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私募大佬：現(xiàn)在正是底部區(qū)域果斷買進(jìn)優(yōu)質(zhì)股

2015-08-03 03:17 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

——專訪上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司董事長崔軍　　《紅周刊》作者王博暄　　杠桿踩踏被認(rèn)為是這輪股市暴跌的元兇。從事股票

——專訪上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司董事長崔軍
　　《紅周刊》作者王博暄
　　杠桿踩踏被認(rèn)為是這輪股市暴跌的元兇。從事股票投資23年的崔軍，在崇尚價值投資的同時，又把杠桿運用得極為精準(zhǔn)，其管理的多只杠桿基金，在這輪暴跌中依然收益不菲，其中一款去年10月份成立的產(chǎn)品至今年7月17日收益高達(dá)18倍，跑贏多只陽光私募明星產(chǎn)品。此外，讓人關(guān)注崔軍的，還有其在這輪股市暴跌中多次舉牌新華百貨。本周，崔軍接受紅周刊記者獨家專訪時表示，市場現(xiàn)在是一個底部區(qū)域，是買入優(yōu)質(zhì)股的最佳時機。
　　現(xiàn)在正是底部區(qū)域
　　《紅周刊》：對于6月底的股災(zāi)，查場外配資去杠桿被看作是重要導(dǎo)火索。但一個成熟的市場又離不開杠桿，這是一個合法的交易工具，可謂成也蕭何、敗也蕭何。這么多年您熟練玩轉(zhuǎn)杠桿，在圈內(nèi)小有名氣。那么股市從2000點漲到5000點，現(xiàn)在又開始在4000點上下震蕩，您管理的產(chǎn)品中您是如何操作杠桿的呢?
　　崔軍：我們的產(chǎn)品中杠桿運用得最成功的案例就是“創(chuàng)贏巴菲特潛力1期”。作為一般杠桿基金，該產(chǎn)品鎖定為3年半時間，現(xiàn)在已鎖定了9個月，目前收益達(dá)到18倍。關(guān)于杠桿的操作，這只產(chǎn)品成立初期對應(yīng)的滬指是2000點左右，因為判斷當(dāng)時是底部區(qū)域，所以就加大了杠桿。當(dāng)大盤在今年6月份達(dá)到5000點時，市場開始瘋狂，我們判斷頂部區(qū)域來臨，果斷降低杠桿。
　　《紅周刊》：當(dāng)滬指跌到3500點上下時，市場一片恐慌，您又抄底了嗎?
　　崔軍：我們堅持價值投資，股市里面不能相信羊群效應(yīng)。投資者要逆向思維、獨立思考，當(dāng)大家都不看好市場的時候，可能就是買入的機會。我們判斷此時正是底部區(qū)域，因此果斷用杠桿抄底，而且獲利較高。但對于一些規(guī)模較大的基金，出于謹(jǐn)慎考慮，并沒有用太多的杠桿。
　　《紅周刊》：那也不是所有的股票都適合做杠桿吧，您肯定有個甄別，什么樣的股票能入您的法眼做杠桿配置呢?
　　崔軍：當(dāng)然，除了杠桿的完美運用，品種的配置也至關(guān)重要，二者缺一不可。投資者應(yīng)該用價值投資理念，去尋找被低估的股票。舉個例子，我們利用滬港通在A股與香港股票之間來回切換。當(dāng)前期A股估值比香港股票高時，拋掉A股進(jìn)攻香港股票。A股暴跌后，又果斷拋掉香港股票買入A股。因此目前為止沒有虧損的基金，全部盈利。
　　《紅周刊》：把握得如此精準(zhǔn)!對于暴跌原因，除了融資去杠桿，您在最近的采訪中提到了“外資機構(gòu)的惡意做空問題”。從國家的導(dǎo)向看，外資做空并不是主導(dǎo)，但您認(rèn)為外資做空對市場影響還是非常大的，能否具體談一下?
　　崔軍：個人認(rèn)為外資做空的可能性很大。當(dāng)時根據(jù)公安部查處，一些外貿(mào)公司注冊資金才3萬元，但期貨卻達(dá)到上億元倉位，這明顯不合常規(guī)，錢的來源值得質(zhì)疑，很大程度是外資通過外貿(mào)公司涌入中國的錢。另外從政策角度，中國和美國正在爭奪原油的控制權(quán)，中國已經(jīng)決定用人民幣結(jié)算原油，因此外資做空，目的可能沒那么單純。此外，從盤面上看，股市暴跌時股指期貨一度跌停，貼水很厲害，這又造成大盤暴跌的惡性循環(huán)，這明顯是有惡意做空嫌疑。同時，伴隨著外盤原油、大宗商品的暴跌，可以判斷外資更是系統(tǒng)性地在做空。此時，我國政府救市托底力挽狂瀾。我堅信，任何大盤的暴跌最后一定會漲回去的，應(yīng)該相信政府有能力與外資對抗。而且暴跌后有些股票非常便宜了，所以大跌后我很堅決地抄底價值低估的藍(lán)籌股。
　　《紅周刊》：看本周的市場，周一重回千股跌停的局面，您覺得這是不是市場的二次探底?周二大盤低開一度重回3400點，您又是如何操作的呢?是否選擇抄底了呢?
　　崔軍：我堅信現(xiàn)在是底部區(qū)域，周二又大手筆抄底。對于這次暴跌，一方面是由于網(wǎng)絡(luò)上散布“證金公司出貨”假消息，使市場情緒更不穩(wěn)定。其次是一些配資盤在殺盤，因為配資公司只能通過賣股票去斬倉，因此造成了恐慌盤。但我堅定，恐慌盤已經(jīng)走得差不多了，而且可以看到金融、石化一直在堅定護(hù)盤。一到兩周以后，這個底部區(qū)域的位置將不會再看到，現(xiàn)在應(yīng)該是一個相對低點的位置了，是最佳尋找優(yōu)質(zhì)股的買入機會。
　　《紅周刊》：看來現(xiàn)在正是抄底買入的最佳時機，您怎么看待接下來的市場?會突破5000點嗎?
　　崔軍：我認(rèn)為股市未來兩年可能會漲到7000點到8000點。一是根據(jù)GDP與股票市值的比率來衡量。7月27日統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，中國股市總市值51萬億，流通市值41萬億，2015年預(yù)計GDP是65萬億。由此來看，現(xiàn)在股票總市值只有GDP的78%，流通市值只有GDP的63%，所以現(xiàn)在是底部區(qū)域。而真正的頂部區(qū)域，股票市值應(yīng)是GDP的1.5倍，也就是97萬億。按照97萬億的市值來算，股市未來很可能會漲到7000點到8000點。另一方面，從政策來看，政府的一系列救市政策都表現(xiàn)出把股市提升到了一定的高度。尤其是央行[微博]對證金公司的支持，從側(cè)面反映出央行可以用貨幣來買股票。因此我堅定看好，現(xiàn)在肯定是底部區(qū)域，正是買股票的機會。響應(yīng)政府的號召堅決買入股票，未來定會獲得豐厚的回報。
　　尋找低估值藍(lán)籌股
　　《紅周刊》：此次大盤調(diào)整后，市場必將分化嚴(yán)重。隨著停牌公司逐步復(fù)牌、投資者情緒穩(wěn)定，市場將以業(yè)績優(yōu)劣分化，市場將從重勢到重股階段。您更看好哪類股票呢?
　　崔軍：我一直看好價值低估的藍(lán)籌股票，投資者千萬不能買高估的股票，因為高估的股票拋壓很重。在我看來，證金公司買股票也肯定是出手藍(lán)籌。從分紅角度也更加保險，如果不考慮中途退出，一些低估的藍(lán)籌股分紅五年就會回本。
　　《紅周刊》：這些低估值的股票在哪里?
　　崔軍：拿我此前管理的產(chǎn)品而言，都受益于“滬港通”，現(xiàn)在投資者仍可關(guān)注其中的機會。根據(jù)A-H溢價，投資估值相對較低的股票，風(fēng)險就會小。此前提到了，可逢低買入相關(guān)個股。
　　《紅周刊》：“深港通”的開通也在準(zhǔn)備中。“深港通“會存在同樣的機會嗎?
　　崔軍：深港通和滬港通有很大區(qū)別，深港通里面有很多中小盤的股票，風(fēng)險較大。回到剛才所說，我還是看好低估值的藍(lán)籌股和小盤藍(lán)籌股，對于現(xiàn)在熱炒的“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0概念，雖然經(jīng)過這輪下跌，市值嚴(yán)重縮水，但我認(rèn)為風(fēng)險猶在，因此我沒有關(guān)注。我堅信不管風(fēng)云怎么變化，堅守價值低估原則，必會取得豐厚的回報。
　　遵循價值投資的魅力
　　《紅周刊》：這是不是您一直強調(diào)的“價值投資”呢?您個人比較崇尚巴菲特的價值投資，就連管理的基金名字也都有“巴菲特“三個字。那么在目前的中國市場，如何堅守價值投資?
　　崔軍：第一，應(yīng)尋找真正的價值低估的股票，同時結(jié)合公司的基本面來判斷。基本面是我們選股的一個依據(jù)，任何股票必須基本面符合我們的選股條件才會進(jìn)股票池，然后再根據(jù)技術(shù)上去操作。不要被高估的、漲得很高的股票所迷惑。現(xiàn)在有些股票漲得太離譜了，雖然經(jīng)過暴跌，創(chuàng)業(yè)板暴跌前市盈率高達(dá)130多倍，甚至個別股票市盈率達(dá)到千倍以上。估值越高，風(fēng)險就越大。7月8日市場暴跌時，我們選擇的低估股票反而暴漲，基金在上周也創(chuàng)出歷史新高。需要提醒投資者的是，千萬不要投機，雖然與投資只一字之差，但我認(rèn)為投機必敗，且投機高估值的股票必將慘敗。其次，要敢于在真正的價值低估位置去抄底。7月8日一天我們就用大量資金買進(jìn)了一只股票總股本的5%，第二天馬上進(jìn)行了舉牌，抄底非常成功，短期獲利80%以上。正因為是價值投資，才要敢于抄底。我們統(tǒng)計過不管有多大的行情，最終能夠賺錢的人只有10%，這10%的人基本上是與巴菲特類似的價值投資者。
　　《紅周刊》：看來中國市場上要想做到真正價值投資，就要找到股票低估且基本面尚好的公司，同時要敢于在適當(dāng)時機抄底。您認(rèn)為價值投資的核心是什么?
　　崔軍：我認(rèn)為最核心、百戰(zhàn)百勝、永不虧損的秘訣精煉成四個字：就是“安全邊際”原則，也就是要堅持0.4元買一塊的原則。我的股票投資原則有兩點：1、買任何股票前都要進(jìn)行風(fēng)險評估，注重“安全邊際”原則;2、買價值低估的股票，對于高風(fēng)險的股票是堅決避免，千萬不要虧損。引用巴菲特的名言“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”，市場暴跌時，我們覺得是低估了，果斷買進(jìn);大家瘋狂的時候，我們覺得高估了，順勢拋掉。
　　《紅周刊》：相對于價值投資，現(xiàn)在市場來回波動也是短線交易的最佳時期。對此，您的資產(chǎn)配置如何?
　　崔軍：我們的產(chǎn)品基本是中長期持有，短線也會進(jìn)行高拋低吸。但做短線的前提，是要在價值投資的基礎(chǔ)上找到價值洼地。對于那些短期內(nèi)雖然暴漲、但脫離價值區(qū)間被高估的股票，要堅決拋掉，然后再去尋找另一個價值低估的股票。

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