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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        9月18日，北京博科測(cè)試系統(tǒng)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱博科測(cè)試)深交所IPO注冊(cè)生效。招股書顯示，博科測(cè)試是一家通過(guò)采用現(xiàn)代測(cè)試與試驗(yàn)技術(shù)來(lái)提供智能測(cè)試綜合解決方案的供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為伺服液壓測(cè)試設(shè)備和汽車測(cè)試試驗(yàn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、系統(tǒng)集成等綜合服務(wù)。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，此次IPO，博科測(cè)試計(jì)劃募集資金7.5億元，其中2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，值得注意的是，博科測(cè)試似乎并不缺錢，該公司在報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅6000多萬(wàn)元，其中8.5成的現(xiàn)金分紅落入了三位實(shí)際控制人的口袋中，而且在2023年該公司的五位高管的薪酬合計(jì)接近700萬(wàn)元。此外，博科測(cè)試與關(guān)聯(lián)交易公司寶克公司的關(guān)系以及與離職董事的關(guān)系被交易所兩次問(wèn)詢。

        2億元募資補(bǔ)流 五位高管薪酬合計(jì)近700萬(wàn) 還現(xiàn)金分紅6000多萬(wàn)元

        招股書顯示，此次IPO，博科測(cè)試計(jì)劃募集資金7.5億元，其中5.1億元用高端檢測(cè)設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目，0.44億元用于北京總部生產(chǎn)基地升級(jí)項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        由此可見(jiàn)，博科測(cè)試將用約27%的募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得注意的是，就在用巨額募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金的同時(shí)，該公司剛進(jìn)行了大額現(xiàn)金分紅。2021年和2022年，博科測(cè)試分別現(xiàn)金分紅2968.42萬(wàn)和3092.1萬(wàn)元，二者合計(jì)6060.52萬(wàn)元。

        截至最新招股說(shuō)明書簽署日，博科測(cè)試實(shí)際控制人為李景列、張延伸、仝雷，三人合計(jì)能夠控制公司 3,763.20 萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的 85.19%。由此可見(jiàn)，上述現(xiàn)金分紅有超過(guò)8.5成落入了三位實(shí)際控制人的口袋中。

        在巨額現(xiàn)金分紅的同時(shí)，博科測(cè)試的高管們還拿著不菲的薪酬。2023年，該公司的董事李景列的薪酬為123.49萬(wàn)元，董事、總經(jīng)理段魯南的薪酬為176.49萬(wàn)元，董事、常務(wù)副總經(jīng)理田金的薪酬為176.49萬(wàn)元，其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書張慧燕的薪酬為94.49萬(wàn)元，監(jiān)事王永浩的薪酬為119.07萬(wàn)元，上述五位高管的薪酬合計(jì)690.03萬(wàn)元。

        招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，博科測(cè)試的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員的薪酬總額占各期公司利潤(rùn)總額的比重分別為10.86%、9.61%及9.24%。報(bào)告期內(nèi)，博科測(cè)試的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為62.35%、67.46%個(gè)65.48%。

        連續(xù)兩次被問(wèn)詢與寶克公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系

        招股書顯示，博科測(cè)試的關(guān)聯(lián)交易金額較大。報(bào)告期內(nèi)，該公司的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易中的向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)商品的金額分別為2989.28萬(wàn)元、5252.59萬(wàn)元和7541.52萬(wàn)元，占同期采購(gòu)總額的比重分別為 17.14%、15.76%和23.75%，占同期生產(chǎn)物料采購(gòu)總額的比重分別為24.66%、21.22%和30.01%。

        報(bào)告期內(nèi)，博科測(cè)試向關(guān)聯(lián)方銷售商品及提供服務(wù)的交易額分別是4,976.80萬(wàn)元、2,766.90萬(wàn)元和4,315.96萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為12.27%、6.03%和9.20%。其中，銷售商品的交易額占同期汽車測(cè)試試驗(yàn)系統(tǒng)解決方案收入的比重分別為19.85%、9.98%和11.97%。

        報(bào)告期內(nèi)，博科測(cè)試與寶克公司的關(guān)聯(lián)交易占比最高。博科測(cè)試作為寶克公司在中國(guó)境內(nèi)的獨(dú)家代理，報(bào)告期內(nèi)寶克公司既是公司的前五大客戶，也是公司的前五大供應(yīng)商，其中直接銷售金額占當(dāng)期收入比例分別為12.27%、6.03%及 9.20%，采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額比例分別為 17.14%、15.76%和23.75%。

        博科測(cè)試的關(guān)聯(lián)采購(gòu)全部來(lái)寶克公司，且其對(duì)寶克公司的關(guān)聯(lián)銷售比例也較高。

        對(duì)于關(guān)聯(lián)上述關(guān)系，博科測(cè)試在招股書中表示，發(fā)行人對(duì)寶克公司不存在重大依賴情形，但是如未來(lái)若寶克公司與公司業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生不利變化，例如代理協(xié)議終止(例如雙方調(diào)整獨(dú)家代理業(yè)務(wù)模式或是全面終止業(yè)務(wù)往來(lái)等情形)、因國(guó)家間貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步蔓延等因素導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)供貨或供貨價(jià)格發(fā)生重要調(diào)整等情形，發(fā)行人汽車相關(guān)業(yè)務(wù)收入中與寶克公司有關(guān)的收入規(guī)模可能出現(xiàn)下滑，從而將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

        盡管博科測(cè)試做出了上述解釋，但發(fā)審委在兩輪問(wèn)詢中都要求博科測(cè)試對(duì)與博科測(cè)試關(guān)系做出詳細(xì)解釋。在第一輪問(wèn)詢中，發(fā)審委向博科測(cè)試提出十個(gè)關(guān)于與寶克公司關(guān)系的問(wèn)題，其中包括要求博科測(cè)試說(shuō)明與寶克公司合作的歷史淵源、合作方式，代理協(xié)議的具體內(nèi)容，包括但不限于主要權(quán)利義務(wù)、合作時(shí)間、售后服務(wù)、傭金率及其變動(dòng)情況、收益分配、限制性

        條款等;以及與寶克公司合作模式同其他客戶存在區(qū)別的原因及合理性，向?qū)毧斯静少?gòu)/銷售產(chǎn)品的商業(yè)合理性及必要性。

        在第二輪問(wèn)詢中，發(fā)審委又對(duì)博科測(cè)試關(guān)于與寶克公司的關(guān)系提出了四個(gè)問(wèn)題，其中包括博科測(cè)試，在汽車測(cè)試試驗(yàn)系統(tǒng)方面，結(jié)合自身產(chǎn)品較寶克公司的優(yōu)劣勢(shì)、合同中不包含寶克公司產(chǎn)品的銷售及在手訂單情況、客戶開(kāi)拓能力等說(shuō)明發(fā)行人是否具備獨(dú)自開(kāi)展業(yè)務(wù)的能力，發(fā)行人自產(chǎn)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)是否影響與寶克公司的合作關(guān)系。

        與離職董事的關(guān)系被發(fā)審委追問(wèn)

        除了上述與寶克公司的關(guān)系遭到發(fā)審委兩次問(wèn)詢。發(fā)審委對(duì)博科測(cè)試的一位離職董事也進(jìn)行了兩次問(wèn)詢。

        招股書顯示，TONGWU(吳彤)于2018年5月至2019年12月期間歷任博科測(cè)試常務(wù)副總經(jīng)理、董事，2019年12月，吳彤離職后入職寶克(中國(guó))及寶克(無(wú)錫)并擔(dān)任總經(jīng)理，主要職責(zé)為寶克公司在中國(guó)境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理，而吳彤于限售期結(jié)束前離職且未歸還所持股份。

        博科測(cè)試對(duì)吳彤的離職的解釋是：2019年末，吳彤因定居蘇州、子女入學(xué)等原因，而其入職的寶克公司是博科測(cè)試的重要的關(guān)聯(lián)交易公司。

        在首輪問(wèn)詢中，發(fā)審委就要求說(shuō)明吳彤及其任職企業(yè)、投資企業(yè)與博科測(cè)試及其實(shí)際控制人及其近親屬、安超、公司主要客戶、供應(yīng)商之間是否存在資金、業(yè)務(wù)往來(lái)、關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

        此外，據(jù)吳彤所任職企業(yè)寶克中國(guó)、寶克無(wú)錫與博科測(cè)試之間的業(yè)務(wù)往來(lái)及資金流水往來(lái)顯示，在吳彤入職寶克公司后，博科測(cè)試對(duì)寶克公司的采購(gòu)交易金額也是逐年大幅增長(zhǎng)，由2020年的515.30萬(wàn)元飆升至2021年的2568.18萬(wàn)元增幅為398.39%，及至2022年達(dá)到5109.69萬(wàn)元暴漲了98.96%。

        在二輪問(wèn)詢中，發(fā)審委就要求說(shuō)明吳彤離職前后公司與寶克公司交易往來(lái)的變化情況、與寶克公司交易的公允性等方面進(jìn)一步分析說(shuō)明吳彤及其關(guān)聯(lián)方與公司及其關(guān)聯(lián)方是否存在其他利益安排。

        值得注意的是，在吳彤任職博科測(cè)試期間，博科測(cè)試對(duì)吳彤進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)，但卻由吳彤配偶鄧夢(mèng)怡代其接受公司股權(quán)激勵(lì)，目前直接持有博科測(cè)試1.13%的股份。在二輪問(wèn)詢中，深交所就要求說(shuō)明吳彤安排配偶鄧夢(mèng)怡接受股權(quán)激勵(lì)的具體原因，質(zhì)疑其是否涉及規(guī)避競(jìng)業(yè)禁止或監(jiān)管要求的情形。

        博科測(cè)試在回復(fù)中表示，是基于家庭內(nèi)部夫妻共同財(cái)產(chǎn)的配置及安排，由鄧夢(mèng)怡認(rèn)購(gòu)公司股份及博科景盛財(cái)產(chǎn)份額。

        在第二輪問(wèn)詢中，深交所追問(wèn)吳彤配偶鄧夢(mèng)怡代其接受股權(quán)激勵(lì)的原因及合理性，同時(shí)還要求說(shuō)明吳彤未歸還所持股份的原因及合理性，是否存在商業(yè)賄賂或其他利益安排的情形。

        業(yè)內(nèi)人士指出，通常而言，監(jiān)管層對(duì)所質(zhì)疑的問(wèn)題在IPO企業(yè)進(jìn)行回復(fù)后未獲得其認(rèn)可，會(huì)在此后的問(wèn)詢中不斷就同一內(nèi)容反復(fù)追問(wèn)，顯然吳彤配偶鄧夢(mèng)怡代其接受股權(quán)激勵(lì)就是這一情況，這也從側(cè)面說(shuō)明博科測(cè)試的回復(fù)并沒(méi)有成功打消監(jiān)管層的疑慮，而解釋不通企業(yè)是很難過(guò)關(guān)的。

《電鰻快報(bào)》