《號外財經(jīng)》訊
文/李萬鈞
作為國內(nèi)第一梯隊的知名券商，中信建投證券股份有限公司公司（以下簡稱“中信建投”）的公司治理和內(nèi)控合規(guī)“毛病”可真不算少。以王常青為董事長的第一屆董事會竟然掌控公司七年之久，從未換屆。同時，該公司獨立董事設(shè)置也曾因不合規(guī)被北京證監(jiān)局責令整改。在經(jīng)營方面，該公司出現(xiàn)多項業(yè)務(wù)違法違規(guī)，近年來盈利能力持續(xù)下滑，最近一個報告期的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅為4.96%，低于5%。
盈利能力持續(xù)下滑 經(jīng)營現(xiàn)金流為負
中信建投的盈利能力持續(xù)下滑，最近一期的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從前期的兩位數(shù)下降到了一位數(shù)，甚至不足5%。
披露數(shù)據(jù)顯示，按照歸屬于普通股股東的凈利潤計算，2014年、2015年、2016年和2017年上半年，中信建投的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為22.9%、40%、18.1%和4.96%。
從這組數(shù)據(jù)來看，中信建投的盈利能力基本保持快速下滑態(tài)勢。2014年到2015年，中信建投加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率幾乎跳漲一倍，但接下來2016年同比下滑超過100%，2017年上半年的這一指標則快速下滑到5%以下。
盈利能力乏力的背后是一系列財務(wù)指標數(shù)據(jù)的異常。2016年和2017年上半年，中信建投經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量遠低于同期凈利潤，尤其是2017年半年報出現(xiàn)大額負數(shù)。
披露數(shù)據(jù)顯示， 2014年、2015年、2016年和2017年上半年，中信建投歸屬母公司股東的凈利潤分別為34億元、86億元、52億元和18億元。與之相對比的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則有些表現(xiàn)異常，以上報告期內(nèi)，中信建投的經(jīng)營現(xiàn)金流量金額分別為190億、165億、48億和-155億。
凈利潤快速下滑，經(jīng)營現(xiàn)金流也不斷縮減，且轉(zhuǎn)為巨額負數(shù)，中信建投的盈利能力“太虛了”，管理團隊作何感想？
第一屆董事會何以控制公司7年之久？
現(xiàn)任董事長在中信建投“經(jīng)營”多年。
披露信息顯示，中信建投董事會共有14名成員，其中獨立董事4名，現(xiàn)任董事長王常青，2005年11月至2011年9月曾任該公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理，2007年2月起擔任該公司執(zhí)行董事，2011 年9月起擔任公司董事長。
中信建投在招股書中披露，該公司無實際控制人、無控股股東，2011年至2018年2月該公司未按照公司法要求履行董事會、監(jiān)事會換屆程序，目前仍由第一屆董事會和第一屆監(jiān)事會履職。
表面上看，偌大的一個知名券商竟然在公司治理方面如此堂而皇之的違反《公司法》。那么，這家公司是否被“經(jīng)理人實際控制”了呢？中信建投在A股IPO時竟然凸顯出如此大的“燈下黑”，是不是有點諷刺的味道。
從實際持股情況看，中信建投的持股結(jié)構(gòu)是這樣的：北京國管中心持有37.04%、中央?yún)R金持有32.93%、中信證券持有5.89%。
但是，中信建投在招股書中的陳述是，“鑒于：1、北京國管中心和中央?yún)R金分別持有公司股權(quán)比例無法支配本公司股東大會；任何一方均無法單獨以其持有的股份所享有的表決權(quán)控制本公司半數(shù)以上表決權(quán)。2、北京國管中心和中央?yún)R金所推薦的非獨立董事均未達到董事會人數(shù)半數(shù)以上……進而均無法對公司董事會形成實質(zhì)控制；3、北京國管中心和中央?yún)R金不存在共同控制本公司的情形……綜上所述，本公司無控股股東、實際控制人。”
按照以上敘述，第一大、第二大股東持股比例都在30%以上，是真的不能影響股東會和董事會嗎？還是不作為？如果真是這樣，中信建投以王常青為首的董事會，為什么沒有提醒兩大股東呢？還是第一屆董事會有意為之？要知道，“三會制度”是現(xiàn)代企業(yè)治理的基本制度，董事會又是重中之重，中信建投的第一屆董事會通管公司七年之久，明目張膽違反公司法，董事長是否應(yīng)負責任、應(yīng)有擔當？
12項行政處罰之后還會曝出什么“黑天鵝”？
最近三年，中信建投因違法違規(guī)遭受處罰或監(jiān)管措施的事項共計12項，相關(guān)事項涉及投資咨詢業(yè)務(wù)、經(jīng)濟業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、投資者管理工作等，甚至出現(xiàn)了獨立董事設(shè)置違反證券公司治理準則的情況，作出處罰或監(jiān)管措施的機構(gòu)涉及證監(jiān)會、人民銀行、證券業(yè)協(xié)會、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）等，該公司的經(jīng)營管理和內(nèi)控問題十分堪憂。
在北京證監(jiān)局2014年對中信建投的分類評價中，該公司沒有1名獨立董事具備5年以上會計工作經(jīng)驗，違反了《證券公司治理準則》第42條規(guī)定。作為一家大型券商，本來是以合規(guī)為工作準則的行業(yè)中介機構(gòu)，反過來自身的公司治理卻出現(xiàn)了如此“低級”的錯誤，實在不應(yīng)該。
誠實守信、盡職盡責是券商最基本的工作準則，然而，中信建投在多項業(yè)務(wù)開展中均出現(xiàn)違規(guī)并遭受了相應(yīng)處罰。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)曾被暫停。2017年7月，中信建投因旗下“宏利”系列資產(chǎn)管理計劃異常交易不符合《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，被北京證監(jiān)局責令其改正并暫停特定客戶資產(chǎn)管理計劃備案6個月的行政監(jiān)管措施。
另外還有資金托管、財務(wù)顧問、投行等業(yè)務(wù)受到處罰。如，因中信建投對8家公司債項目受托管理人的募集資金未及時針對募集資金接收、存儲、劃轉(zhuǎn)、本息償付監(jiān)督，未及時對募集資金使用情況和新增借款超比例情況發(fā)布臨時受托管理事務(wù)報告，未履行相關(guān)職責，2017年8月被中國證券業(yè)協(xié)會采取警示自律監(jiān)管措施，并計入?yún)f(xié)會誠信信息管理系統(tǒng)。
如，中信建投作為速達科技主辦券商兼獨立財務(wù)顧問未能在信披前審查發(fā)現(xiàn)該公司的重組存在誤判，在明知構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的情況下未能督導(dǎo)公司規(guī)范相關(guān)程序，2016年11月14日被全過中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)出具警示函，并要求其提交書面承諾。
如，中信建投對從外部接入的分賬戶功能的第三方交易平臺為實施有效監(jiān)管，對客戶缺乏了解，而且在公司自查中漏報，2015年11月4日被證監(jiān)會出具行政監(jiān)管措施決定書， 并被暫停新開賬戶業(yè)務(wù)1個月。
以上行政處罰或監(jiān)管措施中，大部分是具體的業(yè)務(wù)經(jīng)營開展中存在的問題。是中信建投的經(jīng)營管理團隊的專業(yè)水準欠缺?還是職業(yè)道德或工作態(tài)度有問題？內(nèi)控和公司治理問題頻出，未來，中信建投還會曝出什么“黑天鵝”呢？
《電鰻快報》
手機版
相關(guān)新聞