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　　2018年A股市場(chǎng)正式收官，回顧過(guò)去，A股在震蕩調(diào)整中走完一整年，市場(chǎng)投資情緒低迷。但不少業(yè)內(nèi)專家表示，展望2019年，在未來(lái)系列政策利好下，前期利空因素消失殆盡，市場(chǎng)有望迎來(lái)估值修復(fù)，走出低谷。2019年有什么投資方法值得關(guān)注？在近期新華基金召開(kāi)的“2019年投資策略”上，公司旗下權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)發(fā)表觀點(diǎn)，要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)，堅(jiān)持價(jià)值投資，以三種投資視角把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　之所以要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)認(rèn)為多年來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境、結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生顯著變化。一方面，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)像發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)走過(guò)的道路一樣，從不成熟到成熟，市場(chǎng)更注重企業(yè)價(jià)值的挖掘；另一方面，近幾年，外資是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量最主要的資金，滬深港通開(kāi)通、A股加入MSCI指數(shù)、富時(shí)羅素指數(shù)等，未來(lái)外資將持續(xù)流入，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)會(huì)調(diào)整，機(jī)構(gòu)投資者的比重將大幅提升，改變目前散戶為主的交易市場(chǎng)。市場(chǎng)參與者性質(zhì)的轉(zhuǎn)變，也將導(dǎo)致市場(chǎng)投資理念的變化，從而使市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)變化，因此要更加看清未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，順應(yīng)發(fā)展潮流。

　　談及價(jià)值投資，趙強(qiáng)表示主要有三種投資方法。第一種，根據(jù)市場(chǎng)的熱點(diǎn)和政策的變化，選擇相關(guān)主題進(jìn)行波段操作，注重交易能力和市場(chǎng)情緒的把握并嚴(yán)守投資紀(jì)律；第二種根據(jù)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析，把企業(yè)的估值、業(yè)績(jī)?cè)鏊俸陀芰θ呓Y(jié)合起來(lái)進(jìn)行選擇，注重中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)；第三種把握不同歷史時(shí)代的戰(zhàn)略方向，看清時(shí)代的發(fā)展特點(diǎn)，以戰(zhàn)略的眼光投資，并長(zhǎng)期持有，但需對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)有深刻的認(rèn)識(shí)。

　　好的投資方法也需好的投資工具。趙強(qiáng)表示，ROIC分析是衡量?jī)?yōu)秀企業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)，也成為價(jià)值投資者的投資工具。一般來(lái)說(shuō)，以下四類公司具有高ROIC指標(biāo)，一是自由現(xiàn)金流高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)能夠?qū)崿F(xiàn)上下游占款的公司；二是資本開(kāi)支不高的輕資產(chǎn)公司；三是有較高壁壘，有寬護(hù)城河、高毛利的公司；四是通過(guò)內(nèi)生發(fā)展，商譽(yù)較少的公司。

　　日常投資中，趙強(qiáng)經(jīng)過(guò)多年的投資實(shí)踐，總結(jié)出自己一套R(shí)OIC投資心得。“無(wú)論從實(shí)證分析，還是從理論分析，高ROIC的公司都能持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，也是長(zhǎng)期牛股的來(lái)源。”趙強(qiáng)認(rèn)為，選擇回報(bào)率高的公司進(jìn)行投資，這是真成長(zhǎng)與偽成長(zhǎng)的核心區(qū)別。具體來(lái)看，ROIC的變化趨勢(shì)代表了公司競(jìng)爭(zhēng)力變化的方向，一是選擇ROIC較高，并能持續(xù)在高位的公司，這類公司一般都有較高護(hù)城河、優(yōu)勢(shì)明顯，可以長(zhǎng)期持有，以獲取較高的穩(wěn)定收益。二是選擇ROIC較高，并且趨勢(shì)還在提高的公司，這類公司一般都是快速成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，此時(shí)是最佳的投資時(shí)機(jī)，業(yè)績(jī)可能不斷超預(yù)期，會(huì)有“戴維斯雙擊”的可能，是最佳的投資標(biāo)的。三是選擇歷史上ROIC較低，但是趨勢(shì)是快速提高的公司，而這種公司只適合階段性在ROIC提高階段進(jìn)行短期投資，典型在一些重資產(chǎn)、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)，如面板、酒店、航空等周期類型的行業(yè)。

《電鰻快報(bào)》