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凈利延續(xù)3年下滑趨勢 

　　時代周報記者 吳平 發(fā)自廣州

　　坐擁長白山的優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源，長白山旅游股份有限公司（以下簡稱“長白山”，603099.SH）已經(jīng)連續(xù)第4年虧損。根據(jù)公司2018年半年報，長白山虧損額度從2017年同期的3781萬元擴(kuò)大到了4200萬元左右。

　　在朝鮮半島局勢緩和的背景下，高鐵和機(jī)場的發(fā)展都有利于長白山游客的增加。而長白山能否在未來扭轉(zhuǎn)業(yè)績表現(xiàn)不佳的態(tài)勢，破除“投資不出山海關(guān)”的魔咒呢？

　　實(shí)控人為正廳級單位

　　長白山頂?shù)奶斐兀鞘澜缟献钌畹膬?nèi)陸湖泊，擁有許多神秘的傳說；并且，湖泊孤懸天際，無外露固定補(bǔ)水口，湖水卻終年外流不止。以它為源頭，才有了松花江、鴨綠江、圖們江，分別往三個方向流淌并滋養(yǎng)了東北地區(qū)的人們。

　　作為吉林省旅游板塊首家上市公司、東北地區(qū)景區(qū)類首家上市公司，長白山是由吉林省長白山旅游交通運(yùn)輸有限公司（以下簡稱“長白山交通公司”）整體變更而來。

　　2010年，吉林省長白山開發(fā)建設(shè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司（以下簡稱“長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)”）引入吉林森工(4.170, 0.00, 0.00%)集團(tuán)、延邊林業(yè)集團(tuán)兩家戰(zhàn)略投資者，在原長白山交通公司基礎(chǔ)上，發(fā)起設(shè)立了長白山旅游旅游股份有限公司，三方的股權(quán)比例分別為82%、13.5%、4.5%。

　　目前，長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)仍持有長白山59.45%的股權(quán)，為長白山的控股股東。長白山的實(shí)際控制人為正廳級單位吉林省長白山保護(hù)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“長白山管委會”），2005年11月，經(jīng)吉林省委省政府批準(zhǔn)，長白山管委會出資成立長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)。

　　由于前身是長白山交通公司，因此在設(shè)立之初，長白山的主要資產(chǎn)即為長白山景區(qū)的客運(yùn)經(jīng)營許可權(quán)、旅游運(yùn)輸車輛、房屋建筑物以及辦公設(shè)備等。實(shí)際上，除了門票，汽車運(yùn)輸恰是長白山景區(qū)最重要的環(huán)節(jié)。

　　許多堅韌頑強(qiáng)的朝鮮族人，每年都會徒步走幾天，爬到長白山頂，但這對于普通游客來說，卻是幾乎不可能完成的任務(wù)。

　　通常，在長白山北坡景區(qū)，當(dāng)游客們欣賞完長白山腳下高挑的美人松、黑色的火山巖石、冷峻的懸崖瀑布，以及涌動的滑膩的溫泉水，就要面臨是否到山頂一睹天池真容的選擇。

　　山勢陡峭，如果想前往山頂，則必須搭乘景區(qū)專業(yè)司機(jī)駕駛的專業(yè)越野車。考慮到山路的危險性，其他車輛均被禁止通行，而車票價格自然不菲。

　　在長白山的西坡景區(qū)，雖然上山的路沒那么陡峭，但也同樣需要搭乘景區(qū)的專用車上山，并額外支付車費(fèi)。南坡同樣如此。

　　長白山交通公司成立于2005年，2006年更名為吉林省長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)交通運(yùn)輸有限公司。同期，大股東長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)向公司注入了資產(chǎn)，包括70輛獵豹車、45輛柯斯達(dá)輕型客車、3輛豐田輕型客車，總計118輛機(jī)動車和兩臺機(jī)器設(shè)備。

　　2009年，長白山開發(fā)建設(shè)集團(tuán)再次向長白山交通公司注入長白山西坡?lián)Q乘中心的資產(chǎn)；2010年，注入了溫泉管道資產(chǎn)和溫泉采礦權(quán)；2011年，注入天池國際旅行社的100%股權(quán)資產(chǎn)；2014年，長白山交通公司在長白山池西景區(qū)設(shè)立了加油站分公司。

　　凈利虧損擴(kuò)大

　　長白山景區(qū)游客接待量以每年14%左右的速度增長，根據(jù)長白山管委會的數(shù)據(jù)，2005年入?yún)^(qū)人數(shù)為57萬人次，2013年為157萬人次，2015年達(dá)到176萬人次。

　　2016年，即便受到超強(qiáng)臺風(fēng)“獅子山”影響，強(qiáng)降雨導(dǎo)致景區(qū)關(guān)閉，但入?yún)^(qū)游客人數(shù)仍然創(chuàng)下了歷史新高。

　　而2017年，長白山的客運(yùn)量已經(jīng)攀升至223萬人。2018年一季度，景區(qū)接待游客人數(shù)增速為13.5%，達(dá)到17.6萬人。

　　目前，長白山的車輛總數(shù)已超過500輛，并擁有6條運(yùn)營線路。

　　雖然背景、資源強(qiáng)大，但長白山經(jīng)營情況卻顯得不盡如人意，至少從財務(wù)方面是如此顯示。

　　2014年長白山上市，但從2015年開始，公司凈利潤就開始進(jìn)入下滑態(tài)勢，2015–2017年分別為1億元、7111萬元、7079萬元。2018年上半年，長白山的凈利潤接近-4200萬元，這一數(shù)字在去年同期為-3781萬元，虧損程度進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　分拆來看，在長白山的傳統(tǒng)主業(yè)旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)方面，多年以來始終沒有太大進(jìn)步，2014年上市當(dāng)年為2.76億元，但到了2017年底，收入依然為2.9997億元，幾乎沒有增長。

　　而從毛利情況來看，2014年公司旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利為1.6億元，但到2017年底，這一數(shù)字下降為1.5億元。

　　旅行社業(yè)務(wù)方面則有所增長，但毛利規(guī)模不大，對全局貢獻(xiàn)有限。2014年公司旅行社業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了376萬元的毛利，到了2017年底增加到851萬元。

　　2017年，長白上增加了酒店業(yè)務(wù)，但增收不增利，雖然讓公司營業(yè)總收入在2017年增加了不少，但實(shí)際上此業(yè)務(wù)的毛利卻為負(fù)數(shù)，給公司當(dāng)年造成了1200萬元的虧損。

　　酒店業(yè)務(wù)主要是由長白山溫泉皇冠假日酒店貢獻(xiàn)。該酒店于2016年12月底投入運(yùn)營，是長白山與英國洲際酒店集團(tuán)合作的項目，也是長白山地區(qū)第一家國際標(biāo)準(zhǔn)的五星級酒店。

　　對于凈利潤下降、虧損擴(kuò)大問題，長白山在2016年和2017年的年報中均未有任何解釋，而在2018年半年報中則表示“主要是由于增加了托管人員的人力成本所致”。

　　“2017年底到2018年初的業(yè)績不佳，主要是因為長白山新增了酒店業(yè)務(wù)，新酒店還處于培育階段，并且公司還有溫泉部落二期工程建設(shè)，這都導(dǎo)致公司成本提高。”北京某證券公司旅游行業(yè)分析師陳立（化名）對時代周報記者說。

　　實(shí)際上，隨著長白山不斷新增業(yè)務(wù)，上市之后，公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著提高。2009年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為5.68%，到了2014年上市前后依然為5.8%左右，但是到了2016年卻突然跳升至19.18%，2018年上半年進(jìn)一步飆升到20.84%。

　　恰是由于在酒店、溫泉等業(yè)務(wù)上的不斷投入，長白山的固定資產(chǎn)在2016年從此前的2億元左右迅速攀升到7.3億元。

　　增加營收增長點(diǎn)

　　據(jù)統(tǒng)計，韓國游客占長白山總客流量的17.5%左右，2017年受朝鮮半島局勢影響，來長白山的韓國游客幾乎減少了3/4。

　　“預(yù)計未來朝鮮半島局勢緩和，到長白山的韓國游客在2019年可增長到48萬人次。”陳立對時代周報記者分析道。

　　另外，封禁4年之久的長白山南坡景區(qū)，也于2018年6月1日重新開放。2013年8月之后，由于安全和基礎(chǔ)設(shè)施維修維護(hù)以及山體落石等原因，南坡景區(qū)暫停對外開放。

長白山景區(qū)的交通情況也將在未來得到顯著改善。一方面，自2017之后，長白山機(jī)場陸續(xù)新增了深圳、廣州、南京、大連、寧波等城市的直飛航線，目前正進(jìn)入擴(kuò)建階段，計劃新建一條跑道、7個機(jī)位；另一方面，直達(dá)長白山的首條高鐵線路也將于2019年開通，開通之后，可將北京到長白山的車程從15個小時縮減到4.5個小時，長春到長白山也只需要2個小時。

　　此前，長白山景區(qū)的門票收入并不屬于上市公司，上市公司僅能依靠旅客運(yùn)輸來分享旅客人流的增長紅利。2017年6月份，長白山成立全資子公司天池企業(yè)管理咨詢有限公司，并就長白山景區(qū)運(yùn)營簽訂了3年的合同。通過這種辦法，長白山把景區(qū)門票收入計入上市公司利潤表。

　　“預(yù)計2018年公司能獲得2.4億元的門票收入。”陳立對時代周報記者說。

　　坐擁如此的資源和機(jī)遇，長白山的經(jīng)營管理是否能有所改變，作出相對應(yīng)的業(yè)績？一切仍有待時間檢驗。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104

《電鰻快報》