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        掘金“地溝油”的豐倍生物沖擊IPO迎來新進(jìn)展。

        近日，蘇州豐倍生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“豐倍生物”)更新了招股書資料，其擬發(fā)行3590萬股股份，擬募集資金高達(dá)10億元。

        豐倍生物是一家專注于廢棄油脂資源綜合利用的企業(yè)。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為豐倍生物核心產(chǎn)品之一的生物燃料，受到海外市場(chǎng)的不可控性影響，收入占比在2024年上半年出現(xiàn)驟降。這一趨勢(shì)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其未來成長(zhǎng)性的關(guān)注。若下半年無法集中確認(rèn)收入，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。

        此外，值得關(guān)注的是，豐倍生物股權(quán)高度集中，公司實(shí)控人平原合計(jì)控制公司85.40%的股份，此次IPO前，平原及其配偶韓琳琳通過將控制公司股權(quán)出售給豐倍生物以及分紅，已“套現(xiàn)”超6600萬元。

        市場(chǎng)發(fā)生變化成長(zhǎng)性存疑

        公開資料顯示，豐倍生物成立于2014年，是一家廢棄資源綜合利用領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要對(duì)廢棄油脂中可酯化物(脂肪酸及脂肪酸甘油酯)提純，并針對(duì)可酯化物的化學(xué)組成和結(jié)構(gòu)表征，改性合成生物柴油(脂肪酸甲酯)，用作生物燃料或進(jìn)一步制備為生物基材料。

        豐倍生物曾于2023年6月遞交招股書，獲得上交所受理，當(dāng)年7月進(jìn)入問詢階段。2025年1月17日，上交所官網(wǎng)顯示公司對(duì)外披露了首輪問詢回復(fù)。

        從業(yè)績(jī)來看，近年來豐倍生物的營(yíng)收雖然維持增長(zhǎng)，但增速明顯下滑。

        招股書顯示，2021年—2024年上半年(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”)，豐倍生物的營(yíng)業(yè)收入分別為12.96億元、17.09億元、17.28億元、9.88億元;凈利潤(rùn)分別為1.02億元、1.33億元、1.3億元、6886.91萬元。其中2023年其營(yíng)收同比微增1.12%，凈利潤(rùn)同比下降2.73%，出現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)。

        毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.08%、13.55%、13.92%和12.35%，存在小幅下滑。下滑的主要原因?yàn)橹饕牧霞爱a(chǎn)品的購(gòu)銷價(jià)格變動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易政策變化的影響。

        從產(chǎn)品上看，豐倍生物主要擁有生物基材料、生物燃料、油脂化學(xué)品等三大產(chǎn)品，2021年—2023年，生物基材料、生物燃料始終是豐倍生物創(chuàng)收最高的兩大產(chǎn)品，收入占比分別為37%、44%左右，而到了2024年上半年，生物燃料的營(yíng)收占比卻出現(xiàn)斷崖式下滑，降至17.25%，生物基材料收入占比則大升至63.5%。

        究其原因，主要在于海外市場(chǎng)的不可控性，即歐盟市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)生物柴油等方面的政策，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生物柴油出口量減少。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，2024年7月19日，歐盟發(fā)布臨時(shí)反傾銷措施，于當(dāng)年8月16日正式實(shí)施，對(duì)中國(guó)進(jìn)口的生物柴油征收12.8%至36.4%的臨時(shí)反傾銷稅，豐倍生物受到的影響較大。

        銷量和價(jià)格是直觀折射。報(bào)告期內(nèi)，豐倍生物的生物燃料銷量分別為56321.04噸、65152.91噸、82904.75噸和25408.76噸，銷售單價(jià)為0.77萬元/噸、0.98萬元/噸、0.77萬元/噸和0.67萬元/噸。

        招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，豐倍生物的境外銷售收入占比分別為34.50%、39.41%、39.00%和25.93%，其中2021年—2023年，豐倍生物在歐盟產(chǎn)生的銷售收入均超過了3億元，而2024年上半年，這一數(shù)據(jù)僅為5051.21萬元。因此，豐倍生物不得不把目光轉(zhuǎn)向新加坡、瑞士等非歐盟市場(chǎng)，這無疑為未來的增長(zhǎng)帶來了不確定性。

        IPO前“套現(xiàn)”超6600萬

        目前豐倍生物的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，公司的實(shí)際控制人為平原。本次發(fā)行前，平原通過直接和間接方式合計(jì)控制公司85.40%的股份，并擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者關(guān)注到，在IPO前，豐倍生物實(shí)際控制人平原及其配偶韓琳琳通過將控制公司股權(quán)出售給豐倍生物以及分紅，累計(jì)“套現(xiàn)”超6600萬元。

        據(jù)了解，豐倍有限是公司的前身，成立于2014年7月，2022年3月，豐倍有限整體變更為股份公司。截至招股說明書簽署日，豐倍生物共有6家全資一級(jí)子公司、2家全資二級(jí)子公司和1家全資三級(jí)子公司。

        2018年12月和2019年1月，豐倍有限收購(gòu)維格生物、良友油脂和福之源的全部股權(quán)，旨在減少關(guān)聯(lián)交易并加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同。維格生物在被收購(gòu)前，由韓琳琳和魏良(豐倍生物董事魏國(guó)慶的兒子)分別持股70%、30%，后由豐倍有限以4808萬元全資收購(gòu)。良友油脂原由李寅(豐倍生物董事兼總經(jīng)理)和魏良持股，后由豐倍有限的子公司維格生物全資收購(gòu)。福之源原由平原和韓琳琳持股，后也被豐倍有限全資收購(gòu)。

        通過這次重組，維格生物、良友油脂和福之源都成為豐倍生物的子公司，平原不僅增厚了公司資產(chǎn)，擴(kuò)大了公司業(yè)務(wù)，夫妻二人還以此股權(quán)交易合計(jì)套現(xiàn)3947.23萬元。

        此外，值得注意的是，豐倍生物還在IPO前進(jìn)行了大額分紅。在2022年度和2023年度，豐倍生物分別進(jìn)行了1500萬元和1614萬元的現(xiàn)金分紅。根據(jù)平原持有的股份比例粗略計(jì)算，其獲得分紅金額約2659萬元。

        也就是說，IPO前，平原與韓琳琳經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓與現(xiàn)金分紅，套現(xiàn)金額達(dá)6606.23萬元。

        目前豐倍生物的負(fù)債規(guī)模較高。報(bào)告期內(nèi)，該公司的合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.20%、45.25%、40.13%和38.42%;2021年—2023年，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為32.30%、35.72%、36.10%。

        截至2024年6月末，豐倍生物的負(fù)債合計(jì)約為4.36億元，資產(chǎn)總計(jì)約為11.36億元。按負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，該公司的流動(dòng)負(fù)債約為3.37億元，占比為77.26%;非流動(dòng)負(fù)債約為9926.19萬元，占比為22.74%。

        盡管面臨市場(chǎng)挑戰(zhàn)，豐倍生物仍計(jì)劃通過IPO募集10億元，擬投入7.5億元用于新建年產(chǎn)30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級(jí)混合油等項(xiàng)目，其中包括5萬噸生物柴油產(chǎn)能。若該募投項(xiàng)目順利完成，豐倍生物的生物柴油產(chǎn)能將大幅提升，直逼行業(yè)老大卓越新能。

        然而，我國(guó)生物柴油市場(chǎng)仍處于試點(diǎn)階段，消費(fèi)量有限。上海是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)行生物柴油添加的地區(qū)，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生物柴油市場(chǎng)的消費(fèi)量相對(duì)較少。因此，豐倍生物新增的生物柴油產(chǎn)能能否被市場(chǎng)消化，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》