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        消費大健康企業穩健醫療(300888.SZ)核心品牌被曝牽涉衛生巾殘次料被翻新售賣。

        據央視“3·15”晚會報道，山東濟寧梁山縣的梁山希希紙制品有限公司存在收購衛生巾、紙尿褲殘次料翻新后“二次銷售”的情況，包括自由點、全棉時代、蘇菲、好之等知名品牌在內的多家廠商涉及其中。

        3月16日，深交所向穩健醫療下發關注函，要求公司說明相關情況。這也是創業板2025年的首份關注函。

        據了解，穩健醫療旗下品牌主要包括“winner穩健醫療”和“Purcotton全棉時代”，分別對應公司醫用耗材、健康生活消費品板塊。其中，全棉時代的業務涵蓋干濕棉柔巾、衛生巾、成人服飾等，為穩健醫療貢獻了超五成營收。

        長江商報記者注意到，2024年上半年，全棉時代毛利率為56.9%，這一毛利率水平甚至高于黃金首飾。業績方面，自2023年以來，穩健醫療業績不穩，2024年前三季度凈利潤同比下滑74.25%。雖然業績下滑，但穩健醫療營銷毫不吝嗇，銷售費用增長明顯，近五年時間，公司銷售費用累計達92.8億元。

        在業績的下滑和上述事件的雙重影響下，3月17日，穩健醫療低開超8%，在集合競價階段也一度跌停，此后雖有所回升，但截至當日收盤，股價仍大幅下跌6.12%，總市值為255.6億元。

        殘次料翻新銷售被曝光

        穩健醫療卷入衛生巾殘次料被翻新售賣輿論風波。

        根據央視“3·15”晚會曝光，梁山希希紙制品有限公司以極低的價格，從正規企業收購本應銷毀的不合格紙尿褲、衛生巾產品，隨后進行翻新再“二次銷售”。其中不乏穩健醫療旗下品牌全棉時代、蘇菲等知名品牌產品。

        3月15日晚間，全棉時代通過官方微博火速回應稱，全棉時代所有官方正規渠道在售產品，選擇材料及生產流程均嚴格遵循國家相關的安全規范，堅決拒絕二次回收原料，且通過國家權威檢測機構檢測合格、符合國標相關標準才會上架銷售。

        全棉時代表示，關于央視“3·15”晚會中曝光的制假售假、假冒偽劣情況，所涉企業“梁山希希紙制品有限公司”與全棉時代無任何合作關系，全棉時代從未向其提供任何授權或供貨，其行為已嚴重違反國家法律法規，全棉時代將積極配合監管部門追究其法律責任。

        3月16日早間，針對旗下品牌全棉時代被央視“3·15”晚會提及的情況，穩健醫療收到了深交所下發的關注函。

        關注函要求穩健醫療自查并說明是否知悉、參與報道所述違規業務，以及是否存在交易往來或者應予說明的關聯、合作關系。同時，公司需說明原材料采購、生產殘次品處置的制度和實際執行情況，內部控制機制是否有效運轉，是否存在采購不合格原材料、殘次品違規流通或處置的漏洞，如是擬采取的整改完善措施。

        事實上，這并非全棉時代第一次陷入產品質量的輿論風波。據報道，2024年12月，廣州市消委會聯合香港消委會、澳門消委會開展了濕廁紙比較試驗。結果顯示，其中1款全棉時代濕廁紙可沖散性不達標，有造成馬桶堵塞的風險。

        長江商報記者注意到，在黑貓投訴平臺上有關全棉時代的投訴不在少數，截至3月18日，相關投訴量達到966起。有消費者表示，在全棉時代旗艦店購買的隔尿墊，收到外包裝全都是蟑螂屎。還有消費者投訴稱，全棉時代的衛生巾有蟲卵、產后紗布收腹帶纖維含量不合格等。

        銷售費是研發費的5.3倍

        資料顯示，穩健醫療于2020年登陸深交所，是一家主要通過“winner穩健醫療”品牌和“Purcotton全棉時代”品牌實現醫療及消費板塊協同發展的大健康企業。其中，全棉時代產品包括干濕棉柔巾、衛生巾、嬰童服飾與用品、成人服飾、其他無紡/有紡制品等。

        近年來，全棉時代的收入呈現出持續增長態勢。2023年—2024年上半年，全棉時代分別實現營收42.6億元、22.8億元，分別同比增長6.4%、10.6%，毛利率均為56.9%。

        對于穩健醫療來說，全棉時代是公司的核心品牌，2023年—2024年上半年，均為公司貢獻了超五成營收。具體來看，2023年和2024年上半年，全棉時代貢獻的營收分別占到了穩健醫療總營收的56.52%、52.05%。

        另一方面，長江商報記者關注到，在此次“3·15”事件之前，穩健醫療的業績就已經呈現出下滑態勢。財務數據顯示，2023年，穩健醫療分別實現營收、凈利潤81.85億元、5.8億元，分別同比下滑27.89%、64.84%。

        進入2024年，穩健醫療業績仍未出現明顯好轉。2024年前三季度，穩健醫療實現營收60.7億元，同比增長0.99%;凈利潤為5.53億元，同比下降74.25%。公司將業績下滑的原因主要歸結于感染防護產品需求大幅下降 。

        需要提及的是，穩健醫療近年來營銷力度逐步加大，銷售費用持續增長。財報顯示，2020年—2023年，其銷售費用分別為15.75億元、19.89億元、20.5億元、20.9億元。2024年前三季度，穩健醫療銷售費用同比增長8.99%至15.76億元。也就是說，近五年時間，該公司銷售費用累計達92.8億元。

        作為對比，穩健醫療在研發投入上略顯吝嗇，2020年—2024年前三季度，其研發費用分別為4.11億元、2.98億元、4.88億元、3.22億元和2.32億元，累計達17.51億元。依此計算，近五年來穩健醫療累計銷售費用是研發費用的5.3倍。

        行業人士表示，穩健醫療在“3·15”事件和業績下滑的困境下，暴露出公司在內部管理、市場競爭、業務結構和戰略調整等多方面存在的問題。對于公司而言，如何應對此次危機，化解消費者信任危機，加強內部管理，優化業務結構，調整發展戰略，將是未來能否走出困境、實現可持續發展的關鍵。

《電鰻快報》