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近期，有銀行推出了一款新型FOF理財(cái)產(chǎn)品，主打優(yōu)勢為“零”費(fèi)管理，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。截至目前，F(xiàn)OF市場已形成了四方混戰(zhàn)格局，包括銀行資管、保險(xiǎn)資管、券商資管及公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)均已涉足FOF領(lǐng)域。

　　有FOF基金經(jīng)理表示，各方機(jī)構(gòu)角逐FOF市場各有優(yōu)劣。新推的這款產(chǎn)品由于規(guī)模不大，具有封閉期且購買門檻較高。因此，不會(huì)對其他FOF造成很大沖擊。

　　銀行系FOF推陳出新

　　近期，光大銀行(3.900, 0.00, 0.00%)陽光理財(cái)微信號上推出了一款新型FOF理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品宣傳主題顯示為：““零”費(fèi)管理！光大銀行首款公募FOF理財(cái)產(chǎn)品來了！”

　　光大資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們非常看好FOF這類產(chǎn)品。FOF既要求有基金優(yōu)選經(jīng)驗(yàn)，又要求有資產(chǎn)配置能力，而銀行在這方面具有優(yōu)勢。我們內(nèi)部其實(shí)很早就啟動(dòng)了產(chǎn)品立項(xiàng)，終于在近期推出了，這是水到渠成的結(jié)果。同時(shí)，F(xiàn)OF其實(shí)不是擇時(shí)屬性很強(qiáng)的產(chǎn)品，更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健配置，著眼于中長期的復(fù)利回報(bào)。但不可否認(rèn)，在不同時(shí)點(diǎn)建倉對投資業(yè)績會(huì)有影響，目前股市處于歷史估值區(qū)間底部，不少優(yōu)質(zhì)品種被錯(cuò)殺。債市在7月底8月初以來也持續(xù)調(diào)整，目前也比2至3個(gè)月前更具有投資價(jià)值，因此目前是個(gè)更適宜布局的時(shí)點(diǎn)。”

　　官方宣傳資料顯示，光大銀行推出的首款公募FOF理財(cái)產(chǎn)品“陽光橙優(yōu)選配置”具備“零”費(fèi)管理、資產(chǎn)配置能力、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以及FOF產(chǎn)品實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)等四方面優(yōu)勢。該宣傳資料還顯示，固定收益類資產(chǎn)及權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例均不超過產(chǎn)品凈資產(chǎn)的80%；產(chǎn)品封閉期為2018年10月18日至2019年1月17日；主要面向高凈值客戶、私人銀行客戶及機(jī)構(gòu)客戶，其中個(gè)人投資者起投金額為10萬元；機(jī)構(gòu)投資者起投金額則為100萬元。

　　北京某基金公司FOF基金經(jīng)理表示：“該產(chǎn)品實(shí)際上并不屬于公募FOF，只是其投資標(biāo)的為公募基金，但不能定義為公募FOF。此外，該類產(chǎn)品有封閉期及購買門檻，屬于專戶理財(cái)產(chǎn)品，并不能與公募FOF相提并論。”

　　他還解釋，該類產(chǎn)品可以理解為，銀行先以募集資金成立一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，再以理財(cái)產(chǎn)品買公募基金。所謂的“零”費(fèi)管理也只是少收了銀行這一層的管理費(fèi)，但基金公司的管理費(fèi)與托管費(fèi)依舊要收取。因此，不能說是“零”費(fèi)管理，只能說僅收取一層管理費(fèi)。

　　四方角逐FOF市場

　　目前，銀行資管、保險(xiǎn)資管、券商資管及公募基金均已涉足FOF領(lǐng)域，四方角逐FOF市場。

　　早在2008年，銀行資管就開始試水FOF，各家銀行推出首款FOF產(chǎn)品，且以激進(jìn)型FOF為主攻方向。如今，光大銀行又推出了新款FOF理財(cái)產(chǎn)品。

　　在保險(xiǎn)資管方面，據(jù)華寶證券相關(guān)研報(bào)顯示，截至2017年底，基金型（即FOF型）保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共有4只，這4只產(chǎn)品分別屬于太平洋(2.270, 0.00, 0.00%)資管和平安資管。此外，目前生命資管、華泰資管和人保資管也均發(fā)行了FOF類資管產(chǎn)品。

　　從券商資管來看，盡管券商FOF在國內(nèi)發(fā)展已長達(dá)十余年，但真正發(fā)展起來還是在近兩年。尤其是在監(jiān)管層鼓勵(lì)打破剛兌之時(shí)，F(xiàn)OF產(chǎn)品以其穩(wěn)健的收益開始受到重視。事實(shí)上，F(xiàn)OF產(chǎn)品也是各家券商資管的重中之重。

　　在公募基金方面，2017年首批6只公募FOF拿到發(fā)行批文引起了熱議，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此類產(chǎn)品將成為公募基金的發(fā)展新方向。時(shí)隔半年，第二批3只公募FOF也正式獲批。

　　如今的FOF市場，已形成“四分天下”格局。今年以來，盡管各個(gè)機(jī)構(gòu)均面臨FOF業(yè)績與規(guī)模不達(dá)預(yù)期的困境，但業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，F(xiàn)OF在市場越低迷時(shí)才越好發(fā)。

　　“銀行資管、保險(xiǎn)資管及公募基金發(fā)行FOF各有其優(yōu)劣勢。其中，銀行資管具備資金渠道優(yōu)勢；保險(xiǎn)資管的FOF會(huì)有較多大類資產(chǎn)配置，但現(xiàn)階段保險(xiǎn)投資限制較多，比如很多公司不能投QDII基金；而基金公司FOF的方法策略較多、投研能力較強(qiáng)，且內(nèi)部FOF會(huì)成為一個(gè)重要趨勢，內(nèi)部FOF調(diào)研底層子基金效率更高且費(fèi)用更少。”總部位于華南的某基金公司FOF基金經(jīng)理表示。

　　此外，據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)相關(guān)信息顯示，“陽光橙優(yōu)選配置”的收益類型是非保本浮動(dòng)收益，屬于凈值型產(chǎn)品。上述FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，該產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)該不大，且目前行情下主要配置固收類基金，收益不會(huì)很高。因此，該類產(chǎn)品優(yōu)勢并不突出，對其他投資品種帶來的影響較小。