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        2022年達到業(yè)績巔峰后，樂普醫(yī)療(300003)開始走下坡路，凈利已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。樂普醫(yī)療最新發(fā)布的2024年年報顯示，公司報告期內(nèi)歸屬凈利潤同比暴跌逾八成，并創(chuàng)下自2009年上市以來近16年的最差業(yè)績。同時，樂普醫(yī)療披露的2025年一季報顯示，一季度公司呈現(xiàn)營收、凈利雙降的局面。

        細看樂普醫(yī)療2024年年報，計提資產(chǎn)減值成為影響公司業(yè)績的重要因素。此外，公司業(yè)務(wù)中收入規(guī)模最大的醫(yī)療器械板塊營收出現(xiàn)下滑，藥品板塊營收更是跌逾四成。去年9月起，樂普醫(yī)療控股股東、實際控制人蒲忠杰之女蒲緋“接棒”公司總經(jīng)理之位，創(chuàng)二代“接棒”的樂普醫(yī)療，未來將如何扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績頹勢值得期待。

2024年凈利暴跌逾八成

        樂普醫(yī)療2024年年報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為61.03億元，同比下降23.52%;對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為2.47億元，同比下降80.37%;對應(yīng)實現(xiàn)的扣非后凈利潤約為2.21億元，同比下降80.28%。

        值得一提的是，這已是樂普醫(yī)療第二年出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司凈利達到22.04億元，也是上市以來凈利最高的一年。2023年，樂普醫(yī)療就出現(xiàn)了營收、凈利雙降的情況，當(dāng)年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為79.8億元，同比下降24.78%;對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為12.58億元，同比下降42.91%。

        資料顯示，樂普醫(yī)療成立于1999年，是中國最早從事心血管植介入器械研發(fā)的企業(yè)之一，于2009年10月30日起登陸A股。公司業(yè)務(wù)板塊涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理，其中心血管植介入是公司核心業(yè)務(wù)板塊。

        東方財富顯示，自2009年上市以來直至2022年，樂普醫(yī)療業(yè)績整體來看不斷增長，上市當(dāng)年實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2.92億元，也是這一階段凈利最低的一年。與2024年財報數(shù)據(jù)對比，可以看出樂普醫(yī)療于2024年創(chuàng)下自2009年上市以來，近16年的最差業(yè)績。

        同時，樂普醫(yī)療還披露了2025年一季報。一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為17.36億元，同比下降9.67%;歸屬凈利潤約為3.79億元，同比下降21.44%;扣非后凈利潤約為3.37億元，同比下降26.08%。

        針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向樂普醫(yī)療方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

資產(chǎn)減值損失拖累業(yè)績

        根據(jù)樂普醫(yī)療2024年年報，報告期內(nèi)，商譽和其他特定資產(chǎn)共發(fā)生減值損失合計約2.51億元，其對歸屬凈利潤的影響為2.17億元，一定程度上拖累了公司業(yè)績。

        具體來看，上述減值損失包括收購博思美形成的商譽凈額為8910.17萬元，計提減值準備金額5928.22萬元，收購樂普裝備形成的商譽為934.28萬元，計提減值準備金額366.56萬元。資料顯示，博思美是一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產(chǎn)隱形矯治器的高科技公司。樂普裝備生產(chǎn)大型DSA設(shè)備，主要在醫(yī)療機構(gòu)使用。截至一季度末，樂普醫(yī)療賬上商譽余額為36.2億元。

        值得注意的是，報告期內(nèi)，樂普醫(yī)療計提存貨跌價準備金額較高。公司及下屬子公司依據(jù)存貨成本與可變現(xiàn)凈值孰低，計提存貨跌價準備約1.68億元，其中公司對檢測類產(chǎn)品存貨經(jīng)過審慎評估，計提減值準備1.36億元。

        此外，公司自研的新冠POCT無形資產(chǎn)計提減值準備1578.97萬元;公司購入的艾塞那肽及奈西立肽藥品的相關(guān)技術(shù)中止研發(fā)，全額計提減值準備共3679.24萬元。

        樂普醫(yī)療表示，若剔除上述計提商譽和其他特定資產(chǎn)減值的影響，扣非凈利潤約為4.38億元，較上年同期同口徑下降64.94%。

        注冊國際投資分析師付學(xué)軍表示，從會計和財務(wù)的角度來看，計提資產(chǎn)減值準備的情況，可以理解為公司在財務(wù)報告中采取了一種穩(wěn)健的會計政策，即充分反映了公司資產(chǎn)中的潛在風(fēng)險，有助于提高財務(wù)信息的透明度和準確性。

        在投融資專家許小恒看來，商譽減值等資產(chǎn)減值已成為絞殺上市公司業(yè)績的重要原因，在計提大額減值時，公司計提減值的依據(jù)及合理性，也可能會受到監(jiān)管層的關(guān)注。

三大板塊營收均出現(xiàn)下滑

        從經(jīng)營構(gòu)成來看，2024年，樂普醫(yī)療三大板塊營收均出現(xiàn)下滑。

        年報顯示，醫(yī)療器械板塊是公司業(yè)務(wù)中收入規(guī)模最大的板塊，細分業(yè)務(wù)板塊主要包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大板塊，其中心血管植介入是公司核心業(yè)務(wù)板塊。報告期內(nèi)，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入33.26億元，同比下降9.47%。

        樂普醫(yī)療營收第二大來源為藥品板塊。2024年，公司藥品板塊實現(xiàn)營業(yè)收入17.58億元，同比下降42.25%。其中，制劑(仿制藥)實現(xiàn)營業(yè)收入14.09億元，同比下降46.5%;原料藥實現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元，同比下降14.99%。

        樂普醫(yī)療表示，公司制劑業(yè)務(wù)在核心產(chǎn)品納入國家集采后，主動調(diào)整銷售策略，將重心轉(zhuǎn)向OTC零售端。2024年，受國家醫(yī)保局“四同藥品”價格專項治理影響，院內(nèi)醫(yī)保藥品價格向院外市場傳導(dǎo)，非醫(yī)保藥品價格同步承壓，導(dǎo)致OTC終端銷售受阻，實體藥店行業(yè)景氣度下行。在此背景下，樂普醫(yī)療零售端產(chǎn)品的純銷與發(fā)貨量短期內(nèi)顯著下滑，營業(yè)收入受到?jīng)_擊。

        不過，樂普醫(yī)療表示，目前，零售端發(fā)貨已逐步恢復(fù)，預(yù)計仿制藥業(yè)務(wù)將趨于穩(wěn)定。鑒于仿制藥行業(yè)整體面臨集采降價壓力、市場競爭加劇等挑戰(zhàn)，公司順勢調(diào)整仿制藥收入結(jié)構(gòu)，提升除阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷以外其他藥品的收入占比，同時戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入，逐步將資源轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產(chǎn)品的研發(fā)，以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并提升長期競爭力。

        此外，2024年，樂普醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)及健康管理板塊實現(xiàn)營業(yè)收入10.19億元，同比下降19.24%。

        基于對宏觀環(huán)境和行業(yè)趨勢的研判，樂普醫(yī)療正動態(tài)調(diào)整各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展戰(zhàn)略，以推動整體可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。在藥品方面，公司逐步縮減對仿制藥的投入，重點布局心血管創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產(chǎn)品。在消費醫(yī)療方面，公司戰(zhàn)略性拓展眼科等高增長領(lǐng)域，同時對部分競爭激烈的紅海業(yè)務(wù)進行結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，提升盈利能力。上述調(diào)整是否有望挽救樂普醫(yī)療業(yè)績頹勢，值得投資者期待。

《電鰻快報》