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　　近年來，憑借著成立快、省營銷費用、能夠快速提升規模等優勢，委外定制基金異軍突起，尤其是去年，這類基金幾乎占據了新發基金的半壁江山。

　　來自濟安金信基金研究中心的數據顯示，公募行業去年共成立新基金1151只，其中，機構定制類產品為587只，占51%；首募總規模合計1.08萬億份，其中，機構定制基金首募規模為4931億份，占46%。

　　然而，隨著監管趨嚴，例如，單一投資者持有基金超過50%的要采用封閉式運作或定期開放運作，同時需采用發起式基金形式，每一只委外基金都需要基金公司自身認購至少1000萬元，委外業務不再是“無本生意”，因此，一些基金公司正逐漸放棄這一業務方向。

　　與此同時，隨著相關產品收益走低，機構端也對委外基金做出了調整。

　　預期收益走低

　　近期，一家城商行部門高管對證券時報記者透露，該行對于委外業務有了調整的準備，首當其沖的就是債券基金，“根據我們的測算，目前委外資金如果投資于債券市場，收益可能達不到我們的預期，這也不是基金公司的問題，而是整個市場低迷所造成的。”

　　眾所周知，債券基金是委外產品中最大的一塊，不僅是短期純債，還有各種不同年限的定期開放式債基，這些至少占據了委外產品的七成規模。

　　記者從多家基金公司固定收益部人士處得知，今年不少基金經理都不太看好債券市場的回報，更有基金經理直言，按照目前債市的走勢，今年最多只能取得4.3%的收益，剔除交易成本后可能不足4%。而上述城商行部門高管認為，今年銀行理財產品的收益也能達到4%左右。

　　Wind數據顯示，截至3月24日，納入統計的1664只債券型基金中有431只出現虧損，20余只跌幅超過2%，在取得正收益的產品中，僅有10余只產品的收益率超過2%。

　　打新委外產品面臨調整

　　據了解，一些以打新為主的委外產品也面臨調整。

　　滬上一家小型基金公司產品部人士說，由于機構委外資金此前偏好定制打新基金，不少基金公司也成立了相關產品，但是，打新基金容易由于資金大進大出而秒變迷你基金。而且，從目前市場參與打新的情況來看，大部分基金會把打新作為收益的增強，純粹打新的收益并不高，單純打新的基金并不具備吸引力。

　　Wind數據顯示，在今年參與過新股獲配的基金中，機構持股占比在90%以上（以2016年年報數據為準）的有38只，這些基金今年以來的平均收益僅有1.54%，有4只基金甚至出現負收益。

　　上述人士表示，打新基金可能面臨拼單和資源合并兩種模式上的調整。

　　有基金公司人士指出，一般來說，讓機構拼單的難度非常大，很多銀行機構并不愿意和他人共用一個殼資源，但打新基金不同，不存在投資策略和收益上的矛盾，是最容易嘗試的。上述城商行部門高管也表示，由于公募基金在打新上有著不可比擬的優勢，機構可能會同意拼單。

　　有些不愿意拼單的也有另一種方式解決，即資源合并，近期不少基金公司發行6億元的委外定制基金，就是一種資源合并的做法。

　　上述基金公司產品部人士說，此前，一家機構會成立數只甚至十多只同一系列的委外基金。如果資源合并，新產品的成立速度會大大降低，基金公司的殼資源也能跟上發行節奏。