2018年的最后一個交易日，全國股轉公司發布實施《全國中小企業股份轉讓系統證券指數管理辦法（試行）》（以下簡稱《指數辦法》），同時聯合中證指數公司正式發布三板引領指數系列的編制方案。
5只指數將于2019年1月14日正式發布。
根據21世紀經濟報道記者了解，新推出的5只指數包括創新層成分指數（899003）、民營企業龍頭指數（899301），以及細分行業的三板制造（899302）、三板服務（899303）和三板醫藥（899304）。
一石激起千層浪，引領指數方案成了近期新三板最熱的議題之一。記者采訪的業內人士多認為，引領指數發布對新三板市場建設具有重要的意義：部分新三板頭部企業將受益，并提高投資人的投資效率，從長遠來看為將來公募基金入市鋪平道路。
歷史統計顯示，引領指數的潛在成分股漲幅領先市場，然而，記者采訪的多家機構對相關投資保持觀望態度。
利好新三板
雖然前期通過市場分層提高了優質企業的辨識度，但仍有部分細分領域的龍頭企業未被市場挖掘，有必要通過指數的引導進一步提升市場投融資對接效率。
這是股轉系統推出指數的主要原因。
截至2019年1月2日，新三板掛牌企業已達到10685家，相當于滬深上市公司總和的三倍。新三板2018年市場累計成交額888億元，較2017年下降六成，換手率大幅降低。
而引領指數推出將使新三板投資選擇變得相對容易。1月2日，九泰基金產業投資部總經理鄭立昌向記者表示：“引領指數可以豐富新三板投資品種，減小投資者擇股成本與難度，提高投資效率，對新三板市場建設具有比較重要的意義。”
并且引領指數推出也為新三板頭部企業帶來利好。南北天董秘崔彥軍告訴記者，“引領指數的發布，首先將會使部分頭部企業受益。個人認為，這幾個行業或是即將推出的精選層的主要試點范圍。”
而從更長遠來看，引領指數或將為公募等資金進入新三板打好基礎。《指數辦法》第十二條明確指出：基金管理公司及其子公司等機構，“以三板系列指數開發各類指數基金，包括非交易所上市的指數基金、封閉式基金、上市型開放式基金、交易所交易型基金、分級基金等產品”，須經全國股轉公司許可。
對此，中科沃土基金董事長朱為繹認為，待三板的引領指數發揮引領專業投資者借助指數化產品間接投資新三板的作用，公募基金入市就水到渠成了，“你若盛開，蝴蝶自來”。
不過有業內人士認為，引領指數系列只是對新三板的存量資金投資方向進行引導，暫時不會增加新資金入市，但能通過引導市場資金流向和市場投資理念來改善部分標的流動性。
潛在成分股漲幅領先
廣證恒生分析師趙巧敏根據股轉系統五個指數的編制方案，篩選出五大指數的潛在標的市場表現，她的統計顯示，從2018年各潛在標的的區間漲跌幅中位數來看，這5個指數表現遠優于新三板整體的市場表現。
2018年新三板整體表現是下跌23.16%，而三板龍頭潛在標的跌幅中位數僅0.78%，領先于其他板塊，緊隨其后的是三板醫藥（-2.51%）、三板服務（-7.01%）、三板制造（-18.05%）、創新成指（-18.75%），皆優于新三板整體的市場表現。
不過，即使潛在成分股表現遠遠好于市場，目前記者采訪的多家投資機構多表示，暫時不考慮做與新三板引領指數相關的投資。
一位長期投資新三板的基金人士表示，“這些指數在目前對投資者吸引力不大，因為新三板交易太清淡了，按照這些指數配置股票困難很大。”
“目前按照指數配置新三板股票，應該是很難配置到的，甚至配置很可能對這些股票交易形成很大的沖擊，所以投資這些指數可能并不具備可行性。”上述基金業人士表示。
另一位公募基金高管也表示，對于新三板引領指數投資，只有指數基金才能進行投資，但目前證監會尚未對此“開口”，如果僅是買這些新三板引領指數的潛在個股就失去了買指數的意義。
而南山投資創始人周運南指出，“引領指數的落地離引領指數產品的設計還有較遠的距離，離指數產品的正式推出還有很長的路要去摸索，所以現在談指數產品的投資還有點為時過早。”
記者采訪的多位機構人士都表示，目前新三板流動性差，2015年投資新三板基金目前大多到期，基本都處于虧損狀態，退不出來，現在投資人談新三板投資色變，不愿再投資新三板。對于引領指數系列的相關投資，投資人態度傾向于觀望。
“一旦指數推出，或許會有局部小行情，但還仍有賴于配套政策的跟進。部分優質企業的估值已經在底部區域，可以優中選優低倉位適當布局。當然，由于新三板寒冬已久，新三板能否走出低迷，還有待政策組合拳的推出。”一位新三板業界人士說。
那么引領指數的推出在即，新三板企業會否抓住機會，爭取入選這些領先指數呢？
崔彥軍表示：“從企業反應來看，大家還有一個認識和接受的過程，就像當初創新層推出一樣。有些企業熱衷，有些企業會持觀望態度。所以，需要進一步宣傳。當然，最主要的是二級市場的反應。”
而對此，一家創新層公司董事長也向記者表示了觀望心態：“推出新三板引領指數，說明政策在改革變化，變總比不變好，有總比沒有好，但最后變成什么樣子交給市場檢驗。”
《電鰻快報》
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