“民營旅行社第一股”眾信旅游(7.570, -0.07, -0.92%)（002707.SZ）上市四年來，不斷并購擴張。
據長江商報記者不完全統計，2015年至今，眾信旅游先后收購竹園國旅等16家公司股權。2017年，公司還擬作價26億元收購上海攜程等股東所持華遠旅游100%股權，但以失敗告終。目前，公司正在推進對竹園國旅剩余30%股權的收購。
伴隨著多次并購，2014年至2017年眾信旅游營收凈利增幅分別達到1.85倍、1.13倍。同時，截至今年三季度末，眾信旅游商譽由上市初期的287.42萬增長至8.14億元。
需要注意的是，受境外個別目的地特殊事件影響，公司第三季度營收凈利分別下滑13.4%、18.25%。不僅如此，由于預付款增長較快，導致報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.22億，同比減少137.03%。
為了緩解資金壓力，除了發行7億元可轉債之外，今年前三季度，因新增部分銀行借款，公司籌資活動產生的現金流量凈額為2.06億元，同比增長212.22%。
擬變更7億元可轉債募投項目
11月7日晚間，眾信旅游發布公告稱公司部分募投項目延期及調整。其中，“出境游業務平臺”項目、“‘出境云’大數據管理分析平臺”項目建成期由2020年12月31日延期至2021年12月31日。“出境游業務平臺”子項目“實體營銷網絡拓展”項目天津、上海實體門店實施主體由公司調整為公司在當地的全資子公司天津眾信悠哉網國際旅行社有限公司（負責天津地區實體門店）、上海眾信國際旅行社有限公司（負責上海地區實體門店）。
資料顯示，眾信旅游去年12月1日發行700萬張可轉債共募集資金7億元，主要用于“出境游業務平臺”項目及“‘出境云’大數據管理分析平臺”項目。
截至2018年9月30日，公司已使用可轉債募集資金114.55萬元用于出境游業務平臺項目，募集資金余額為69188.69萬元（含利息收入）。“出境云”大數據管理分析項目尚未有實際投資。
除了公司募集資金賬戶剩余可轉債募集資金3.12億元之外，眾信旅游還有3.4億元募集資金用于暫時性補充流動資金，4000萬元用于購買銀行結構性存款。
對于此次變更，眾信旅游表示考慮募投項目投資計劃時間較早，項目投資總額大，募集資金僅限用于資本性支出，占投資總額的比重較低。2018年以來，出境游市場及旅游特色產品市場發生了一定的變化，公司此舉是為了更為合理謹慎地使用募集資金，提高募集資金使用效率。
公司進一步稱，募投項目延期及部分項目變更實施主體未改變募集資金用途及投資規模，不會對募投項目的實施造成實質性的影響。
上市四年業績增速放緩
作為“民營旅行社第一股”，眾信旅游自2014年上市以來，通過外延式并購不斷擴張。
據長江商報記者不完全統計，2015年至今，眾信旅游先后收購竹園國旅、北京開元、江蘇眾信、法國安塞爾等16家公司股權。去年，公司還擬作價26億元收購上海攜程等股東所持華遠旅游100%股權，但以失敗告終。目前，公司正在推進對竹園國旅剩余30%股權的收購。
截至今年三季度末，眾信旅游商譽由上市初期的287.42萬增長至8.14億元。
伴隨著多次并購，公司營收規模擴大，但凈利潤增速明顯放緩。2014年至2017年，眾信旅游分別實現營業收入42.17億、83.7億、101.4億、120.48億，同比增長40.32%、98.49%、20.71%、19.24%；凈利潤分別為1.09億、1.87億、2.15億、2.33億，同比增長24.32%、71.69%、15.08%、8.27%。
今年前三季度，眾信旅游實現營業收入94.36億元，同比增長2.16%；凈利潤2.09億元，同比增長15.03%。
需要注意的是，報告期內公司預付賬款和預收賬款分別為13.63億、7.04億，同比增長127.1%、80.57%。預付款增長較快，導致報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.22億，同比減少137.03%，資金鏈壓力加大。
為了緩解資金壓力，除了發行可轉債之外，眾信旅游加大融資力度。今年前三季度，因新增部分銀行借款，公司籌資活動產生的現金流量凈額為2.06億元，同比增長212.22%。
截至報告期末，公司資產負債率達57.74%，較上年同期增長5.1個百分點。其中，短期借款由上年年末的6.38億增長至9.13億，流動負債合計29.02億元，同比增長20.6%。
與此同時，由于市場開拓、融資力度加強，今年前三季度眾信旅游銷售費用及財務費用分別為5.92億、3583.2萬，同比增長20.57%、216.76%。
此外，眾信旅游預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為18609.92萬元至27914.88萬元，同比增長-20%至20%。
《電鰻快報》
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