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　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：

　　新光圓成于7月2日發(fā)布收購(gòu)預(yù)案，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)中國(guó)高速傳動(dòng)設(shè)備集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)傳動(dòng)”，代碼00658.HK）8.34億股-12.09億股股份，占中國(guó)傳動(dòng)全部已發(fā)行股本約51.00%-73.91%，擬定收購(gòu)價(jià)格為人民幣9.99元/股-11.25元/股。本次協(xié)議收購(gòu)對(duì)應(yīng)中國(guó)傳動(dòng)100%股份總價(jià)為人民幣約163億元-約184億元。新光圓成自今年1月18日起停牌。本次交易的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)東方花旗。 

　　中國(guó)傳動(dòng)為香港聯(lián)交所上市公司，是全球風(fēng)力發(fā)電傳動(dòng)設(shè)備供應(yīng)商。截至8月8日收盤(pán)，中國(guó)傳動(dòng)股價(jià)不過(guò)8.80港元，市值143.91億港元。 

　　新光圓成主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和商業(yè)經(jīng)營(yíng)為主、回轉(zhuǎn)支承等精密機(jī)械制造為輔的雙主業(yè)模式。此次新光圓成為跨界收購(gòu)。 

　　值得注意的是，新光圓成本次收購(gòu)資金來(lái)源為自有資金及自籌資金。但新光圓成賬面資金不足2億元。截至2018年一季度末，新光圓成貨幣資金為1.91億元，較年初下降76.07%。 

　　新光圓成2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也差強(qiáng)人意。2017年，新光圓成營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為20.08億元、13.58億元、-19.46億元，分別下降46.26%、11.24%、417.99%。2017年，新光圓成歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 13.58 億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)嚴(yán)重不匹配。 

　　深交所年報(bào)問(wèn)詢函要求新光圓成說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)并與凈利潤(rùn)嚴(yán)重背離的原因及合理性等問(wèn)題。 

　　深交所重組問(wèn)詢函中對(duì)新光圓成此次收購(gòu)資金來(lái)源進(jìn)行了重點(diǎn)問(wèn)詢，要求新光圓成結(jié)合公司的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量狀況等事項(xiàng)補(bǔ)充披露公司此次收購(gòu)資金來(lái)源相關(guān)問(wèn)題。 

　　此外，新光圓成控股股東新光集團(tuán)負(fù)債累累且質(zhì)押兇猛，旗下債券也曾因下跌被臨停。 

　　據(jù)新光集團(tuán)2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為138.57億元、39.14億元；資產(chǎn)總額、負(fù)債分別為776.4億元、448.7億元。 

　　截至7月20日，新光集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押新光圓成有限售條件流通股11.15億股，占其持有新光圓成股份的98.2951%，占新光圓成股份總數(shù)的60.9877%。鵬元評(píng)級(jí)表示，新光集團(tuán)持有的較多新光圓成股票被質(zhì)押，資產(chǎn)受限比例高，公司負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、有息債務(wù)規(guī)模大、存在較大的即期償債壓力。 

　　7月25日，新光集團(tuán)發(fā)行的兩只債券均因大跌被上交所臨時(shí)停牌，其中11新光債（122776）停牌前大跌22.84%，15新光01（122483）停牌前大跌24.1%。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖聯(lián)系新光圓成，公司表示，相關(guān)問(wèn)題均以公告為準(zhǔn)。 

　　新光圓成跨界風(fēng)電行業(yè)163億-184億收購(gòu)中國(guó)傳動(dòng)8.34億股-12.09億股 

　　7月2日，新光圓成發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案，新光圓成與豐盛控股、Five Seasons簽署《框架協(xié)議》，新光圓成擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)Five Seasons所持有的中國(guó)傳動(dòng)8.34億股-12.09億股股份，占中國(guó)傳動(dòng)全部已發(fā)行股本約51.00%-73.91%，擬定收購(gòu)價(jià)格為人民幣9.99元/股-11.25元/股。本次協(xié)議收購(gòu)對(duì)應(yīng)中國(guó)傳動(dòng)100%股份總價(jià)為人民幣約163億元-約184億元。 

　　新光圓成全稱新光圓成股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和商業(yè)經(jīng)營(yíng)為主、回轉(zhuǎn)支承等精密機(jī)械制造為輔的雙主業(yè)模式。中國(guó)傳動(dòng)全稱中國(guó)高速傳動(dòng)設(shè)備集團(tuán)有限公司，為香港聯(lián)交所上市公司。是全球風(fēng)力發(fā)電傳動(dòng)設(shè)備的領(lǐng)先供應(yīng)商，主要從事研究、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造和分銷廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電及工業(yè)用途上的各種機(jī)械傳動(dòng)設(shè)備。 

　　本次交易的支付方式為現(xiàn)金交易，不涉及發(fā)行股份的情形。 

　　根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)頒布的《收購(gòu)守則》，上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，新光圓成須就中國(guó)傳動(dòng)全部已發(fā)行股份（不包括新光圓成已通過(guò)本次協(xié)議收購(gòu)持有之股份）作出無(wú)條件強(qiáng)制現(xiàn)金要約。新光圓成將根據(jù)最終要約的接受情況決定是否維持中國(guó)傳動(dòng)在香港聯(lián)交所的上市地位。 

　　根據(jù)新光圓成與豐盛控股、Five Seasons簽署《框架協(xié)議》，中國(guó)傳動(dòng)擬剝離數(shù)控機(jī)床、柴油機(jī)、芯片、鍋爐及治金設(shè)備的研發(fā)、制造及銷售等非核心業(yè)務(wù)，豐盛控股、Five Seasons同意促使中國(guó)傳動(dòng)進(jìn)行上述資產(chǎn)剝離，且中國(guó)傳動(dòng)該等資產(chǎn)剝離的順利完成將是新光圓成本次重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的先決條件。根據(jù)中國(guó)傳動(dòng)提供的資料，中國(guó)傳動(dòng)模擬2017年1月1日即完成上述資產(chǎn)剝離的2017年度擁有人應(yīng)占備考溢利凈額為94，397.9萬(wàn)元（未經(jīng)審核）。 

　　新光圓成賬面資金僅1.9億 

　　新光圓成截至2018年一季度末，貨幣資金為1.91億元，較年初下降76.07%。

　　新光圓成表示，貨幣資金報(bào)告期末較期初減少，主要原因是報(bào)告期歸還到期金融機(jī)構(gòu)貸款。 

　　新光圓成截至2018年一季度末，總資產(chǎn)為160.06億元，同比下降2.61%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為79.63億元，同比下降0.86%。

　　新光圓成截至2018年一季度末，短期借款為6.64億元，較年初下降52.48%。新光圓成表示短期借款報(bào)告期末較期初減少，主要原因是報(bào)告期歸還到期金融機(jī)構(gòu)貸款。

　　深交所問(wèn)詢收購(gòu)資金來(lái)源 

　　7月9日，深交所對(duì)新光圓成下發(fā)了重組問(wèn)詢函，對(duì)新光圓成此次收購(gòu)事項(xiàng)提出了16項(xiàng)問(wèn)題，其中，重點(diǎn)問(wèn)詢了收購(gòu)資金來(lái)源標(biāo)的業(yè)績(jī)情況。 

　　深交所重組詢問(wèn)函要求新光圓成結(jié)合公司的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量狀況、現(xiàn)有貨幣資金余額及用途、未來(lái)支出計(jì)劃、可利用的融資渠道、授信額度等，補(bǔ)充披露上市公司支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)的資金來(lái)源及對(duì)應(yīng)金額，涉及自籌資金的，請(qǐng)進(jìn)一步詳細(xì)說(shuō)明自籌資金的金額、籌資方式、最終資金來(lái)源、擔(dān)保措施（如有）和籌資進(jìn)展、已有的籌資意向、尚存在的籌資缺口金額、預(yù)計(jì)每年需承擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，并模擬測(cè)算此次交易對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響。 

　　根據(jù)中國(guó)高速傳動(dòng)已披露的財(cái)務(wù)信息，2016年及2017年度，中國(guó)高速傳動(dòng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為896，604.9萬(wàn)元和824，191.4萬(wàn)元，其中風(fēng)電齒輪傳動(dòng)設(shè)備板塊營(yíng)業(yè)收入分別為736，228.7萬(wàn)元和680，341.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為110，899.5萬(wàn)元和45，169.9萬(wàn)元，呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。 

　　對(duì)此，深交所問(wèn)詢函要求新光圓成結(jié)合中國(guó)高速傳動(dòng)所處行業(yè)情況、同行業(yè)可比公司情況、產(chǎn)品可替代性、毛利率水平等，補(bǔ)充披露：（1）對(duì)中國(guó)高速傳動(dòng)盈利能力產(chǎn)生影響的重要因素及近兩年業(yè)務(wù)下滑的原因及合理性；（2）業(yè)務(wù)下滑對(duì)中國(guó)高速傳動(dòng)未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力所造成的影響及相關(guān)應(yīng)對(duì)措施；（3）標(biāo)的公司最近一期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，交易完成后上市公司最近一期簡(jiǎn)要備考財(cái)務(wù)報(bào)表。 

　　預(yù)案披露，中國(guó)高速傳動(dòng)及其下屬子公司擁有的26處房產(chǎn)尚未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書(shū)，該類未辦證房屋面積合計(jì)442，498.99平方米，占中國(guó)高速傳動(dòng)擁有的房產(chǎn)總面積的53.08%，此外還存在部分土地未辦理國(guó)有土地使用權(quán)證書(shū)的情形，未辦證土地面積合計(jì)998，540.03平方米，占中國(guó)高速傳動(dòng)擁有的土地總面積的48.75%。 

　　深交所問(wèn)詢函要求新光圓成補(bǔ)充披露：（1）上述房屋、土地尚未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書(shū)、土地使用權(quán)證書(shū)的原因，尚未取得相應(yīng)權(quán)證的資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值，權(quán)證辦理的進(jìn)展情況、預(yù)計(jì)辦畢期限、相關(guān)費(fèi)用承擔(dān)方式；（2）辦理權(quán)證是否存在法律障礙或不能如期辦畢的風(fēng)險(xiǎn)。如有，請(qǐng)說(shuō)明擬采取的解決措施；（3）該情形對(duì)本次交易作價(jià)、交易進(jìn)程及未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。 

　　深交所問(wèn)詢函還要求新光圓成補(bǔ)充披露中國(guó)高速傳動(dòng)前五大客戶銷售情況，包括但不限于客戶名稱、銷售金額及占當(dāng)期銷售總額的比例、占公司銷售總收入的比例、是否為關(guān)聯(lián)方、公司是否存在對(duì)前五大客戶的依賴，與前五大客戶的銷售合同中是否有關(guān)于中國(guó)高速傳動(dòng)控制權(quán)變更的限制性條款。 

　　此外，預(yù)案披露，本次交易的交易對(duì)方未做出業(yè)績(jī)承諾。請(qǐng)新光圓成補(bǔ)充披露是否已簽訂了切實(shí)可行的補(bǔ)償協(xié)議，若已簽訂，請(qǐng)補(bǔ)充披露業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排的情況，并說(shuō)明業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臏y(cè)算依據(jù)及合理性、可實(shí)現(xiàn)性，相關(guān)履約保障及不能履約的制約措施。 

　　新光圓成大股東新光集團(tuán)負(fù)債448億 負(fù)債留在國(guó)內(nèi) 

　　據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，對(duì)于涉及百億現(xiàn)金的交易，新光圓成表示資金來(lái)自自有資金及自籌資金。新光圓成賬上并無(wú)足夠現(xiàn)金。公司2018年一季報(bào)顯示，公司賬上貨幣資金為1.91億元，應(yīng)收賬款、票據(jù)合計(jì)7.68億元，短期借款6.64億元，應(yīng)付賬款、票據(jù)合計(jì)6億元，長(zhǎng)期借款17.79億元。 

　　與此同時(shí)，新光圓成發(fā)布了向大股東借款的公告。 

　　2018年6月12日，新光圓成發(fā)布公告，公司召開(kāi)第四屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于向控股股東申請(qǐng)借款暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。公司因并購(gòu)重組的需要，向新光控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新光集團(tuán)”）申請(qǐng)借款，新光集團(tuán)同意向公司提供人民幣50億元的借款金額，借款期限為不超過(guò)60個(gè)月，年利率為4.75%。在本借款期限屆滿之日起一次性還本付息，若公司經(jīng)營(yíng)狀況較好，可協(xié)商提前還款。 

　　2018年4月24日，新光圓成發(fā)布公告，公司召開(kāi)第四屆董事會(huì)第二十次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于2018年度公司融資業(yè)務(wù)授權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，同意公司在辦理日常經(jīng)營(yíng)性資金需求時(shí)，可在借款利率不高于同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的前提下，向新光控股集團(tuán)有限公司臨時(shí)融資借款。2018年度內(nèi)，累計(jì)向新光控股集團(tuán)有限公司融資余額不超過(guò)30億元的部分，由公司總裁辦公會(huì)審批；預(yù)計(jì)累計(jì)借款融資余額將超過(guò)30億元時(shí)，需經(jīng)公司董事會(huì)履行相應(yīng)的審批程序。 

　　新浪財(cái)經(jīng)注意到，新光集團(tuán)的資金鏈也相當(dāng)緊張，負(fù)債頗多。資料顯示，截止2017年12月31日，新光集團(tuán)資產(chǎn)總額776.4億元，負(fù)債448.7億元，負(fù)債率57.79%，營(yíng)業(yè)收入為138.57億元，凈利潤(rùn)為39.14億元。 

　　不完全統(tǒng)計(jì)，2018年年初以來(lái)，新光圓成為控股股東新光集團(tuán)累計(jì)提供28.5億元融資抵押擔(dān)保。其中2018年3月12日，公司為控股股東新光集團(tuán)提供19億元融資抵押擔(dān)保；2018年4月12日，公司為控股股東新光集團(tuán)提供9.5億元元融資抵押擔(dān)保。 

　　新光集團(tuán)兩債券盤(pán)中被臨停 評(píng)級(jí)公司：存較大償付壓力 

　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，7月25日，新光控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱新光集團(tuán)）發(fā)行的兩只債券均因大跌，被上交所臨時(shí)停牌，其中11新光債停牌前曾大跌22.84%，15新光01停牌前曾大跌24.1%。 

　　截至收盤(pán)，11新光債（122776）凈價(jià)報(bào)70.75元，下跌0.76%，成交金額312萬(wàn)元。記者注意到，11新光債是被1手，也就是707.5元拉高，才使最終跌幅較低。15新光01凈價(jià)報(bào)65元，下跌11.56%，成交金額669萬(wàn)元。 

　　新光集團(tuán)最新主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。鵬元評(píng)級(jí)在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，新光集團(tuán)持有的較多新光圓成股票被質(zhì)押，資產(chǎn)受限比例高，公司負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、有息債務(wù)規(guī)模大、存在較大的即期償債壓力。 

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，新光集團(tuán)目前債券總余額為120.42億元，包含11只債券。值得關(guān)注的是，其發(fā)行的3只債券將于2018年內(nèi)到期，包括17新光控股CP001、17新光控股CP002、11新光債，涉及總金額為36億元。 

　　截至2017年12月末，新光集團(tuán)注冊(cè)資本和實(shí)收資本為36.67億元。周曉光和虞云新持股比例分別為51%和49%，實(shí)際控制人為周曉光和虞云新，二人系夫妻關(guān)系。 

　　鵬元評(píng)級(jí)在評(píng)級(jí)報(bào)告“關(guān)注”中指出，新光集團(tuán)子公司新光圓成2017年銷售模式變化，營(yíng)業(yè)收入為20.08億元，同比下降46.26%；截至2017末，公司持有新光圓成11.34億股股票，其中97.31%已用于質(zhì)押。 

　　鵬元評(píng)級(jí)表示，新光集團(tuán)有息負(fù)債規(guī)模大，短期償債壓力大。新光集團(tuán)負(fù)債總額大幅上升，2017年末為448.67億元，同比增加12.29%，2017年所有者權(quán)益為327.73億元，公司所有者對(duì)負(fù)債的保障能力較差。 

　　2018年3月，新光集團(tuán)有息債務(wù)余額為337.64億元，占公司負(fù)債總額的74.4%，其中一年內(nèi)到期的有息債務(wù)規(guī)模為130.41億元，占有息債務(wù)的39.12%。 

　　11新光債于2018年11月23日到期，公司計(jì)劃通過(guò)出讓優(yōu)質(zhì)股權(quán)和基金推出及分紅獲得資金，償還債券。 

　　此外，鵬元評(píng)級(jí)認(rèn)為，新光集團(tuán)存在一定的對(duì)外擔(dān)保和訴訟事項(xiàng)，面臨較大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。截至2017年末，公司對(duì)外擔(dān)保余額為31.89億元，占期末所有者權(quán)益的比重為9.73%。被擔(dān)保單位均為民營(yíng)企業(yè)，其中浙江百煉工貿(mào)集團(tuán)有限公司已經(jīng)破產(chǎn)，公司面臨較大的代償風(fēng)險(xiǎn)，公司存在較大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。 

　　新光集團(tuán)質(zhì)押兇猛 

　　7月20日，新光圓成發(fā)布公告稱，公司于近日接到公司股東新光集團(tuán)及股東虞云新函告，獲悉新光集團(tuán)及虞云新所持有的部分股份被質(zhì)押。其中，第一大股東新光集團(tuán)質(zhì)押470萬(wàn)股，占其所持股份比例0.4144%；股東虞云新質(zhì)押760萬(wàn)股，占其所持股份比6.0305%。 

　　值得注意的是，新光圓成公告顯示，截止本公告日（2018年7月20日），新光集團(tuán)持有公司有限售條件流通股11.34億股，占公司總股本62.0455%，已累計(jì)質(zhì)押公司有限售條件流通股11.15億股，占其持有公司股份的98.2951%，占公司股份總數(shù)的60.9877%。虞云新持有公司有限售條件流通股1.26億股，占公司總股本6.8939%，已累計(jì)質(zhì)押公司有限售條件流通股1.26億股，占其持有公司股份的99.9787%，占公司股份總數(shù)的6.8925%。

　　新光圓成表示，2015年公司實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，并與新光集團(tuán)簽署了《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》。本次被質(zhì)押凍結(jié)的股份涉及重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償，有可能出現(xiàn)股份質(zhì)押影響業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臐撛陲L(fēng)險(xiǎn)。 

　　新光圓成與新光集團(tuán)瓜田李下：資金往來(lái)關(guān)聯(lián)交易披露不完整 

　　據(jù)和訊報(bào)道，2017年6月29日，江蘇證監(jiān)局公布對(duì)新光圓成股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定。 

　　江蘇證監(jiān)局表示，經(jīng)查，新光圓成2016年年報(bào)中關(guān)聯(lián)交易披露不完整。年報(bào)中僅披露了2016年7月下旬至12月底公司子公司與公司控股股東新光集團(tuán)發(fā)生的資金往來(lái)關(guān)聯(lián)交易情況，但對(duì)2016年1月至7月中旬公司子公司與新光集團(tuán)累計(jì)發(fā)生的資金拆入26.33億元，資金拆出10.93億元事項(xiàng)，未予披露并履行相應(yīng)的審議程序（其中，2016年4月初標(biāo)的公司完成資產(chǎn)過(guò)戶及工商變更登記后，資金拆入15.81億元，拆出金額為0）。 

　　另外，2016年度公司募集資金使用及管理不規(guī)范，存在使用募集資金支付非募集項(xiàng)目的情形，共計(jì)使用112.66萬(wàn)元支付非募集項(xiàng)目。 

　　江蘇證監(jiān)局指出，新光圓成上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》第二條的規(guī)定及《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)-上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》第四條的規(guī)定。 

　　依據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第五十九條的規(guī)定。現(xiàn)決定對(duì)新光圓成采取責(zé)令改正措施，公司應(yīng)采取有效措施及時(shí)整改要求，并在收到?jīng)Q定書(shū)之日起30日內(nèi)提交書(shū)面整改報(bào)告。 

　　新光圓成財(cái)報(bào)疑點(diǎn)：2017年凈利潤(rùn)13.58 億 現(xiàn)金流量?jī)纛~-19.46億 

　　深交所5月9日發(fā)布關(guān)于對(duì)新光圓成2017年年報(bào)的問(wèn)詢函，其中，對(duì)新光圓成2017年年報(bào)提出了以下幾點(diǎn)問(wèn)題： 

　　1、報(bào)告期內(nèi)，你公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 20.08 億元，同比下降 46.26% ；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 13.58 億元，同比下降 11.24%。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為 16.56 億元，同比下降 53.47%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本為 10.48 億元，同比增加 21.87%；毛利率同比下降 39.11%。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明：　

　　（1）按照不同業(yè)務(wù)具體分析報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入下降的原因； 

　　（2）根據(jù)報(bào)告期內(nèi)房地產(chǎn)銷售收入和成本分?jǐn)偳闆r，說(shuō)明房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入與成本變化不匹配的原因，并分析毛利率大幅下降的原因及業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。　

　　2、報(bào)告期內(nèi)，你公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-19.46 億元，同比下降 417.99% ，其中一至四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5.51 億元、-11.20 億元、-22.46 億元和 19.72 億元，請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明：　

　　（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)并與凈利潤(rùn)嚴(yán)重背離的原因及合理性； 

　　（2）你公司一至四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~差異較大的原因。 

　　新光圓成2017年年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-19.46億元，同比下降417.99%。新光圓成表示，主要原因是報(bào)告期房地產(chǎn)商品房銷售額同比下降，購(gòu)買(mǎi)土地支出增加及支付的稅費(fèi)同比增加。

　　新光圓成負(fù)債高企 也遭深交所年報(bào)問(wèn)詢函質(zhì)疑 

　　深交所年報(bào)問(wèn)詢函指出，2017年末，新光圓成流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例為 76%，對(duì)外融資總額為 48.61 億元。其中，銀行貸款 10.33 億元，融資成本區(qū)間為4.71%至 6.41%；信托融資 33.7 億元，融資成本區(qū)間為 6.4%至 12%。 

　　深交所要求新光圓成補(bǔ)充披露：（1）信托融資的具體情況，融資成本高于同期銀行貸款利率的原因及合理性，是否存在關(guān)聯(lián)交易及損害上市公司利益的情況；（2）結(jié)合短期借款規(guī)模、現(xiàn)金流狀況等分析你公司的短期償債能力，并說(shuō)明短期償債風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。 

　　新光圓成2017年流動(dòng)負(fù)債合計(jì)期末余額為61.80億元，期初余額為50.22億元；非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)期末余額為19.48億元，期初余額29.47億元；負(fù)債合計(jì)期末余額為81.28億元，期初余額為79.69億元。

　　新光圓成上半年凈利潤(rùn)1.49億元 

　　新光圓成2017年、2018年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為20.08億元、10.43億元，同比變動(dòng)幅度分別為-46.26%、8.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為13.58億元、1.49億元，同比變動(dòng)幅度分別為-11.24%、302.90%。

　　新光圓成表示，2018年上半年，公司精密機(jī)械制造業(yè)務(wù)受行業(yè)持續(xù)回暖影響，營(yíng)業(yè)收入較上年同期增加，本報(bào)告期整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受濱江壹品項(xiàng)目收益權(quán)轉(zhuǎn)讓影響，本報(bào)告期投資收益較上年同期增加。因此，公司本報(bào)告期營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)及基本每股收益均比上年同期增長(zhǎng)。 

　　借殼三年 累計(jì)40億元業(yè)績(jī)承諾待考 

　　2015年12月26日，上市公司與新光集團(tuán)、虞云新簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》，公司通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)新光集團(tuán)、虞云新合計(jì)持有的萬(wàn)廈房產(chǎn)100%股權(quán)及新光建材城100%股權(quán)。 

　　新光圓成與本次交易對(duì)方新光集團(tuán)、虞云新簽署了《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》。新光集團(tuán)及虞云新對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行了業(yè)績(jī)承諾：“1）標(biāo)的公司2016年度合計(jì)凈利潤(rùn)不低于14億元；2）標(biāo)的公司2016年度與2017年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)不低于27億元；3）標(biāo)的公司2016年度、2017年度與2018年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)不低于40億元。上述凈利潤(rùn)指標(biāo)的公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)。” 

　　根據(jù)中勤萬(wàn)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的勤信審字[2017]第11183號(hào)審計(jì)報(bào)告，萬(wàn)廈房產(chǎn)、新光建材城2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)為15.89億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為15.89億元，再扣除配套募集資金投入所帶來(lái)的收益3014.67萬(wàn)元后的實(shí)際凈利潤(rùn)為15.59億元。 

　　根據(jù)中勤萬(wàn)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的勤信審字[2018]第1067號(hào)審計(jì)報(bào)告，萬(wàn)廈房產(chǎn)、新光建材城2017年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)為14.16億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為14.14億元，再扣除配套募集資金投入所帶來(lái)的收益1.24億元后的實(shí)際凈利潤(rùn)為12.90億元。 

　　標(biāo)的公司中國(guó)傳動(dòng)2017年歸母凈利潤(rùn)4.52億

　　中國(guó)傳動(dòng)2016年、2017年實(shí)現(xiàn)收入分別為89.66億元、82.42億元；除稅前溢利分別為13.67億元、5.27億元；年內(nèi)溢利分別為10.59億元、3.53億元；母公司擁有人應(yīng)占溢利分別為11.09億元、4.52億元。

　　中國(guó)傳動(dòng)2016年、2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為28.91億元、22.03億元。

　　中國(guó)傳動(dòng)2016年、2017年負(fù)債總額分別為150.55億元、164.62億元。其中，流動(dòng)負(fù)債總額分別為134.95億元、134.41億元；非流動(dòng)負(fù)債總額分別為15.60億元、30.21億元。

　　標(biāo)的公司中國(guó)傳動(dòng)銷售毛利率下降 

　　中國(guó)傳動(dòng)2017年綜合毛利率約為26.3%，較去年下跌7.0個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利約為人民幣21.63億元，比去年下跌了27.4%。 

　　中國(guó)傳動(dòng)表示，綜合毛利率下跌主要是由于銷售價(jià)格下降和供應(yīng)鏈成本上升的雙重壓力，以及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，再加上可變現(xiàn)凈值的存貨撇減增加人民幣5740.20萬(wàn)元。綜合毛利下跌主要由于銷售收入及毛利率下降所致。

　　豐盛控股入主中國(guó)傳動(dòng)不到兩年資本交接棒 

　　據(jù)上海證券報(bào)，中國(guó)傳動(dòng)究竟有何特別之處，吸引主營(yíng)房地產(chǎn)（兼營(yíng)機(jī)械加工）的新光圓成擬斥巨資展開(kāi)跨境收購(gòu)？且若本次收購(gòu)成行，則中國(guó)傳動(dòng)將迎來(lái)兩年內(nèi)的第二次易主。

　簡(jiǎn)單回顧，2016年9月，豐盛控股方面向中國(guó)傳動(dòng)全體股東提出自愿有條件股份交換要約，以“每2股中國(guó)傳動(dòng)股份轉(zhuǎn)換5股豐盛控股新發(fā)行股份”的方式，收購(gòu)中國(guó)傳動(dòng)所有已發(fā)行股份。至2016年底，收購(gòu)事項(xiàng)完成，豐盛控股實(shí)控人季昌群成為中國(guó)傳動(dòng)的控股方，持股約占中國(guó)傳動(dòng)已發(fā)行股份的75%。 

　　豐盛控股雖是一家業(yè)務(wù)遍及房地產(chǎn)、醫(yī)療保健、旅游、金融等多領(lǐng)域的綜合企業(yè)，但其財(cái)務(wù)報(bào)表中盈利的絕大部分來(lái)自金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈利占比不高。2016年、2017年，豐盛控股分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.05億元、22.67億元，同期，公司利潤(rùn)表“重估盈余”卻分別高達(dá)33.61億、23.23億元。 

　　2016年底豐盛控股收購(gòu)了中國(guó)傳動(dòng)，一度被投資者看好，認(rèn)為是該公司“由虛向?qū)?rdquo;的重大轉(zhuǎn)型。豐盛控股當(dāng)時(shí)也曾躊躇滿志地宣布“正式進(jìn)軍新能源裝備制造業(yè)”。但時(shí)至今日，豐盛控股入主中國(guó)傳動(dòng)還不到兩年，就擬出讓后者51%至73.91%股權(quán)，可能將全身而退，這不免令人生疑。巨資接盤(pán)的新光圓成這次找到的真是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的嗎？

《電鰻快報(bào)》