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近日，

　　公告顯示，2018年11月23日，由于交易各方未能就最終收購條件達(dá)成一致，為了切實(shí)保護(hù)公司及全體股東權(quán)益，公司管理層經(jīng)過充分討論和審慎研究論證，在與交易各方友好協(xié)商的情況下，決定終止本次重大資產(chǎn)重組。同日，公司與交易對(duì)方簽署了《終止協(xié)議書》。

　　另外，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年，公司的凈利潤延續(xù)了去年大幅下跌之勢，為0.19億元，同比下降18.81%。而凈利潤接連下降的同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款依舊高企。截至今年6月底，公司應(yīng)收賬款達(dá)到6.73億元，超過公司總資產(chǎn)一半。

　　11月28日，針對(duì)上述問題，長江商報(bào)記者向美芝股份發(fā)去了采訪函，但是至截稿時(shí)止，未收到具體回復(fù)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)說：“近年來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)建筑裝飾行業(yè)的整體需求產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致一些行業(yè)內(nèi)的公司經(jīng)營業(yè)績承壓。”另外，他認(rèn)為，美芝股份應(yīng)收賬款高企可能會(huì)給公司帶來較為不利影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓較大，進(jìn)而帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

　　重組失利，上市一年業(yè)績“承壓”

　　11月26日下午，美芝股份在線上投資者說明會(huì)上表示，本次重組擬收購的標(biāo)的尚未納入公司經(jīng)營范圍，公司在做2018年度業(yè)績預(yù)測時(shí)不包含標(biāo)的公司2018年的業(yè)績情況，故本次終止實(shí)施重大資產(chǎn)重組，不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

　　對(duì)于并購為何終止的問題，美芝股份表示，公司上市以來一直圍繞主業(yè)開展業(yè)務(wù)，同時(shí)尋找對(duì)公司主業(yè)具有協(xié)同效應(yīng)的標(biāo)的進(jìn)行并購重組，但是并購重組存在不確定性較多，隨著對(duì)標(biāo)的進(jìn)行深入的盡調(diào)以后，公司認(rèn)為這兩次重組尚未達(dá)到合適時(shí)機(jī)。因此，為了切實(shí)保護(hù)公司及全體股東權(quán)益，公司出于謹(jǐn)慎性考慮，終止重組。

　　事實(shí)上，在美芝股份籌劃重組的背后，與公司的經(jīng)營業(yè)績承壓有關(guān)。

　　據(jù)了解，美芝股份于2017年3月上市，公司從事的主要業(yè)務(wù)為建筑裝飾工程的設(shè)計(jì)與施工。而上市后，美芝股份交出的首份年報(bào)成績單就不理想。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 2017年公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約9.44億元，同比下降0.58%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約4245.73萬元，同比下降18.54%。今年前三季度美芝股份實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為2892.03萬元，同比下降19.36%。不過美芝股份試圖通過重組的方式謀求新的盈利增長點(diǎn)的計(jì)劃未能如愿。

　　實(shí)際上，早在去年美芝股份就曾籌劃過資產(chǎn)重組事宜。據(jù)美芝股份此前公告，公司原本擬以支付現(xiàn)金方式購買標(biāo)的資產(chǎn)，不涉及發(fā)行股份和募集配套資金。標(biāo)的資產(chǎn)為一家土木建筑行業(yè)公司的部分或全部股權(quán)。因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)存在較多不確定因素，美芝股份無奈選擇了放棄。

　　6.7億應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)53.63%

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，美芝股份董事長倡議兜底增持似乎“上癮”。繼今年2月發(fā)布兜底增持倡議之后，9月10日，美芝股份再次披露了董事長的兜底增持倡議公告。受此消息影響，當(dāng)日，公司股價(jià)盤中拉升至漲停。

　　根據(jù)美芝股份發(fā)布的公告顯示，美芝股份董事會(huì)于近日收到公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長李蘇華提交的《關(guān)于倡議全體員工增持股票的函》。基于對(duì)公司未來持續(xù)發(fā)展前景的信心，為維護(hù)市場穩(wěn)定，增強(qiáng)投資信心，李蘇華倡議在自愿、合規(guī)的前提下，鼓勵(lì)公司及全資子公司全體員工積極買入公司股票。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，美芝股份及全資子公司共有員工601人。另外，截至公告日，李蘇華共持有公司股份占美芝股份總股本的51.02%，累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)占其持有公司股份總數(shù)的68.36%，占公司總股本34.87%。

　　上市一年半，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)美芝股份應(yīng)收賬款高企的難題依舊未能解決。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，美芝股份的應(yīng)收賬款凈額分別為5.05億元、5.51億元和5.54億元，占流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的比例分別為61.95%、50.38%和52.76%，比例較高。

上市之后，公司的應(yīng)收賬款高企依然存在。2018年中報(bào)顯示，公司的應(yīng)收賬款為6.73億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為53.63%。

　　而除了應(yīng)收賬款高企，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額較低也是公司亟待解決的問題。根據(jù)招股書，2014年-2016年，公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.07億元、879.78萬元和7693.87萬元。

　　上市之后，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)下降。2017年，美芝股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2319.83萬元，同比下降69.85%；2018年上半年，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.81億元，同比下降77.24%。

　　而公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率又較低。截至2018年6月30日，美芝股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.65和2.08。在此情況下，公司將面臨較大的資金壓力，其可持續(xù)經(jīng)營能力也將受到影響。

　　在宋清輝看來，美芝股份應(yīng)收賬款高企或許會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，未來可能會(huì)給公司帶來較為不利影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓較大，進(jìn)而帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

《電鰻快報(bào)》