今年最大的定增項目落地，洛陽鉬業(6.980, -0.03, -0.43%)成功募集180億元資金，最終中標的8家機構中，除了作為私募股權投資基金的中國國有企業結構調整基金股份有限公司（下稱“國調基金”）外，還有7家公募基金公司。
在相關新規限定持有周期及退出機制后，市場一直認為機構對參與定增的熱情會急速下降，但從公告中可以看到，洛陽鉬業此次定增吸引了16家機構報價，其中有10家基金公司、2家基金子公司。
機構報價分化明顯
7月25日，洛陽鉬業發布公告稱，公司以每股3.82元的價格完成180億元的定增資金募集，定增股限售期為12個月。該定增創下今年定增規模紀錄，并且折價率很高。
在16家參與報價的機構中，最終有8家機構入圍，除國調基金為私募股權投資基金外，北信瑞豐、建信、博時、紅土創新、泰達宏利、民生加銀和信誠7家基金公司也榜上有名，分別獲配10.26億股、7.77億股、5.26億股、5.19億股、4.78億股、4.72億股和1.74億股。
值得注意的是，公告顯示，發行人與保薦機構（主承銷商）根據本次發行的申購情況按照價格優先、金額優先、時間優先的基本原則，最終確定發行價格為3.82元/股，該發行價格相當于發行底價3.12元/股的122.44%，相當于申購報價日（2017年7月12日）前一交易日收盤價6.09元/股的62.73%，相當于申購報價日前20個交易日均價5.28元/股的72.35%。
一家小型基金公司定增基金經理指出，近期定增的機會相對比前期要多，類似洛陽鉬業這樣折價率高、基本面較好的公司很容易獲得基金公司集體參與。
洛陽鉬業吸引機構投資者參與的另一個原因是，洛陽鉬業此次定增項目獲批是在再融資新規之前，依然是享有舊定價規定的優勢。有多位基金經理對記者表示，洛陽鉬業只是一個個案，并非真正代表著定增市場的機會。
其實，即便是對洛陽鉬業，機構的態度也并不一致。在16家參與報價的機構中，中標的7家基金公司均有一檔報價在3.8元以上，亦有多檔價格在4元以上，最高報價為民生加銀的4.6元，且民生加銀只進行了這一檔報價；建信基金最高報價4.28元，紅土創新和北信瑞豐的最高報價也分別達到4.4元和4.38元。此外，中標的國調基金最高報價5.39元。另外未中標的機構中，包括國壽安保、財通、新華資產、匯安等機構報價都在3.6元以下，招商財富報價為3.8元也未中標。
未來機構參與
定增仍重基本面
“機構目前會有更大意愿參與折價率大的項目，但隨著新規要求是以市價進行報價，其實參與定增的性價比并不高。”滬上一家私募投資總監坦言。
一家大型基金公司定增專戶投資經理表示，今年以來，再融資市場發生巨大變化，投資者必須正視“新常態”下的市場變化。在其看來，需要強調三點：定增折價套利時代已過；定增管理機構強者恒強；關注再融資市場新機遇。
“定增市場項目供給正在由新老劃斷后的過渡期進入新常態。發行首日定價將成為常態，折價逐步收窄，鎖定期延長，傳統的以獲取一二級市場折價為目的時代已經結束。隨著折價套利結束，定增市場對管理人的投研能力與資金實力要求更高。”
上述定增專戶投資經理認為，盡管定增市場遇冷，但上市公司再融資功能并未受阻，轉債發行提速為主動管理機構提供了更好風險收益比的資產。投資有再融資需求企業的超額收益依然存在。再融資市場正在從定增獨大時代進入多元化時代，擁有強大的主動投研能力，精準的資產定價能力、快速的客戶需求反應能力的主動管理機構依然有巨大機會。
上述基金經理也坦言，后市參與定增重點考慮上市未來2~3年穩健成長的上市公司，行業要具有較好成長性，公司具備競爭優勢，折價率會考慮得少一點。
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