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        在A股并購(gòu)重組熱潮下，早已感受到業(yè)績(jī)壓力的永安行(603776)也開(kāi)始行動(dòng)了。11月20日晚間，永安行披露公告稱，公司正在籌劃收購(gòu)上海聯(lián)適導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)適技術(shù)”)65%的股權(quán)，公司股票自11月21日起停牌。北京商報(bào)記者注意到，標(biāo)的公司聯(lián)適技術(shù)曾有過(guò)一段IPO經(jīng)歷，不過(guò)于今年7月1日IPO撤單。另外，聯(lián)適技術(shù)主攻智慧農(nóng)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)為公司貢獻(xiàn)超七成營(yíng)收，永安行主營(yíng)業(yè)務(wù)也與其存在一定協(xié)同性。籌劃重組背后，永安行凈利自2022年由盈轉(zhuǎn)虧，至今仍未扭虧。

標(biāo)的今年7月IPO撤單

        IPO撤單不足五個(gè)月，聯(lián)適技術(shù)就將目光盯上了曲線上市。11月20日晚間，永安行披露公告稱，因籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買聯(lián)適技術(shù)65%的股權(quán)，公司股票、可轉(zhuǎn)債債券以及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股自11月21日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

        北京商報(bào)記者注意到，此次重組標(biāo)的聯(lián)適技術(shù)并非資本市場(chǎng)陌生面孔，公司曾沖擊科創(chuàng)板上市，不過(guò)今年7月IPO撤單。上交所官網(wǎng)顯示，聯(lián)適技術(shù)科創(chuàng)板IPO于2023年6月30日獲得受理，當(dāng)年7月21日進(jìn)入問(wèn)詢階段，時(shí)隔一年，公司于2024年7月1日IPO撤單。招股書顯示，公司原擬募集資金約5.16億元。

        據(jù)了解，聯(lián)適技術(shù)成立于2015年3月23日，公司是一家致力于農(nóng)機(jī)裝備智能化和農(nóng)業(yè)科技相關(guān)技術(shù)研發(fā)，為智慧農(nóng)業(yè)提供智能化產(chǎn)品和解決方案的科技型企業(yè)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，聯(lián)適技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.72億元、2.2億元、3.15億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為2841.23萬(wàn)元、2280.22萬(wàn)元、5284.93萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)。

        另外，截至聯(lián)適技術(shù)招股書簽署日，馬飛直接持有公司33.92%股權(quán)，同時(shí)通過(guò)上海適誼企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“上海適誼”)控制公司16.63%股權(quán);徐紀(jì)洋直接持有公司16.98%股權(quán)。二人合計(jì)控制公司67.53%的股權(quán)，且為一致行動(dòng)人，馬飛和徐紀(jì)洋為公司的共同實(shí)際控制人、控股股東。

        前述主體也系此次重組中的交易對(duì)方。根據(jù)永安行公告，本次交易對(duì)方為聯(lián)適技術(shù)的部分現(xiàn)有股東，即馬飛、徐紀(jì)洋、上海適誼，公司目前正與相關(guān)交易意向方接洽，其余股東的交易意向尚未最終確定。本次交易前，交易對(duì)方與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。本次交易完成后，馬飛持有公司股份比例預(yù)計(jì)將超過(guò)5%，因此，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，本次交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市，不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

業(yè)務(wù)存在部分協(xié)同

        北京商報(bào)記者注意到，此次重組標(biāo)的公司與上市公司業(yè)務(wù)存在一定協(xié)同性。

        上市公司方面，永安行的主要業(yè)務(wù)是基于物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)云技術(shù)的共享出行系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)，同時(shí)依托永安行平臺(tái)通過(guò)永安行App向消費(fèi)者提供共享出行服務(wù)、智慧生活服務(wù)以及分布式氫能數(shù)據(jù)平臺(tái)業(yè)務(wù)。

        而標(biāo)的公司聯(lián)適技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、智能作業(yè)控制系統(tǒng)、定位終端及配件等農(nóng)機(jī)裝備智能化產(chǎn)品和智慧農(nóng)場(chǎng)解決方案。其中，農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)為聯(lián)適技術(shù)提供了七成以上營(yíng)收。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，聯(lián)適技術(shù)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)銷售金額分別約為1.4億元、1.63億元、2.21億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的比例分別為81.49%、74.45%、71.23%。

        不過(guò)，需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)適技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為58.52%、44.6%和46.99%，存在一定波動(dòng)。對(duì)此，聯(lián)適技術(shù)提到，其中2021年度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2020年下降較大，主要是公司農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段后，產(chǎn)品平均價(jià)格降幅較大所致，2022年度的毛利率水平趨于平穩(wěn)。

        另外，聯(lián)適技術(shù)也在招股書中提示了應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)適技術(shù)表示，報(bào)告期內(nèi)各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3779.51萬(wàn)元、5398.4萬(wàn)元和7181.62萬(wàn)元。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，公司的應(yīng)收賬款可能進(jìn)一步增加，若公司不能嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款規(guī)模，甚至出現(xiàn)客戶因財(cái)務(wù)狀況惡化等導(dǎo)致銷售回款無(wú)法收回的情形，將帶來(lái)壞賬金額增加的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)和利潤(rùn)水平。

上市公司凈利連虧

        擬購(gòu)資產(chǎn)背后，永安行業(yè)績(jī)承壓明顯，公司2022、2023年以及2024年前三季度凈利均處于虧損狀態(tài)。

        據(jù)了解，永安行于2017年上市，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017—2020年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為5.17億元、1.23億元、5億元、4.95億元。可見(jiàn)，上市前幾年，永安行業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，但整體能回升至上市當(dāng)年水平，到了2021年，永安行的凈利則大幅下滑九成，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為4384.44萬(wàn)元，上市以來(lái)首次盈利不足億元，之后公司業(yè)績(jī)便難挽頹勢(shì)，在2022年凈利轉(zhuǎn)虧，至今仍未扭虧。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2023年及2024年前三季度，永安行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為6.78億元、5.45億元、3.74億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-6750.63萬(wàn)元、-1.27億元、-2993萬(wàn)元。

        專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥對(duì)北京商報(bào)記者指出，虧損的上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組，這一行為往往被視為一種戰(zhàn)略調(diào)整或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的嘗試。在面對(duì)自身業(yè)績(jī)下滑或經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，上市公司可能會(huì)通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)或優(yōu)化資源配置，以期改善業(yè)績(jī)和提升競(jìng)爭(zhēng)力。

        天使投資人、資深人工智能專家郭濤則對(duì)北京商報(bào)記者表示，上市公司并購(gòu)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绻①?gòu)后整合不成功，或者被收購(gòu)公司的業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)一步加劇上市公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)困境。

        針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電永安行方面進(jìn)行采訪，但電話未有人接聽(tīng)。

《電鰻快報(bào)》