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        近日，保險科技公司白鴿在線(廈門)數字科技股份有限公司(簡稱“白鴿在線”)向港交所提交上市申請，引發市場關注。《經濟參考報》記者注意到，往期記錄期(指2022年度、2023年度和2024年前三季度，下同)內，白鴿在線經營業績呈現出持續虧損態勢，整個往期記錄期內累虧額高達5000余萬元。

        公開資料顯示，成立于2015年的白鴿在線是中國領先的場景險數字化風險管理解決方案提供商，主要利用場景險作為工具，通過提供創新及科技賦能的風險管理金融服務、智能營銷及數字化解決方案以及TPA服務獲得收入。

        招股書顯示，白鴿在線與上游保險公司及下游場景合作伙伴緊密合作，為所有生態系統參與者提供數字化風險管理解決方案。該公司不僅提供標準化保險產品，還與保險公司合作設計定制化保險產品。截至目前，公司已與中國70多家主要保險公司合作設計、開發及優化保險產品。十年磨一劍，根據灼識咨詢相關研究報告，以2023年收入計，白鴿在線在中國場景類保險數字化風險管理解決方案提供商中位列第一，市場份額為4.4%。

        融資方面，從2018年開始，白鴿在線先后完成5輪融資。2018年7月，完成廈門匯成領躍科技有限公司1500萬元天使輪融資;2021年4月，獲得由新希望投資集團有限公司領投的A輪融資;2022年7月，完成由廈門市美桐陸期股權投資合伙企業(有限合伙)領投的A+輪融資;2024年2月，又完成數千萬元的B輪融資;2025年1月，完成第5輪融資，該輪融資后公司估值超20億元。

        雖然備受資本青睞，但白鴿在線的經營業績卻不盡如人意，近年來陷入了“增收不增利”的困境。2022年度、2023年度、2024年前三季度，白鴿在線的營業收入分別為4.05億元、6.60億元和6.31億元，凈利潤分別為-2507.5萬元、-1718.0萬元和-1557.6萬元，合計虧損超5000萬元。雖然虧損幅度有逐漸縮小之勢，但仍處于持續虧損狀態，但盈利能力或亟待提升。

        據招股書披露，白鴿在線還存在主營業務單一、業務結構相對集中的情形。招股書顯示，風險管理金融服務是白鴿在線的主要收入來源。所謂風險管理金融服務是指，白鴿在線將定制化保險產品視為有效管理風險的重要工具，并通過渠道合作伙伴及個人保險經紀人提供由保險公司承保的各種保險產品，公司就協助保險公司成功交付由其承保的保險產品向其收取傭金。2023年，風險管理金融服務業務收入為5.36億元，占總收入的81.2%。2024年1-9月，風險管理金融服務業務收入達到5.74億元，占總收入的91.0%。

        值得注意的是，往期記錄期內，白鴿在線的平均傭金費率整體呈上升趨勢，其中普惠金融生態的平均傭金費率分別為9.1%、48.7%及66.7%。業內人士認為，高傭金費率的產品帶來了豐厚的收益，但也可能導致市場的競爭加劇，進而影響公司的盈利能力。針對白鴿在線核心業務依賴風險管理金融服務、平均傭金費率日趨走高等問題，《經濟參考報》記者將持續關注。

《電鰻快報》