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造成比亞迪扣非后凈利潤虧損有多種原因。

　　陳菲遐

　　除了深陷廣告門，如今比亞迪（002594.SZ）業績還出現大幅下滑。

　　最新出爐的半年報數據顯示，比亞迪上半年實現營收541.51億元，同比增20.23%，凈利潤4.79億元，同比降72.19%，扣非后虧損6.73億元，去年同期盈利11億元。

　　造成比亞迪扣非后凈利潤虧損有多種原因。其中，汽車行業整體增速放緩是其中之一。

　　2018年上半年，全國汽車累計銷量達1406.6萬輛，同比增長5.6%。其中，新能源汽車發展勢頭持續強勁，效率呈快速增長，達41.2萬輛，增加111.5%，市場滲透率持續提升。

　　在這之中，比亞迪的新能源汽車銷售始終名列第一。盡管受到補貼退坡的政策影響，比亞迪新能源汽車銷量仍同比增長121.06%至約7.58萬輛。其中，于今年5月底及6月底推出的重磅SUV車型‘元’車型的純電動版本‘元EV360’ 及插電式混合動力版本的全新一代‘唐’車型，都為比亞迪帶來了不小的業績貢獻。

　　而在傳統車銷量方面，比亞迪也依然保持增長。根據去年年報披露，傳統車型實現銷量12萬輛。而根據今年6月的產銷快報，今年上半年傳統車型則實現效率14萬輛，同比增速與行業齊平。

　　細看比亞迪半年報不難發現，比亞迪共有三塊主要業務，除了前文說到的汽車產品，占總收入比為53.97%。另外還有手機部件組裝以及二次充電電池業務，占收入比重分別為37.67%以及8.36%。其中，二次充電業務以及汽車業務都實現同比25%以上的增長，而手機部件的增速僅為11%。

　　但是這三塊業務的毛利率均同比下滑，這是造成扣非后虧損的原因之一。

　　數據顯示，汽車及相關產品的毛利率同比下降7.87%，手機部件毛利率同比下滑1.76%。據汽車行業內部人員透露，汽車產品毛利率同比下降那么多，或許與充電電池有關聯。“新能源汽車成本波動比較大的或許只有電池了。“

　　但是另一方面，二次充電電池的關聯交易比例卻有所提升。2017年數據顯示，二次充電電池及光伏的分部間交易（關聯交易）的金額為30.39億元，當期的汽車及相關產品的收入為182.35億元，占比為17%。2018年同期，關聯交易的金額為67.54億元，占292億元汽車銷售收入的比例為23%。這中間是否存在過多銷售充電電池從而做高成本的可能性，不得而知。

除了成本的上升，研發成本的巨額投入也是侵蝕利潤的一大原因。數據顯示，2018年上半年比亞迪投入研發37.17億元，較去年同期相比提升了34%。而這一提升就直接蠶食了近10億元的利潤。

　　此外，財務費用的激增也是一大原因。

　　2018年上半年，比亞迪的財務費用較去年同期增長了近4億元，達到了13.61億元的規模，這在車企中并不常見。20家主流車企中，比亞迪的財務費用是最高的，遠超上汽集團、廣汽集團、長城汽車等車企的財務費用。財務費用的大幅增長，源于比亞迪各種負債。2018年上半年，比亞迪的負債進一步提高。僅僅上半年，短期借款又增加了超過50億元。

　　一位長期觀察比亞迪的市場人士對界面新聞介紹，由于新能源補貼回款慢、公司資本開支需求較大，而在銀行放款收緊的背景下，企業融資額度受限，公司不得不采用ABS等新型融資方式補充資金缺口，導致財務費用進一步提高。

　　另外，比亞迪還披露了前三季度的業績預告。數據顯示，2018 年 1-9 月，比亞迪還預計歸屬于母公司凈利潤將同比下滑39%-54%，為12.8億元-16.8億元。

《電鰻快報》