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        持續進行產業布局，嘉澤新能(601619.SH)需要提防財務風險。

        3月25日晚間，嘉澤新能發布公告，公司擬投資約26.5億元建設3個風電項目。

        當晚，嘉澤新能披露的2024年年度報告顯示，當年，公司實現營業收入24.22億元，同比微增0.79%;歸屬母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)6.30億元，同比下降幅度超過20%。

        截至2024年底，公司資產負債率69.34%，較上年末有所上升。期末，公司貨幣資金4.22億元，而對應的有息負債超過50億元。

        近年來，嘉澤新能大動作不斷。如2023年，公司曾宣布投資33.5億元建設4個風電項目。

        目前，嘉澤新能正在推進定增事項，擬向大股東方面發行股份，募資不超過12億元。

        從財務角度看，即便本次定增募資順利完成，嘉澤新能的資金之渴仍難以解除。

        長江商報記者發現，近幾年，嘉澤新能的盈利能力并不穩定，近六個年度，有三個年度的歸母凈利潤出現下降。

        凈利增降交替

        時隔一年，嘉澤新能的經營業績再度下降。

        3月25日晚，嘉澤新能披露了2024年年報，報告期，公司實現營業收入24.22億元，較上年增加1887.12萬元，增幅為0.79%。

        此前的2021年至2023年，公司實現的營業收入分別為14.23億元、18.41億元、24.03億元，同比增長40.62%、27.26%、30.53%。

        2024年是嘉澤新能近四年來營業收入增幅最小的一年，基本上是止步不前。

        2024年，公司實現的歸母凈利潤為6.30億元，同比下降21.53%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)6.43億元，同比下降20.57%。

        扣非凈利潤與歸母凈利潤差距不大，變動趨勢一致，說明歸母凈利潤下降與非經常性損益關聯度不高。

        從單個季度看，2024年一、二、三、四季度，公司實現的營業收入分別為5.95億元、6.42億元、5.78億元、6.06億元，同比變動幅度為-7.30%、-1.12%、7.61%、5.61%;歸母凈利潤分別為1.97億元、2.15億元、1.39億元、0.79億元，同比變動幅度為-19.85%、-21.24%、6.40%、-48.42%。

        季度數據顯示，第四季度，雖然營業收入繼續保持增長，但歸母凈利潤同比、環比降幅均超過40%。

        在年報中，長江商報記者并未找到嘉澤新能對2024年歸母凈利潤下降的解釋說明。

        2024年，嘉澤新能的綜合毛利率、凈利率分別為61.385、26.06%，同比分別下降0.84個百分點、7.46個百分點。

        年報顯示，2024年，嘉澤新能的新能源電站開發—建設—運營—出售業務、新能源電站運維管理服務、屋頂分布式光伏業務毛利率均較上年有不同程度下降。

        2024年，嘉澤新能發電量、售電量分別為52.07億千瓦時、49.87億千瓦時，同比增長2%、0.66%。

        長江商報記者發現，近幾年，嘉澤新能的經營業績一直不太穩定。2019年至2023年，公司實現的歸母凈利潤分別為2.93億元、1.98億元、7.52億元、5.35億元、8.03億元，同比變動幅度為8.87%、-32.45%、279.59%、-30.59%、37.90%。

        數據顯示，2019年至2024年的六個年度中，凈利潤有三個年度下降，且出現了增降交替的規律性變動。

        年度財務費用超5億

        經營業績下降的嘉澤新能，財務承壓，但公司仍然在積極投資建設。

        2021年，嘉澤新能開始實施戰略轉型，即從單一的新能源發電業務，向新能源發電業務、新能源發電資產轉讓業務、新能源基金業務、新能源發電資產管理業務四個業務板塊并重的經營模式轉變。

        基于此，公司動作頻頻。如2023年，公司曾宣布擬投建4個風電項目，裝機容量共計500MW，估算總投資33.51億元。

        2024年底，公司投資5.08億元建設零碳新能源裝備制造園區(一期)，延伸產業鏈至高端制造領域。

        截至2024年底，公司擁有并網裝機容量2282.118MW，其中風電2041MW，集中式光伏 30MW，智能微電網6.375MW，屋頂分布式光伏204.743MW;已并網儲能項目 150MW/300MWh;在建及待建風電項目1982.4MW。公司運維管理服務的電站規模達 3GW。

        嘉澤新能稱，從電價角度來看，公司現有項目儲備主要位于黑龍江、廣西等地，燃煤標桿電價水平較高，分別為0.374元/千瓦時和0.4207元/千瓦時。一方面，這兩個省份對于新能源參與市場化交易的政策較為友好，風資源情況較好，預計投產后給公司帶來較高的盈利增量;另一方面，當前較低的風機價格為電價下降提供較高的安全墊。

        最新公告顯示，嘉澤新能擬在黑龍江雞東縣建設3個風電項目，總投資約為26.50億元。

        對此，有分析認為，嘉澤新能至少存在兩項風險。第一，目前，黑龍江電價水平較高，隨著新能源電力釋放，電價是否會明顯下降;第二，公司自身財務壓力較大。

        嘉澤新能確實存在資金不足問題。截至2024年底，公司貨幣資金為4.22億元，對應的有息負債53.93億元，剔除尚未換股的可轉債2.75億元，有息負債為51.18億元。

        2024年，公司財務費用為5.08億元。

        目前，公司正在推進向控股股東嘉實龍博的全資子公司博榮益弘非公開發行股份，募集資金總額不超過12億元，用于補充流動資金及償還銀行貸款。

        如果12億元募資順利到位，嘉澤新能的財務壓力將會明顯緩解，但公司又新增了26.5億元投資建設項目，勢必加大財務壓力。

        資本爭相涌向新能源領域，未來，行業競爭將加劇，積極進行產業擴張的嘉澤新能需要注意現金流。

《電鰻快報》