以對二甲苯為代表的“芳烴產業”和以乙烯為代表的“烯烴產業”并稱為石油化工“兩大家族”。而恒力股份正在試圖完成和強化其對前述兩大產業的布局，繼不久前宣布以209億元投資乙烯之后，4月9日再度宣布以29億元加碼PTA（精對苯二甲酸）。
值得一提的是，2017年PTA價格不斷高漲，市場從寒冬中復蘇回暖，恒力股份借勢完成了針對集團層面PTA及其原材料PX(對二甲苯)資產的收購。此前報道，隨著PTA龍頭企業閑置設備復產，市場已進入“緊平衡”狀態，巨頭擴產引來市場擔憂。
如今，PTA價格已開始降溫，巨頭擴產和下游增量將決定新增的PTA產能是否將帶來過剩。面對市場擔憂，恒力股份則回應記者稱，預計2018年和2019年，PTA將迎來黃金期。
兩項目預計支出資本金72億
2016年3月，江蘇恒力化纖股份有限公司借殼大橡塑上市，最先注入上市公司的是當時盈利能力較優的化纖資產，但在重組之初，恒力集團方面就表達了要推動上游資產整體上市的愿望。經歷一系列波折后，今年年初其正式完成了“芳烴—PTA—聚酯”產業鏈的完整上市。
但恒力股份并未止步于此。今年2月份，恒力股份宣布要以209億元投資乙烯項目。4月9日，恒力股份又宣布擬投資29億元建設“年產250萬噸PTA-4項目”。如果說宣布布局乙烯是試圖完成水平方向上的業務拓展，此次則旨在強化其“芳烴產業“垂直布局。
記者注意到，產業鏈的相互協調對于恒力股份的產能擴張具有重要意義。重組之后，恒力石化PTA生產所需的PX可以基本實現自給自足，有一定成本優勢。而下游市場PTA消納也部分依賴恒力系企業，恒力集團現有和擬建相關裝置項目，共需消耗PTA約440萬噸。
此外，最令市場關注的還有，近240億元的投資資金從何來？恒力股份方面告訴記者：“一方面配套募集資金將要到位，另一方面兩個項目根據資本金30%的比例，上市公司預計支出資本金為72億元左右，剩余資金為銀行借款。根據目前PTA和滌綸長絲的市場行情，上市公司2018年和2019年的凈利潤加上折舊的現金流足以作為資本金。”
產能過剩擔憂VS黃金期將至
恒力股份順利完成PTA資產的上市和加碼投資，與近年市場行情的變化有關。
記者此前從行業分析師處了解到，PTA企業于2015年等年份面臨嚴峻虧損，作為行業巨頭之一的恒力此前也在這塊業務上虧損。直到2017年，PTA價格節節開花，才實現大幅扭虧。
業內一種觀點是，在需求面趨向穩定的情況下，2017年末期到2018年，業內知名企業又存在復產預期，有導致再次出現產能過剩的可能，這種市場供需情況被稱為“緊平衡“。
關鍵在于，PTA是集中度很高的行業，《期貨日報》報道曾顯示，恒力股份的PTA產能占比就達到了14%，與中石化、逸盛三者合計占比57%。因此，巨頭的任何一次擴產，都是對國內整體供需的考驗。恒力股份也提醒：“由于市場需求的變化、競爭對手的競爭策略調整，可能會導致產量和銷售收入不及預期。”
生意社數據顯示，2018年1月份以來PTA（華東）價格已經從6015元/噸下滑到5537元/噸，金聯創分析師邱倩倩認為，目前市場整體格局仍比較平衡，原因在于下游聚酯市場預期良好。
恒力股份方面回應記者稱：“目前從PTA有效產能和下游聚酯產能的匹配程度看，PTA產能的過剩情況基本消除，2018年和2019年，下游聚酯將有400萬噸和600萬噸左右的新產能將陸續投放市場。同時，禁廢令的實施，新增PTA需求將近200萬噸，所以我們預計2018年和2019年，PTA將迎來黃金期。”
《電鰻快報》
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