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        亞太財產(chǎn)保險有限公司(以下簡稱“亞太財險”)過半股權將被拍賣。3月3日，北京商報記者了解到，近日，京東司法拍賣平臺信息顯示，武漢中央商務區(qū)股份有限公司(以下簡稱“武漢中央商務區(qū)”)持有的亞太財險51%股權被拆分為三筆拍賣，合計起拍價約9.57億元，開拍時間為3月31日10點。

        在業(yè)內人士看來，后續(xù)，如果新的股東成功加入，能夠為亞太財險帶來一定的資金融通和業(yè)務資源，或能夠緩解當前困境。不過，如今保險行業(yè)整體競爭激烈，因此成交可能面臨一定難度。事實上，“打鐵還需自身硬”，保險公司除了選擇商業(yè)信譽好、資金實力雄厚的股東，完善公司治理結構，加強內部監(jiān)督與制衡，制定好風險監(jiān)測預警預防以及化解機制等同樣重要。

        51%股權已“上鏈接”

        目前，京東司法拍賣平臺信息顯示，武漢中央商務區(qū)持有的亞太財險共計51%的股權將被司法拍賣，并拆分為三筆。

        具體而言，開拍時間為3月31日，合計起拍價約9.57億元。截至北京商報記者發(fā)稿，三筆股權的司法拍賣項目合計已有近千次圍觀。

        進一步來看，武漢中央商務區(qū)是亞太財險的控股股東，其背后的“泛海系”深陷債務危機。而在監(jiān)管披露的重大違法違規(guī)股東名單中，武漢中央商務區(qū)也赫然在列。

        針對三筆股權將于本月底“開拍”，亞太財險在接受北京商報記者采訪時表示，公司將密切關注拍賣進展，并將嚴格按照監(jiān)管要求履行公開披露程序。

        南開大學亞太公司治理研究中心副主任、南開大學中國公司治理研究院金融機構治理研究室主任郝臣在接受北京商報記者采訪時表示，司法拍賣通常意味著公司面臨著更加嚴重的財務問題。

        河南澤槿律師事務所主任付建認為，股權司法拍賣，實質上是一種股權轉讓的形式，其中所涉主體的利益關系錯綜龐雜，直接或間接地影響著股權所在公司的經(jīng)營活動及其他股東的權利。“泛海系”債務違約導致其持有的核心資產(chǎn)被強制處置，說明原股東資金鏈斷裂，無法維持對公司的控制權，導致資產(chǎn)被迫變現(xiàn)。

        此外，亞太財險的前四大股東合計的98.32%股權均出現(xiàn)了被凍結或被質押的情況。該公司對此表示，由于公司是獨立的法人機構，股東股權凍結、質押不會影響正常經(jīng)營。

        “亞太財險51%股權的司法拍賣，不僅是公司控制權的轉移，更是其控股股東深陷債務危機的直接后果，意味著公司治理風險的顯性化。”郝臣也表示，股權拆分拍賣雖然可以降低單筆資金的門檻，但高比例質押凍結疊加公司經(jīng)營狀況的持續(xù)惡化，將顯著抑制市場的興趣。

        近年來，股權司法拍賣案例頻現(xiàn)，可能否順利尋得買家充滿不確定性。在郝臣看來，首先，亞太財險前四大股東的股權均被凍結或質押，股權結構的復雜性可能影響潛在買家的決策。其次，亞太財險近八年來的財務表現(xiàn)不穩(wěn)定，尤其是近幾年還出現(xiàn)了大額虧損，使?jié)撛谫I家對其未來盈利能力持謹慎或懷疑態(tài)度。再次，當前中小財險公司普遍面臨車險業(yè)務受頭部擠壓、綜合成本率高企等行業(yè)問題，進一步增加了股權拍賣的成交難度。最后，新股東需要符合監(jiān)管的要求，要具備足夠的資金實力和良好的信譽，且近年來股權監(jiān)管進一步趨嚴，這也增加了股權交易的難度。

        兩年合計虧損超10億元

        亞太財險由“民安財產(chǎn)保險有限公司”更名而來，經(jīng)營范圍包括財產(chǎn)損失保險、責任保險、信用保險和保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等業(yè)務。

        從業(yè)績一端來看，2017—2020年該公司曾連續(xù)四年盈利，但2021年起業(yè)績坐上了“過山車”，當年虧4.96億元，2022年短暫盈利0.52億元后，2023年再度陷入虧損。

        2024年亞太財險凈虧損3.06億元，在非上市財險公司虧損榜排名靠前。結合2023年虧損7.06億元，兩年累計虧損超10億元。

        對于公司2024年的經(jīng)營業(yè)績受到了哪些因素的影響，亞太財險在接受北京商報記者采訪時表示，一是2024年國內經(jīng)濟持續(xù)低迷，市場增速放緩，資本市場波動較大，投資收益受到一定影響。二是行業(yè)市場競爭加劇、利潤下降，保險業(yè)馬太效應顯現(xiàn)，中小型保險公司的發(fā)展受到了一定限制和挑戰(zhàn)。為了適應市場環(huán)境的變化和監(jiān)管政策的要求，亞太財險不以規(guī)模為導向，以效益為先，積極進行內部調整，包括優(yōu)化業(yè)務結構、加強風險管理、提升服務質量等方面。三是2024年極端天氣頻發(fā)，區(qū)域性暴雨、臺風等自然災害不斷，交通事故顯著增加，公司積極履行賠付責任，保障客戶生命財產(chǎn)安全。

        “2025年，亞太財險將根據(jù)市場需求變化和公司戰(zhàn)略，不斷調整和優(yōu)化業(yè)務結構，提高業(yè)務質量和盈利能力;加強科技創(chuàng)新和數(shù)字化轉型，推動業(yè)務流程再造和產(chǎn)品服務創(chuàng)新，提升客戶體驗和運營效率;持續(xù)加強風險管理和合規(guī)建設，建立健全風險管理體制和合規(guī)機制，提高風險識別和應對能力，確保公司穩(wěn)健運營和可持續(xù)發(fā)展。”針對2025年的發(fā)力重點，該公司如是表示。

        財險公司的綜合成本率是衡量其承保盈利能力的關鍵指標，由綜合賠付率與綜合費用率相加得出，若超過100%則意味著承保虧損，反之則盈利。2024年，亞太財險的綜合成本率達106%，承保端持續(xù)承壓。

        對此，該公司表示，2024年，極端天氣頻發(fā)，區(qū)域性暴雨、臺風等自然災害不斷，交通事故顯著增加;新能源車險業(yè)務由于車輛維修成本高、出險頻率較傳統(tǒng)燃油車更高，公司賠付支出顯著增長等原因對公司綜合成本率產(chǎn)生了一定的影響。為此，2025年公司將做好深化精準定價與風險管控，‌‌科技賦能降本增效，優(yōu)化業(yè)務結構與資源配置，以及‌強化成本精細化管理等措施優(yōu)化降低綜合成本率。

        不可忽視的公司治理

        需要關注的是，亞太財險核心及綜合償付能力充足率低于行業(yè)平均水平。2024年四季度末，該公司核心及綜合償付能力充足率為106.02%，較上季度下降24.38個百分點。

        金融監(jiān)管總局近日發(fā)布的信息顯示，2024年四季度末，財產(chǎn)險公司綜合償付能力充足率為238.5%，核心償付能力充足率為209.2%。

        針對公司在提高償付能力充足率方面將采取哪些舉措，亞太財險表示，一是積極洽談戰(zhàn)略投資者，有序推進引戰(zhàn)工作;二是持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構‌加強業(yè)務風險管控，‌強化風險篩選與定價能力‌，持續(xù)改善經(jīng)營效益‌;三是加速數(shù)字化轉型，通過科技賦能提升服務效率降低成本;四是在穩(wěn)健合規(guī)前提下調整資產(chǎn)配置策略，‌提升投資資產(chǎn)收益。

        該公司近年來在償付能力報告中頻頻提及持續(xù)推進“引戰(zhàn)”工作，積極接洽符合監(jiān)管導向和公司戰(zhàn)略方向的投資者。

        “關于亞太財險的‘引戰(zhàn)’工作，由于具體接洽的投資者信息涉及商業(yè)機密，需以公司未來公開信息披露為準。”不過，該公司同時也表示，在推進“引戰(zhàn)”工作中，亞太財險通常會優(yōu)先考慮符合監(jiān)管要求、具備良好市場聲譽以及與公司戰(zhàn)略目標一致的潛在投資者。

        在股東治理層面，其既是公司治理的重要方面，也是良好公司治理的基石。郝臣基于此表示，一是，險企在設立之初就要做好股東和股權方面的治理安排，從源頭上防范股東治理風險的累積;二是，嚴格股東準入，避免“資本空轉”型股東入場，要積極引入長期或耐心資本;三是，建立壓力測試常態(tài)化機制，針對股東流動性風險設置觸發(fā)閾值，如股權質押超30%即啟動應急預案，規(guī)避最后司法拍賣所帶來的治理風險。

        如果亞太財險后續(xù)迎來新股東，在治理方面如何尋求破局的關鍵?在郝臣看來，一是，新股東入場后需以“制度重構”替代“簡單輸血”，在監(jiān)管規(guī)則下合規(guī)運作;二是，在新《中華人民共和國公司法》實施的大背景下，強化董事會下的關聯(lián)交易委員會或審計委員會的職能，防范不當關聯(lián)交易等利益輸送行為的發(fā)生;三是，嵌入ESG治理框架，將股東穩(wěn)定性、經(jīng)營合規(guī)性納入董事、高管的考核，倒逼長期主義經(jīng)營，實現(xiàn)險企的可持續(xù)發(fā)展。

        在業(yè)內人士看來，亞太財險困境折射出部分中小財險公司面臨的普遍難題。一方面，車險業(yè)務受頭部擠壓，綜合成本率高企;另一方面，疊加股東治理缺陷，導致盈利與償付能力承壓。優(yōu)化業(yè)務結構雖然成一大方向，但股權動蕩加之合規(guī)層面頻出問題或延緩轉型進程。

        郝臣表示，亞太財險增資擴股與戰(zhàn)略調整的核心困境在于股東治理僵局與行業(yè)競爭加劇的雙重夾擊。首先，公司前四大股東持有的98.32%股權被凍結或質押，導致傳統(tǒng)增資路徑受到明顯影響。其次，公司近幾年的高額虧損及車險業(yè)務承保惡化，使得外部投資者面臨“輸血即虧損”的估值邏輯悖論。最后，轉型的技術壁壘及行業(yè)馬太效應將進一步壓縮中小險企的戰(zhàn)略騰挪空間。此外，需要說明的是，我國監(jiān)管機構歷來重視對保險公司股東資質和行為的監(jiān)管，持續(xù)推進“引戰(zhàn)”工作過程中需嚴格依規(guī)開展，合規(guī)是所有險企治理、管理和經(jīng)營行為的底線。

《電鰻快報》