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2025年以來(lái)，以DeepSeek為代表的國(guó)產(chǎn)AI大模型取得技術(shù)突破，港股市場(chǎng)整體強(qiáng)勢(shì)，且呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。在AI主導(dǎo)下，港股、中概股漲勢(shì)如虹，恒生科技指數(shù)近日一度突破6000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下2022年以來(lái)紀(jì)錄。與此同時(shí)，新一輪的價(jià)值重塑與投資邏輯正在形成。

對(duì)于普通投資者而言，如何借道指數(shù)化工具布局港股科技板塊呢？

恒生科技兩個(gè)月飆漲38%

據(jù)同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)，1月14日至3月12日，恒生指數(shù)上漲25.04%，同期恒生科技指數(shù)更是累計(jì)飆漲38.45%，技術(shù)硬件、半導(dǎo)體等與人工智能（AI）高度關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域成為絕對(duì)領(lǐng)漲主力。與此同時(shí)，恒生科技ETF易方達(dá)（513010）等ETF產(chǎn)品集體活躍，點(diǎn)燃了內(nèi)地投資者的參與激情。

恒生科技指數(shù)發(fā)布于2020年7月，追蹤在香港上市的30家最大科技集團(tuán)，騰訊、阿里、小米是前三大市值成分股。上述不到兩個(gè)月區(qū)間，該指數(shù)漲幅完勝納斯達(dá)克100指數(shù)（同期累計(jì)下跌5.72%）。

業(yè)內(nèi)人士稱，與歷史上2013-2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”行情相比，本輪科技股行情的核心差異在于：AI產(chǎn)業(yè)尚處于滲透率爬升的早期階段，當(dāng)前AI服務(wù)器滲透率僅約15%，消費(fèi)端智能終端尚未大規(guī)模普及。這也意味著AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代速度和應(yīng)用場(chǎng)景的延展性賦予市場(chǎng)更大的想象空間。盡管業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度仍集中在算力基建等上游環(huán)節(jié)（如光模塊企業(yè)2024年凈利潤(rùn)增速達(dá)62%），但市場(chǎng)對(duì)應(yīng)用端商業(yè)化落地的預(yù)期已開(kāi)始升溫。這種“硬件先行、應(yīng)用跟進(jìn)”的路徑，與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的技術(shù)擴(kuò)散規(guī)律相似，但AI的通用技術(shù)屬性可能帶來(lái)更廣泛的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

上述人士繼續(xù)表示，科技作為最強(qiáng)主線之一，將會(huì)貫穿下一個(gè)十年的發(fā)展，只有抓住時(shí)代最強(qiáng)音，順勢(shì)而為，投資效率才會(huì)事半功倍。

驅(qū)動(dòng)新一輪價(jià)值重塑?

本輪行情中，南向資金凈流入規(guī)模創(chuàng)階段性新高，其持續(xù)性和集中度凸顯機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股科技資產(chǎn)的配置偏好。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，通過(guò)港股通凈流入港股市場(chǎng)的南向資金達(dá)到3395.09億港元，已占2024年全年南向資金凈流入港股金額的42%。值得注意的是，被動(dòng)資金通過(guò)ETF等工具加速布局，反映出市場(chǎng)對(duì)科技板塊的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)形成共識(shí)。從估值維度觀察，若以中美綜合利率（中債+美債）為錨，當(dāng)前恒生科技指數(shù)市盈率仍處于近五年均值下方，尚未進(jìn)入歷史極端區(qū)間。

據(jù)觀察，本輪上漲的港股集中度顯著提高，港股通樣本中僅20%的標(biāo)的跑贏指數(shù)。這種結(jié)構(gòu)的分化印證了資金向確定性更強(qiáng)的AI核心資產(chǎn)聚集的趨勢(shì)，龍頭企業(yè)的技術(shù)壁壘和生態(tài)整合能力成為定價(jià)關(guān)鍵因素。

AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊及指數(shù)涉及上游、中游、下游多個(gè)領(lǐng)域。上游包括算力板塊、數(shù)據(jù)板塊，算力又包括服務(wù)器、芯片、IDC等細(xì)分板塊，數(shù)據(jù)又包括數(shù)據(jù)采集、加工、存儲(chǔ)與管理；中游包括算法模型板塊、軟件硬件、網(wǎng)絡(luò)安全板塊等；下游涉及應(yīng)用、端側(cè)等，具體涉及金融、教育、醫(yī)療、交通、消費(fèi)等領(lǐng)域。

目前，AI正經(jīng)歷從“硬基建”到“軟實(shí)力”的演進(jìn)。隨著大模型訓(xùn)練成本下降（部分頭部企業(yè)2024Q2成本降幅達(dá)40%），產(chǎn)業(yè)重心逐步向應(yīng)用場(chǎng)景滲透，尤其是醫(yī)療（如AI輔助診斷）、汽車(chē)（智能駕駛系統(tǒng)）、智能制造（工業(yè)質(zhì)檢）等場(chǎng)景延伸，已經(jīng)建立起全球領(lǐng)先的商業(yè)模式。

對(duì)于相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著AI技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化，擁有數(shù)據(jù)資產(chǎn)和場(chǎng)景落地能力的企業(yè)將優(yōu)先受益于生態(tài)紅利。

把握系統(tǒng)性機(jī)遇

對(duì)于普通投資者而言，借助指數(shù)化工具布局港股科技板塊，或成為降低個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、分享產(chǎn)業(yè)紅利的有效方式。當(dāng)前市場(chǎng)上部分ETF產(chǎn)品已形成對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的立體覆蓋。

據(jù)同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)，目前全市場(chǎng)有1050只ETF，年內(nèi)漲幅前20名的全部是港股科技類(lèi)ETF，這些ETF魅力何在？

最大的特點(diǎn)就是跟蹤相關(guān)指數(shù)，聚焦港股科技板塊的股票便捷布局。

比如恒生科技ETF易方達(dá)（513010），緊密跟蹤恒生科技指數(shù)，涵蓋了香港市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)、AI、醫(yī)藥研發(fā)、新能源汽車(chē)等多個(gè)前沿科技領(lǐng)域；港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040），精選港股通范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，兼顧估值優(yōu)勢(shì)與生態(tài)協(xié)同潛力。還有像中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）跟蹤頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，捕捉AI技術(shù)賦能下的商業(yè)模式升級(jí)機(jī)遇

今年以來(lái)，上述ETF產(chǎn)品戰(zhàn)績(jī)也令人矚目：截至3月12日，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF年內(nèi)回報(bào)率高達(dá)31.87%，恒生科技ETF易方達(dá)、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF同期回報(bào)率分別達(dá)30.31%、28.30%。

ETF產(chǎn)品通過(guò)一攬子配置，可幫助投資者規(guī)避單一個(gè)股技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)覆蓋AI產(chǎn)業(yè)從硬件支持到應(yīng)用落地的完整價(jià)值鏈。相較于直接投資港股，投資相關(guān)ETF的投資門(mén)檻更低，并且ETF的交易活躍，流動(dòng)性好，投資者可以方便地買(mǎi)賣(mài)，滿足投資者的流動(dòng)性需求。

《電鰻快報(bào)》