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        曾經的“防水茅”東方雨虹(002271.SZ)遭遇轉型陣痛依舊，在凈利降逾95%為近13年新低的情況下，公司推出的“拆家式”分紅引發廣泛質疑。

        2月27日晚，東方雨虹披露了2024年年度報告。過去一年，公司實現營業收入280.56億元，同比下降14.52%，時隔一年再度下降。歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)1.08億元，同比下降95.24%。

        歸母凈利潤僅1.08億元，這是東方雨虹2012年以來最為糟糕的數據。對此，公司解釋稱，加大了應收風險管控力度，主動放棄了回款不佳的直銷項目，導致營業收入下降。與此同時，公司加大了渠道轉型力度，導致費用增加。再加上對應收賬款計提減值損失，多因素疊加，使得歸母凈利潤大幅下降。

        東方雨虹的分紅力度之大讓人吃驚。在盈利僅僅1.08億元的情況下，公司竟然現金分紅58.81億元。

        作為實際控制人，李衛國所持東方雨虹的股份質押率79.58%。借助現金分紅及減持，李衛國套現逾19億元。

        凈利降逾95%為近13年新低

        市場在緩慢復蘇，東方雨虹的經營業績大幅下滑。

        根據最新披露的年報，2024年，東方雨虹實現營業收入280.56億元，同比下降14.52%;歸母凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%。

        東方雨虹于2008年登陸A股市場，從上市之前的2006年至上市之后的2021年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤持續雙增。2021年，公司的營業收入、歸母凈利潤分別達到319.34億元、42.05億元，同比增長46.96%、24.07%。2022年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為312.14億元、21.21億元，同比下降2.26%、49.55%，這是公司2006年以來的首次營收凈利雙降。

        2023年，公司的營業收入、歸母凈利潤分別為328.23億元、22.73億元，同比增長5.15%、7.16%。營收凈利重回增長軌道，營業收入創了新高，但歸母凈利潤僅為2021年的54.05%。

        縱覽2008年上市以來的經營業績，2024年的歸母凈利潤，是2012年以來的最低水平，即創了近13年新低。

        從2024年的季度業績看，一二三四季度，公司實現的營業收入分別為71.49億元、80.69億元、64.80億元、63.57億元，同比下降4.61%、13.77%、23.84%、14.81%;歸母凈利潤分別為3.48億元、5.96億元、3.34億元、-11.69億元，同比下降9.81%、37.23%、67.23%、1358.30%。

        從季度數據看，主要是第四季度的歸母凈利潤大幅虧損，導致全年數據大幅下降。

        在2024年半年報中，東方雨虹表示，公司業務模式從直銷向零售渠道和工程渠道轉型，工程渠道及零售渠道收入同比有所增長，但由于營業收入減少，費用率提升，導致凈利潤下降幅度較大。

        針對全年業績大幅下降，公司解釋，加大了應收風險管控力度，主動放棄了回款不佳的直銷項目，導致直銷業務收入同比下降，營業收入因此有所下降。其次，加大渠道轉型力度導致短期內費用增加，再加上對可能發生減值損失的應收賬款等資產計提減值準備，從而使得歸母凈利潤大幅下降。

        2024年，公司信用減值損失8.87億元。

        分紅58.81億引發“拆家”質疑

        產業轉型陣痛之下，經營業績下滑，原本符合預期。但是，在此情況下，東方雨虹大手筆派發現金紅利，遠超市場預期。

        根據年報披露，東方雨虹的年度利潤分配方案為，以公司總股本23.89億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利18.5元(含稅)。以此計算，此次分紅，公司將派發現金紅利44.19億元。

        2024年上半年，東方雨虹已經實施了每10股派發現金紅利6元(含稅)的中期分紅方案，合計分紅14.62億元。

        一個年度兩度分紅，合計達58.81億元，分紅率將高達5445.37%，可謂驚人。

        對于東方雨虹如此大手筆分紅，股吧中，網友紛紛質疑，“有沒有一種可能，董秘把小數點，點錯了……”“點錯了也要分老本，沒錯可能有大隱情。現在形勢下什么意思。”“每股利潤5分不到，每股分紅1.85元，拆家式分紅”“全分了?不過了?”。

        網友質疑是有道理的。豪氣分紅58.81億元的東方雨虹，并非資金很充足。

        截至2024年底，公司貨幣資金72.59億元，剔除受限的4.57億元，可以動用的資金為68.02億元。對應的短期借款46.12億元、一年內到期的非流動負債9.27億元，合計為55.39億元。本次分紅44.19億元后，可動用貨幣資金23.83億元，僅為短期債務的43.02%，顯然難以覆蓋短期債務。這意味著，本次現金分紅后，公司現金流將急劇惡化。

        目前，行業整體仍然承壓。在這種形勢下，東方雨虹為何如此激進分紅呢?

        有分析人士稱，這反映了公司實際控制人李衛國急于套現的緊迫性。

        李衛國持有東方雨虹約5.31億股股份，此次44.19億元現金分紅，李衛國將分得約9.82億元。2024年中期分紅，其分得約3.18億元。一年兩次分紅，其將合計分得約13億元。

        此外，2024年2月5日至3月18日，李衛國通過大宗交易減持了所持公司4053萬股股份，減持均價為16.08元/股，套現約6.52億元。

        綜上所述，通過東方雨虹現金分紅以及通過二級市場減持，李衛國將合計套現19.52億元。

        不惜東方雨虹現金流惡化，李衛國套現近20億元的目的是什么?

        根據年報，截至2024年底，李衛國所持東方雨虹的5.31億股股份中，約有4.22億股處于質押狀態，質押率約為79.58%。

        借助大手筆分紅，李衛國是為了給自己解壓的可能性較大。

《電鰻快報》