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王苗通自導(dǎo)自演盛大游戲回A大戲，

　　來源：斑馬消費(fèi)

　　1月2日，世紀(jì)華通對外發(fā)布收購盛躍網(wǎng)絡(luò)的修訂版草案，王苗通自導(dǎo)自演的盛大游戲回A大戲再進(jìn)一步。

　　在這之前，世紀(jì)華通實際控制人、董事長王苗通已在游戲行業(yè)小試牛刀，主導(dǎo)上市公司以87.25億對價先后并購天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動。

　　從汽配大佬到游戲界的資本大鱷，王苗通一直在等待華麗轉(zhuǎn)身的一刻。

　　世紀(jì)華通商譽(yù)余額74.63億元，合并盛大游戲后，上市公司商譽(yù)余額將接近150億元，占其總資產(chǎn)的一半。當(dāng)游戲行業(yè)遭遇下行周期，商譽(yù)減值風(fēng)險將如影隨形。

　　汽配大佬王苗通轉(zhuǎn)身

　　在轉(zhuǎn)型游戲產(chǎn)業(yè)、瞄準(zhǔn)盛大游戲這個300億的標(biāo)的之前，王苗通的汽配生意，也是做得有聲有色。

　　王苗通，紹興人，1993年創(chuàng)立上虞華通汽配廠（已注銷），1997年創(chuàng)立浙江華通工貿(mào)有限公司，2005年創(chuàng)立浙江世紀(jì)華通車業(yè)股份有限公司（世紀(jì)華通）。

　　世紀(jì)華通（002602.SZ）是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售汽車塑料配件、金屬沖壓件的專業(yè)廠商，是上汽、一汽、東風(fēng)等汽車主機(jī)廠的定點(diǎn)配套A級供應(yīng)商，也是法國法雷奧、德國貝洱等國際汽車零部件制造商的全球采購首選供應(yīng)商。

　　公司是中國汽車零部件100強(qiáng)、中國民營經(jīng)濟(jì)500強(qiáng)企業(yè)，2011年登陸上交所。

　　2017年，世紀(jì)華通旗下汽車零部件板塊的營業(yè)收入為20.69億元，同比增長10.63%，2018年上半年，營業(yè)收入為10.72億元，同比增長12.40%。

　　所以，世紀(jì)華通并購盛大游戲，跟巨龍管業(yè)并購艾格拉斯(3.330, -0.01,-0.30%)（002619.SZ）、順榮股份并購三七互娛(9.210, 0.19, 2.11%)，并不一樣。

　　巨龍管業(yè)彼時已成殼股、順榮股份油箱業(yè)務(wù)不濟(jì)，兩家公司的轉(zhuǎn)型均以游戲板塊為主導(dǎo)方。

　　而世紀(jì)華通雖傳統(tǒng)汽配業(yè)務(wù)難有大的突破，但尚能維持；最大的差異還在于，王苗通自身已從傳統(tǒng)制造業(yè)老板，轉(zhuǎn)型為游戲產(chǎn)業(yè)的操盤手。

　　王苗通看中游戲行業(yè)，帶領(lǐng)世紀(jì)華通搞雙主業(yè)，看中的就是游戲行業(yè)的超強(qiáng)盈利能力。

　　2016年、2017年、2018年1-8月，盛大游戲的毛利率分別為81.38%、74.08%、80.46%。而同期，世紀(jì)華通旗下汽車零部件板塊的毛利率僅為20%出頭。

　　87.25億并購“小試牛刀”

　　在主導(dǎo)盛大游戲回A大戲之前，王苗通用世紀(jì)華通并購了多家游戲公司“小試牛刀”。

　　2014年，世紀(jì)華通以發(fā)行股份并購天游軟件100%股權(quán)和七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，交易價格合計18億元。

　　天游軟件以運(yùn)動休閑競技類游戲為主要業(yè)務(wù)，即使你沒玩過他們的拳頭產(chǎn)品《街頭籃球》和《攻沙》，你也一定聽說過公司旗下的《范偉打天下》。

　　七酷網(wǎng)絡(luò)主要從事頁游業(yè)務(wù)，旗下主要產(chǎn)品包括頁游《街籃高手》和手游《決戰(zhàn)沙城》。

　　那是個所有游戲公司都能賺錢的黃金時代。游戲資產(chǎn)的注入，對世紀(jì)華通的業(yè)績提升立竿見影。

　　2014年-2016年，公司營業(yè)收入分別為17.12億元、30.26億元、34.56億元，凈利潤分別為2.09億元、4.08億元、5.03億元。

　　到了2017年，游戲行業(yè)開始擠泡沫，世紀(jì)華通也顯出疲態(tài)：營業(yè)收入34.91億元，增長僅1.01%；扣非凈利潤3.79億元，同比下降24.23%；經(jīng)營性現(xiàn)金流下降72.14%至1.99億元。

　　于是，2018年1月，世紀(jì)華通以發(fā)行股份收購點(diǎn)點(diǎn)北京100%股權(quán)和點(diǎn)點(diǎn)開曼100%股權(quán)，完成對點(diǎn)點(diǎn)互動的收購，對價69.25億元。

　　點(diǎn)點(diǎn)互動是中國最早一批面向海外市場的游戲公司，旗下作品包括《家庭農(nóng)場》、《海濱農(nóng)場》、《阿瓦隆之王》、《火槍紀(jì)元》等。

　　結(jié)果驚人地相似：2018年上半年，僅DianDian Interactive Holding這一家公司，就實現(xiàn)凈利潤5.06億元。而今年上半年世紀(jì)華通的凈利潤也僅為7.11億元。

　　合并后商譽(yù)達(dá)150億元

　　盛大游戲2015年準(zhǔn)備私有化之后，買方團(tuán)成員幾經(jīng)變化，世紀(jì)華通實際控制人王苗通，在最后階段殺入，拿下盛大游戲的控制權(quán)。

　　直到2018年6月，世紀(jì)華通對外披露擬收購盛大游戲，盛大游戲正式開啟A股征程。

　　實際上，世紀(jì)華通收購盛大游戲，乃是王苗通控制的游戲公司，注入到其控制的上市公司的過程。

　　如果最終交易成功，不僅盛大游戲能問鼎A股游戲老大，王苗通也將搖身一變成為比肩史玉柱的游戲富豪。

　　從大手筆并購天游戲軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動，到潛伏盛大游戲3年靜待回A，王苗通的驚人財技遠(yuǎn)不止于此。

　　2015年9月，世紀(jì)華通通過無錫七酷，以400萬元對價收購杭州盛鋒。一年半之后，業(yè)績下滑急需維持基本面的世紀(jì)華通以5億元對價轉(zhuǎn)讓杭州盛鋒，交易對手為萬向系間接控股的公司。僅這一筆交易，獲利4.96億元。

另外，在本次重組前夕，2018年1-5月，盛大游戲旗下上海捷玩網(wǎng)絡(luò)、上海沙塔信息、北京文脈互動3家公司突擊轉(zhuǎn)讓，交易對手均為世紀(jì)華通和王苗通間接持股的公司。

　　近年大手筆并購，讓世紀(jì)華通積累了巨額商譽(yù)。截止到2018年9月30日，世紀(jì)華通商譽(yù)余額74.63億元，占公司總資產(chǎn)的46.22%。

　　世紀(jì)華通并購盛大游戲，系同一控制下的企業(yè)合并，故不產(chǎn)生新的商譽(yù)。但是，盛大游戲本身積累了巨額商譽(yù)。

　　截止到2018年8月31日，盛大游戲商譽(yù)余額為73.59億元，占公司總資產(chǎn)的53.55%。

　　如果世紀(jì)華通順利合并盛大游戲，公司的商譽(yù)余額將接近150億元，占公司總資產(chǎn)的一半左右。

《電鰻快報》