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        激烈競爭之下，“寧王”寧德時代(300750.SZ)依然是行業賺錢“一哥”。

        10月18日晚間，寧德時代披露了2024年第三季度報告。今年前三個月，公司實現營業收入約2590億元，同比下降逾10%;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)約360億元，日賺約1.33億元，同比增長逾15%。

        前三季度，寧德時代國內動力電池裝車量市場份額45.9%，繼續排名第一。公司表示，三季度的產能利用率較高，四季度將會更滿。

        不過，營收下降、凈利降速，這是寧德時代近四年來的首次。

        從三季報披露的數據看，今年前三季度，公司研發費用為130.73億元，同比減少約18.03億元。此外，公司資產減值損失高達66.52億元，同比增長38.04億元，主要來自于公司江西宜春鋰云母礦的布局。一個月前，公司調整了宜春碳酸鋰業務。

        二級市場上，雖然近期有積極表現，但目前的股價較歷史高位仍然較遠。Wind數據顯示，今年三季度，基金減倉約4.92億股股份，持股比降為歷史最低。

        毛利率上升前三季大賺360億

        單季繼續賺得超百億，寧德時代賺錢能力依舊很強。

        根據2024年第三季度報告，前三季度，寧德時代實現營業收入2590.45億元，同比減少356.32億元，降幅為12.09%;凈利潤為360.01億元，同比增加48.56億元，增幅為15.59%;扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為321.76億元，同比增加51.95億元，增幅為19.26%。

        營業收入下降、凈利潤增長，典型的增利不增收。從前三季度業績看，上一次營業收入下降，是2020年同期。而凈利潤同比增速也有所放緩。2021年至2023年的同期，公司凈利潤同比增速分別為130.90%、126.95%、77.05%。

        從單季度看，今年一二三季度，公司實現的營業收入分別為797.71億元、869.96億元、922.78億元，同比下降10.41%、13.18%、12.48%，營業收入連續三個季度下降;凈利潤分別為105.10億元、123.55億元、131.36億元，同比增長7%、13.40%、25.97%，凈利潤同比增速呈逐季加速之勢。

        前三季度，公司綜合毛利率、凈利率分別為14.95%、28.19%，同比上升3.92個百分點、6.27個百分點。其中，三季度的綜合毛利率31.17%、凈利率15.01%，同比分別上升8.75個百分點、4.54個百分點。

        毛利率上升，主要原因之一是主要材料包括碳酸鋰的價格進一步下探。公司方面表示，神行超充電池、麒麟電池等產品受到主流客戶認可，新技術與新產品帶來的溢價，對毛利率有正向幫助。預計明年上述新產品在公司產品中的滲透率預計將從三成提到七至八成，但是否會對毛利率仍有提升作用，則需要視市場情況決定。此外，產能利用率較滿。

        今年第三季度，寧德時代電池出貨量約125GWh，環比增長15%左右，其中儲能電池占比不到25%，大約75%為動力電池。

        根據動力電池聯盟數據，今年1—9月，寧德時代國內動力電池裝車量市場份額45.9%，同比提升3.1個百分點，排名第一。

        根據SNE數據，今年1—8月，寧德時代全球動力市場份額37.1%，同比提升1.6個百分點，繼續排名第一。

        基金持股比創新低

        日賺1.33億元，盈利能力超強的寧德時代仍有隱憂。

        從三季度報告披露的數據看，對凈利潤影響較為明顯的指標，包括資產減值損失、信用減值損失、其他收益、其他收益、財務費用等。

        前三季度，公司財務費用-28.94億元，與上年同期的-18.34億元增加-10.60億元。其他收益67.31億元，同比增加23.31億元。投資凈收益31.27億元，同比增加9.37億元。

        上述指標，對凈利潤有正向影響。與之相對的是，公司計提的資產減值損失66.52億元，同比增加38.04億元，增幅為133.54%。公司計提的信用減值損失8.92億元，同比增加6.44億元，增幅為259.68%。

        資產減值損失大幅增加，主要為無形資產、固定資產可回收金額低于賬面價值計提的減值準備，及存貨成本高于其可變現凈值計提的存貨跌價準備。這主要來自于寧德時代在江西宜春鋰云母礦的布局。

        公開消息稱，今年9月下旬，寧德時代對宜春碳酸鋰業務進行了調整。根據謹慎性原則，結合公司對經營和碳酸鋰價格的預期，對資產進行了減值測試，對資產可收回的金額低于賬面價值的部分進行了減值。

        在江西宜春投資布局，被譽為寧德時代向產業鏈上游延伸的重要動作。寧德時代曾出資8.65億元競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土(含鋰)探礦權。隨后，公司宣布在宜春布局的鋰云母采選工程投資為120.2億元，包括3300萬噸鋰云母及其配套項目總投資為70億元，4500萬噸/年陶瓷土(含鋰)礦采礦項目總投資為50.2億元。

        備受關注的是，今年前三季度，寧德時代出人意料地減少了研發費用。前三季度，其研發費用為130.73億元，與去年同期的148.76億元相比，減少了18.03億元，減少幅度為12.12%。

        此前，寧德時代的研發費用持續大幅增長。2021年前三季度至2023年前三季度，公司研發費用分別為45.95%、105.77%、148.76%。

        當然，今年前三季度的營業收入同比減少，實際上，公司研發費率5.05%，與上年同期持平。

        值得一提的是，10月18日晚間，中創新航披露，已向寧德時代及相關公司就侵犯其專利權提起四項訴訟，索賠金額合計10.07億元。

        基金在減持寧德時代。Wind數據顯示，截至今年9月末，基金公司合計持有寧德時代約1.23%，較二季度末減少約4.92億股，占流通股總數的3.14%，持股比為歷史最低。

《電鰻快報》