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        來自“最強風投城市”的一家芯片廠商科創板IPO折戟。

        4月17日晚間，上交所官網顯示，合肥芯谷微電子股份有限公司(下稱：芯谷微)上市進程顯示已終止。公告稱，芯谷微及其保薦人國元證券日前分別提交文件并申請撤回科創板IPO計劃。根據《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十三條的有關規定，上交所決定終止對芯谷微首次公開發行股票并在科創板上市的審核。

        芯谷微主要業務涉及半導體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發設計、生產和銷售，主要提供基于GaAs、GaN化合物半導體工藝的系列產品，并圍繞相關產品提供技術開發服務。招股書顯示，該公司產品和技術下游主要應用于電子對抗、精確制導、雷達探測、軍用通信等國防軍工領域，并正逐步向儀器儀表、醫療設備、衛星互聯網、5G毫米波通信等民用領域拓展。

        自去年證監會提出階段性收緊節奏以來，已有多家半導體產業企業終止其科創板IPO進程，包括安芯電子、芯邦科技、得一微等，而今年以來，科創板陸續也已有16家企業終止申報上市。這些企業中，有不少公司在業績表現方面有較為明顯的“硬傷”。

        以芯谷微為例，該公司在業績方面，近幾年營收等財務數據呈現一定的高增長。招股書顯示，其2020年至2022年營業收入分別為6440.84萬元、9958.21萬元、1.49億元，年復合增長率為52.00%;歸母凈利潤分別為3779.10萬元、4262.62萬元、5780.32萬元。

        不過，《科創板日報》記者關注到，其利潤額整體對稅收優惠和政府補助的依賴度較高，業績高速成長背后的含金量或有不足。在上交所下發的首輪問詢中，也對該公司相關事項進行詢問。

        報告期內，該公司稅收優惠金額分別為383.81萬元、1211.74萬元和1478.16萬元，占同期利潤總額的比例分別為8.96%、28.45%和25.57%;同時，該公司計入當期政府補助的金額分別為958.02萬元、1023.88萬元和1074.68萬元，占同期利潤總額的比例分別為22.36%、24.04%和18.59%。

        芯谷微近幾年產品的產銷率也并不飽和，募資必要性成疑。招股書顯示，其芯片產品在2020年至2022年的產銷率分別為84.75%、80.17%、80.40%，模組產品2022年產銷率為84.78%。上交所在問詢中要求其說明產銷率下降原因，以及隨著募資擴產帶來的產能消化的問題。

        芯谷微表示，產銷率下滑系其產品種類不斷豐富，該公司生產規模有所增加;同時基于自身產品小批量、多批次的交付特點，以及其生產周期相對較長，為滿足客戶的及時交付需求，結合自身業務規模不斷擴大、在手訂單持續增長以及對未來市場需求發展趨勢研判等因素綜合考慮，需要保持一定的產品備貨量。

        據了解，芯谷微計劃在科創板上市后，投資5億元用于微波芯片封測及模組產業化項目，該項目將可新增600萬只芯片及新增6000組模組產品，并計劃在2028年下半年達產。

        芯谷微預計，假設未來七年芯片業務收入復合增長率保持30%、模組收入保持50%，那么預測新增產能將得到有效消化，募投項目建成后將保持產能需求。

        而這一估算是否合理、芯谷微未來產品銷售究竟能否如預期實現高成長，一定程度還取決于該公司的技術競爭力。

        據了解，芯谷微所處軍工微波毫米波芯片細分市場的主要參與者包括ADI、Qorvo、MACOM等國外公司以及國內大型軍工集團下屬單位及少數民營企業。其中，國內廠商主要集中于中低端市場。

        從芯谷微情況來看，其申報上市時有客戶700余家，除部分知名客戶外，有超過600家均為中小客戶。

        芯谷微在產品定價方面亦無足夠優勢。據了解，由于海外公司具備先發優勢，通常定價較高，芯谷微在問詢回復中稱，該公司為獲取客戶訂單，其在價格上會給予一定優惠，因此主要產品價格一般低于同行業國外知名公司。

        當前，科創板在堅守“硬科技”定位、把好上市準入關的背景下，監管對申報科創板企業的研發投入金額、發明專利數量以及營業收入增長率等指標要求進一步提高，同時強化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標要求。此外，證監會還將進一步提高對擬上市企業隨機抽取檢查的比例。

        有市場人士觀點認為，這意味著對科技企業而言上市難度進一步加大，企業核心技術成色、經營合規性及業績增長持續性將受到更加嚴格的審視。

        中國城市發展研究院袁帥表示，今年撤單現象的增多可能是市場自我調節和監管政策變化的結果。“對于科創板市場來說，吸引和培育優質企業是未來發展的關鍵。”

        萬聯證券投資顧問屈放認為，規范的企業財務與內控機制對企業發展至關重要，同時未來資本市場不僅需要經營穩健、業績優良的公司，更需要股權明晰、經營規范的公司。

《電鰻快報》