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　　10月15日，青島海爾在午后開盤一路下跌，收盤價13.38元/股，跌幅達9.16%，成交額近10億元。

　　此前一天，青島海爾發布公告稱，10月12日德國聯邦金融監管局已批準公司D股招股書，成為首家獲批發行D股的中國企業。青島海爾本次D股發行的價格區間初步確定為1歐元-1.5歐元。按照當前匯率計算，1歐元相當于7.99元人民幣，則青島海爾D股發行價格區間為7.99元—11.98元，為當前A股價格的60%-90%左右，折價率在10%-40%。

　　D股折價10%-40%

　　按照青島海爾的D股招股書，青島海爾本次D股發行的價格區間初步確定為1歐元-1.5歐元。按照當前匯率計算，1歐元相當于7.99元人民幣，則青島海爾D股發行價格區間為7.99元—11.98元，為當前A股價格的60%-90%左右，折價率在10%-40%。

　　其發行D股股數為2.65億股（超額配售權執行前）及可能最高3975萬股的超額配售股份，預期要約擬于10月15日開始，并持續至10月18日。股份預計將于10月24日開始交易，公司正在進行于中歐國際交易所D股市場首次公開發行股票并上市的相關工作。

　　青島海爾是中歐所D股市場的首家上市公司，也是中歐所將在歐洲開辟新的中國離岸藍籌市場。中歐國際交易所股份有限公司系上海證券交易所、德意志交易所集團及中國金融期貨交易所合資設立的股份有限公司。德意志交易所集團是法蘭克福證券交易所的運營主體，法蘭克福證券交易所上市交易規則適用于中歐國際交易所D股市場。

　　上交所相關負責人曾指出，中歐國際交易所D股發行人應為中國境內注冊的股份有限公司，現階段應為優質藍籌上市公司，未來可擴展為注冊地在境內的其他優質企業。

　　事實上，折溢價的問題早就存在。同一家公司會在A股和H股同時上市，A股相對H股溢價是常態。比如按照10月15日股價，洛陽玻璃(11.910, 0.00,0.00%)H股2.2港元/股，相當于每股1.94元人民幣，而洛陽玻璃在A股的股價為11.91元/股。

　　海爾的海外野心

　　東北證券(5.220, 0.00, 0.00%)今天發布的研報稱，D股招股書中的相關披露僅為境內投資者及時了解公司的相關信息而做出，并不構成亦不得被視為是對任何個人或實體或任何境內投資者收購、購買或認購公司本次發行境外上市外資股的要約或要約邀請。這也就意味著，青島海爾發行D股的對象并非國內的投資者，不在境內融資。

　　海爾方面曾表示，進入歐洲資本市場是青島海爾全球化戰略的重要組成部分。它還計劃利用中國和歐洲的資本市場，實現融資來源多元化、優化資本結構和擴大投資者基礎。

　　事實上，海爾的海外布局早已開始。海爾并購重組日本三洋白電業務、GE家電業務、受托管理新西蘭Fisher&Paykel業務、持股墨西哥MABE等，自2011年起，青島海爾就成為全球銷量最高的大型家用電器公司。2018年上半年，青島海爾實現營業總收入885.92億元，同比增長14.19%，實現歸母凈利潤48.59億元，同比增長10.01%。

　　今年9月，青島海爾與意大利Fumagalli家族宣布，將合并青島海爾和Candy公司的業務，而這次合并有助于補足海爾在歐洲市場的短板。根據該協議，海爾將投資4.75億歐元（約合人民幣38.05億），以進一步加速其在歐洲市場的發展。Candy公司成立于1945年，旗下五大板塊包括洗衣機、獨立式嵌入式廚房電器、小家電、冰箱和售后服務與其他業務，2017年實現凈收入11.6億歐元。

　　據上述東北證券研報，從增速上看，在家電行業中，青島海爾的營收和凈利潤增速一直非常穩健。本世紀以來，除了2015年外，青島海爾的營收從未出現負增長。另外，自2005年以后，青島海爾的凈利潤總體也保持持續增長態勢（2015年除外），公司總體保持了非常好的成長性，是一家典型的績優藍籌公司。

《電鰻快報》