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前兩家不想要、要不起，綠色動(dòng)力能否接盤(pán)存疑

　　金證券記者 江芬芬

　　7月25日，上市一個(gè)半月的次新股——綠色動(dòng)力（601330）公告稱，擬通過(guò)支付現(xiàn)金的方式取得廣東博海昕能環(huán)保有限公司（下稱博海昕能）的100%股權(quán)。不料，公司股價(jià)遭遇悶殺，繼25日下跌2.4%，26日盤(pán)中一度觸及跌停。

　　綠色動(dòng)力主力資金有此激烈反應(yīng)，不難理解。《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，這已是近期博海昕能第三次現(xiàn)身于上市公司的公告中。華西能源（002630）從2月計(jì)劃對(duì)其增資大干一場(chǎng)，到3月突然要轉(zhuǎn)手他人；旺能環(huán)境（002034）從3月積極接盤(pán)，到4月終止交易。此次，綠色動(dòng)力能終結(jié)博海昕能在A股的顛沛流離命運(yùn)嗎？

　　用腳投票

　　《金證券》記者注意到，在25日的那份公告中，綠色動(dòng)力表示，公司與上市公司華西能源、東莞市煒業(yè)投資有限公司、東莞市寶瑞環(huán)保工程有限公司于2018年7月24日簽署了《框架協(xié)議》，公司有意以現(xiàn)金方式收購(gòu)上述各方所持的博海昕能合計(jì)100%的股權(quán)。據(jù)悉，華西能源、東莞市煒業(yè)投資有限公司、東莞市寶瑞環(huán)保工程有限公司分別持有博海昕能49%、46.2%、4.8%的股份。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，博海昕能2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為-3329.4萬(wàn)元。　　

　　據(jù)了解，博海昕能是一家以生活垃圾焚燒發(fā)電為主業(yè)的公司，而綠色動(dòng)力主要以BOT等特許經(jīng)營(yíng)的方式從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)，以及技術(shù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。綠色動(dòng)力表示，此次收購(gòu)將擴(kuò)大公司生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率，完善市場(chǎng)布局。

　　從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)選擇了用腳投票。繼前一交易日下跌2.4%后，昨日綠色動(dòng)力盤(pán)中一度跌停，最終報(bào)20.05元，大跌8.86%。

　　綠色動(dòng)力今年6月11日登陸A股市場(chǎng)，隨后股價(jià)被爆炒，曾收獲了15個(gè)“一”字漲停板，股價(jià)最高曾沖至27.85元。《金證券》記者接觸的滬上券商人士稱，綠色動(dòng)力昨日股價(jià)劇烈波動(dòng)，一方面與獲利資金了結(jié)有關(guān)，另一方面也是資金對(duì)公司的擬收購(gòu)標(biāo)的存疑。

　　A股前緣

　　博海昕能的身影曾多次出現(xiàn)于上市公司公告中，且命運(yùn)一波三折。今年3月6日晚間，華西能源公告，公司于3月3日與交易各方達(dá)成初步意見(jiàn)，簽署了《合作框架協(xié)議》，公司擬將所持博海昕能全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給旺能環(huán)境。同日，旺能環(huán)境也發(fā)布公告遙相呼應(yīng)。

　　這一舉動(dòng)讓市場(chǎng)驚訝。畢竟，就在10天之前，華西能源才宣布擬出資1.42億元增資博海昕能。不過(guò)，資本市場(chǎng)的聯(lián)姻就像龍卷風(fēng)，來(lái)得快，去得也快。4月中旬，兩家公司齊稱，因各方未能就交易的核心條款達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　據(jù)了解，旺能環(huán)境本擬現(xiàn)金作價(jià)8-10億購(gòu)買(mǎi)博海昕能的100%股權(quán)，由于博海昕能2016年、2017年凈利潤(rùn)連虧，估值卻高達(dá)8億元以上而導(dǎo)致市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷。至于華西能源，這樁交易也有“平價(jià)甩賣”之嫌疑。

　　公開(kāi)資料顯示，2014年-2016年間，華西能源在博海昕能的直接投入約為4.19億元。而如果以8億元估算，華西能源持有的博海昕能49%股權(quán)的估值約為3.92億元，甚至不及成本投入。

　　資金困局

　　時(shí)隔逾三個(gè)月，博海昕能再覓得買(mǎi)主，且又是上市公司。

　前述券商人士對(duì)《金證券》記者分析，綠色動(dòng)力上市不久，次新股由于募集資金充裕，在并購(gòu)?fù)卣股嫌袃?yōu)勢(shì)，也有沖動(dòng)。據(jù)介紹，博海昕能虧損，最直接的原因是其經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目遲遲沒(méi)有正式投產(chǎn)。華西能源當(dāng)初披露，全部項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)達(dá)33億-35億元，項(xiàng)目完全建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元。對(duì)于去年凈利潤(rùn)剛剛突破2億的綠色動(dòng)力來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是難以抵擋的誘惑。

　　但是，從博海昕能不斷尋找買(mǎi)家來(lái)看，公司可能“卡”在了錢(qián)上。這從今年3月華西能源內(nèi)部人士一番話中也能得到印證，“華西能源2月份做出增資博海昕能的決策，是為了解決博海昕能在建項(xiàng)目的資金缺口，保證其持續(xù)經(jīng)營(yíng)。”

　　在該券商人士看來(lái)，綠色動(dòng)力這次屬于同業(yè)并購(gòu)，相對(duì)跨界而言風(fēng)險(xiǎn)不算大，但要想順利“摘果子”，最大的問(wèn)題就是標(biāo)的估值和后期的資金投入。事實(shí)上，對(duì)于此次綠色動(dòng)力擬購(gòu)博海昕能的價(jià)格，公告中暫未提及。

　　“旺能環(huán)境最終放棄，多半也是價(jià)格沒(méi)談攏。收購(gòu)標(biāo)的估值一般參考同行業(yè)和歷史估值，相信這次博海昕能應(yīng)該有所退讓。”他稱。

《電鰻快報(bào)》