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        在北交所發出第二輪審核問詢函后，北京夢天門科技股份有限公司(下稱“夢天門”)并未披露回復文件，且于近日主動撤回了IPO申請，引發市場較大關注。《經濟參考報》記者致電夢天門董事會辦公室，欲了解其撤回原因及下一步計劃，該公司相關工作人員表示：因為接到反饋，需要報年報，但是時間很緊，等到延期也不太可能報上去。有計劃繼續要IPO，但目前沒有具體定是什么時間去做。

        值得一提的是，在北交所兩輪審核問詢中，夢天門的業績持續性、毛利率、創新性等問題曾被重點關注。與此同時，本報此前曾刊發《擬上市板塊一變再變夢天門IPO三年兩換輔導機構》，對該公司頻換輔導機構、控制權穩定性、創新性等問題進行了報道。

        業績增長持續性存疑

        夢天門成立于1997年4月14日，是一家專業服務于公共衛生信息化、致力于為衛生健康產業提供信息化建設的企業，主要面向衛生健康監督、專項健康體檢、疾病預防控制、醫防協同等關系民生健康的細分領域提供服務，具體包括信息化系統開發和運維服務、一體化智能設備和軟件產品等。

        此次沖刺北交所，夢天門計劃募資2.01億元，分別用于智能公共衛生服務綜合管理平臺建設開發項目、智能醫防協同一體化管理平臺建設開發項目、企業技術中心及科研中心建設項目及補充流動資金。公司IPO保薦機構為中信證券股份有限公司，會計師事務所為畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)，律師事務所為北京市環球律師事務所。

        盡管深耕公共衛生信息化行業多年，但夢天門目前經營規模較小且營業收入增速呈逐年下降趨勢。根據披露，2020年至2022年及2023年1-6月(下稱“報告期”)，公司營業收入分別為0.98億元、1.02億元、0.96億元、0.27億元，歸母凈利潤依次為2664.52萬元、2860.53萬元、3485.80萬元、412.19萬元。其中2020年至2022年收入增速分別為14.04%、4.77%、-6.19%，呈逐年下降趨勢。

        不僅如此，根據夢天門在首輪問詢回復中披露，其在報告期各期間內新簽訂的合同數量分別為2572個、2272個、2097個、1218個，合同金額分別為1.35億元、1.05億元、0.96億元、0.47億元，總體呈下降趨勢。截至2023年11月30日，公司在手訂單總金額為4804.16萬元。

        這也引發了監管對其業績增長持續性的擔憂，在第二輪問詢中，北交所要求夢天門說明“2023年全年業績及同比變動情況，是否存在業績下滑”、“新簽合同金額整體呈下降趨勢的合理性，與終端用戶招投標規模、同行業可比公司變動趨勢是否一致;說明目前在手訂單較小的原因，是否存在訂單持續萎縮的風險，相關風險揭示是否充分”、“結合上述情況、最新在手訂單、市場競爭格局等，分析說明公司收入、利潤的可持續性”等問題。

        2022年起毛利率顯著提升引關注

        除了業績增長持續性外，毛利率亦為監管關注重點，《經濟參考報》記者注意到，在兩輪審核問詢中，北交所對夢天門的毛利率均進行了關注。

        根據披露，報告期內，夢天門綜合毛利率分別為55.23%、54.22%、70.54%、70.98%;與此同時，夢天門在招股書中將山大地緯、和仁科技、麥迪科技及創業慧康四家公司列為同行業可比公司(下稱“可比公司”)，報告期內，可比公司毛利率平均值依次為56.54%、51.69%、49.44%、52.20%。可見自2022年起，夢天門毛利率顯著提升且高于可比公司平均水平。

        這也引發了監管的重點關注，在首輪問詢中，北交所要求夢天門結合業務內容、業務模式、技術差異、客戶類型、定價機制、成本構成、人均創收、創利等方面差異，按細分業務類別量化分析說明公司毛利率變動的原因及合理性。

        對此，夢天門表示其毛利率變化與公司收入的產品結構變化相關：公司2022年的產品收入結構相較過往年份發生一定變化，主要原因為系統開發建設業務的毛利率水平相對較高，收入占比從2021年的19.02%上升到2022年的51.46%，軟硬件一體業務的毛利率相對較低，收入占比從2021年的60.61%下降到2022年的26.88%。分產品收入結構發生變化，導致2022年公司毛利率較上期發生改變。2023年1-6月系統開發建設收入占比較2022年度有所下降，系統運維服務收入占比有所上升，該項業務毛利率處在較高水平，因前期行業軟件開發及運維服務平臺搭建后，后續的成本投入較少，毛利率水平相對較高。

        與此同時，夢天門還稱公司毛利率變化與公司軟件業務收入占比提升有關，其表示：2022年，系統開發建設業務與軟硬件一體產品的毛利率相較2020年與2021年均保持上升趨勢，主要為兩類業務的細分產品構成中，軟件收入的占比提高及硬件部分的成本占比下降導致。

        不過，這似乎并未打消監管疑慮，在第二輪問詢中，北交所要求夢天門“對于2022年及2023年1-6月毛利率高于80%的項目，逐個項目結合實施周期、軟件產品定制化程度、軟件品類、外購軟硬件情況、人員投入、差旅支出等因素，進一步說明2022年起公司毛利率顯著提升的原因及合理性，公司自2022年起經營模式、項目特點、客戶需求是否發生實質變化，2023年毛利率是否存在下滑風險及風險揭示是否充分。”

        創新性遭兩次問詢

        2022年8月11日，夢天門于新三板掛牌，目前為創新層掛牌公司。在此次IPO中，夢天門的創新性遭到監管兩輪問詢。

        招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，夢天門研發投入分別為605.91萬元、937.87萬元、853.29萬元、376.52萬元，占營業收入比例依次為6.20%、9.16%、8.88%、43.91%;與此同時，夢天門可比公司研發投入占營業收入比例的平均值分別為13.80%、13.05%、17.05%、17.77%，其中，2020年至2022年，夢天門研發投入占比遠低于可比公司平均值;2023年一季度則顯著高于可比公司平均值。

        不僅如此，夢天門的研發投入中還存在部分委外開發費。招股書顯示，2020年至2022年及2023年1-3月，公司委外開發費分別為108.73萬元、114.53萬元、105.39萬元、25.52萬元，占研發投入比依次為17.94%、12.21%、12.35%、6.78%。

        此外，夢天門沒有專職研發人員，存在技術人員兼任研發工作及產品開發工作的情形。而從發明專利看，截至首輪回復披露日，夢天門共擁有21項發明專利，但其中5項為繼受取得。據披露，夢天門于2020年購買了5項未授權公告的發明專利，轉讓價格合計為27.71萬元。

        前述情況也引發了監管對其創新性的重點關注，在首輪問詢中，北交所要求夢天門“結合細分行業特點，說明公司經營規模相對較小、研發強度相對較低情況下，體現創新性的主要因素;說明公司的研發投入與成果，產品(服務)的獨特性、新穎性、相應核心技術及應用在行業內的先進性、在細分領域的競爭優勢、市場占有率及其他市場認可情況，請結合前述問題進一步量化創新性披露。”

        與此同時，在第二輪審核問詢中，北交所還要求夢天門“結合相關情況和公司獲得的發明專利在核心技術的應用情況及技術特點，說明公司的創新性特征和競爭優勢的具體體現。”

《電鰻快報》