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????????近日，拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下簡稱“拉普拉斯”)回復(fù)首輪審核問詢函，擬登陸滬市科創(chuàng)板，保薦券商為華泰聯(lián)合證券。

????????據(jù)了解，拉普拉斯主營業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。本次公司沖擊IPO擬發(fā)行不超過4053.26萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，預(yù)計(jì)融資金額約為18億元。

????????值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)拉普拉斯業(yè)績波動(dòng)極大，且多數(shù)時(shí)間過半收入由股東兼大客戶隆基綠能、晶科能源貢獻(xiàn)，在手訂單中亦是前述兩家公司居多。且業(yè)績的增長或尚未給公司帶來豐沛的現(xiàn)金流，至2022年末，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)三年為負(fù)。

????????股東兼大客戶貢獻(xiàn)過半收入

????????據(jù)招股書，拉普拉斯成立于2016年5月。成立之后的幾年，公司經(jīng)營規(guī)模相對(duì)較小，直至去年方迎來業(yè)績爆發(fā)時(shí)刻，同時(shí)也迎來沖擊科創(chuàng)板上市的機(jī)會(huì)。

????????數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，拉普拉斯分別實(shí)現(xiàn)營收約0.41億元、1.04億元、12.66億元，復(fù)合年增長率高達(dá)457.53%，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約-0.46億元、-0.57億元、1.19億元，扭虧為盈并大幅增長。

????????中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，拉普拉斯業(yè)績能在較短時(shí)間內(nèi)“逆風(fēng)翻盤”或與大客戶的支持密切相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶主營業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比分別為100.00%、99.99%和98.67%。其中，隆基綠能、晶科能源常年居于公司前三大客戶之列，分別為公司創(chuàng)造了95.8%、99.75%、63.16%的主營業(yè)務(wù)收入。

????????據(jù)拉普拉斯首輪問詢回復(fù)，截至2023年6月末，公司在手訂單金額為111.58億元(含發(fā)出商品，不含稅口徑)，隆基綠能為34.77億元，晶科能源14.28億元，合計(jì)占比約為43.96%。

????????在報(bào)告期初貢獻(xiàn)幾乎全部收入，報(bào)告期末仍保持拉普拉斯重要大客戶地位的隆基綠能、晶科能源實(shí)際亦為公司股東關(guān)聯(lián)方。招股書顯示，隆基綠能董事長鐘寶申旗下連城數(shù)控于2019年1月即與公司簽署增資協(xié)議，并于2020年4月投資入股。截至招股書簽署日，連城數(shù)控持股比例為16.87%，為拉普拉斯第一大直接股東;晶科能源控股股東通過上饒長鑫持有拉普拉斯2.36%股份。

????????拉普拉斯及隆基綠能、晶科能源等相關(guān)方的關(guān)系亦引發(fā)監(jiān)管專注，據(jù)公司第一輪問詢回復(fù)，上交所曾多次問及相關(guān)方入股與業(yè)務(wù)合作的關(guān)系、公司獲取相關(guān)方業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)、相關(guān)方是否涉及為公司囤貨等。

????????經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)

????????雖然2022年?duì)I收已達(dá)10億量級(jí)，歸母凈利潤已過億，但中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，拉普拉斯的現(xiàn)金流狀況依然相對(duì)緊繃，且公司的應(yīng)收賬款比例相對(duì)較高。市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前階段，公司的盈利質(zhì)量或稍顯不足。

????????數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，拉普拉斯經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-0.58億元、-1.60億元、-1.78億元，始終為負(fù);各期期末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為39.34%、32.08%和27.77%。

????????2023年6月末，拉普拉斯應(yīng)收賬款余額約為4.44億元，期后回款比例為39.72%。逾期金額約1.68億元，期后回款比例為24.01%。其中，晶科能源及隆基綠能占比最高，逾期應(yīng)收賬款分別約為9230.61萬元、3142.04萬元，期后回款金額僅200.22萬元、1397.17萬元。

????????此外，“缺錢”曾是拉普拉斯面臨的重要問題之一，2020年，公司資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)到103.82%，在數(shù)輪融資的加持下，公司資產(chǎn)負(fù)債率于2021年、2022年持續(xù)壓降至71.11%和68.19%，整體仍高于同行業(yè)可比公司均值57.74%、42.80%、54.94%。

????????數(shù)輪融資一定程度上緩解了拉普拉斯的債務(wù)壓力，卻也使實(shí)控人的股權(quán)持續(xù)被稀釋。截至招股書簽署日，公司實(shí)控人林佳繼直接持有3464.53萬股，占公司總股本的9.50%;其控制的安是新能源、共濟(jì)合伙、自強(qiáng)合伙、笛卡爾合伙、傅立葉合伙、普朗克合伙、普朗克六號(hào)合計(jì)持有公司8645.24萬股，占公司總股本的23.70%。林佳繼合計(jì)控股比例為33.20%。

????????有觀點(diǎn)認(rèn)為，若拉普拉斯成功上市，實(shí)控人林佳繼控股比例將降至30%以下，或?yàn)楹罄m(xù)融資及公司治理相關(guān)問題埋下隱患。

????????對(duì)于拉普拉斯IPO的進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》