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????????近年來，隨著“直播帶貨”的興起，線上銷售成為化妝品行業(yè)愈發(fā)重要的銷售渠道。多家國內(nèi)化妝品公司先后向A股市場發(fā)起沖擊，欲通過投入募集資金，來擴(kuò)大品牌的影響力。

????????其中，9月28日，旗下?lián)碛忻滥w寶、滋源等知名品牌的廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司(以下簡稱“環(huán)亞科技”)再次更新招股說明書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，這已是該公司去年年底至今更新的第四版招股書。

????????時(shí)代商學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，2019—2021年，環(huán)亞科技累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到7.1億元，甚至超過了該公司同期凈利潤總和與同期現(xiàn)金流凈額總和;在連續(xù)大額分紅之后，其還擬募資4000萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

????????值得注意的是，作為一家典型的家族企業(yè)，環(huán)亞科技實(shí)控人親屬還頻繁現(xiàn)身經(jīng)銷商、服務(wù)商，由此產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易必要性、公允性等問題待解;另外，該公司實(shí)控人在報(bào)告期內(nèi)(2019—2023年上半年)將下屬子公司股權(quán)多次進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，其用意也尚不明朗。

????????IPO前大額分紅超過同期凈利潤總額，仍募資4000萬元補(bǔ)流

????????1.IPO前連續(xù)三年分紅，超過同期凈利潤總額

????????招股書顯示，環(huán)亞科技是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的綜合性化妝品企業(yè)。該公司旗下?lián)碛小懊滥w寶 MEIFUBAO”“法蘭琳卡 FRANIC”等多個(gè)知名品牌，產(chǎn)品種類涵蓋護(hù)膚、潔膚、洗護(hù)發(fā)、身體護(hù)理等日化用品。

????????據(jù)招股書，環(huán)亞科技的控股股東為香港環(huán)亞(香港環(huán)亞集團(tuán)有限公司)，實(shí)際控制人為胡興國、吳知情、胡根華三人。其中，胡興國、吳知情系夫妻關(guān)系，胡根華系胡興國、吳知情之子。

????????截至招股說明書簽署日(2023年9月26日)，胡興國、吳知情、胡根華三人通過香港環(huán)亞合計(jì)控制了環(huán)亞科技98.36%的股份表決權(quán)，另外，員工持股平臺(tái)廣州云亞投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有環(huán)亞科技1.64%股權(quán)。由此可見，胡興國一家擁有環(huán)亞科技的絕對控制權(quán)。

????????環(huán)亞科技也在招股書中表示，實(shí)際控制人處于絕對控股地位，能對公司董事會(huì)成員的構(gòu)成、經(jīng)營決策、投資方向及股利分配政策等重大事項(xiàng)的決策施加重大影響。因此，公司存在股權(quán)集中導(dǎo)致的控股股東、實(shí)際控制人控制公司的風(fēng)險(xiǎn)。

????????需要注意的是，環(huán)亞科技在IPO前連續(xù)三年進(jìn)行了大額現(xiàn)金分紅。招股書顯示，2019—2021年，環(huán)亞科技的現(xiàn)金分紅金額分別為2億元、1.6億元、3.5億元，三個(gè)年度的累計(jì)現(xiàn)金分紅高達(dá)7.1億元，占當(dāng)年凈利潤的比重分別為95.69%、64.00%、186.17%。

????????2019—2021年，環(huán)亞科技凈利潤分別為2.04億元、2.41億元、1.87億元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.03億元、1.77億元、2.41億元。

????????由此測算，2019—2021年，環(huán)亞科技三年間的分紅超過了同期凈利潤總和6.32億元，也超過了同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額總和6.21億元。

????????此外，環(huán)亞科技在分紅時(shí)間上的安排也十分“精準(zhǔn)”。2019年和2020年，該公司都是在當(dāng)年的12月分紅，而2021年則選擇在8月分紅。

????????根據(jù)招股書，云亞投資于2021年7月成立，并于2021年8月底才增資入股環(huán)亞科技，因此未參與上述分紅。所以，環(huán)亞科技三年間累計(jì)7.10億元的現(xiàn)金分紅全部歸屬于實(shí)控人胡興國一家100%持股的香港環(huán)亞。

????????關(guān)于上述現(xiàn)金分紅，深交所在審核問詢中要求環(huán)亞科技說明歷次利潤分配方案，結(jié)合分配時(shí)點(diǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)、累計(jì)未分配利潤、公司現(xiàn)金流量及資產(chǎn)負(fù)債率情況說明利潤分配的必要性和合理性、利潤分配資金來源，歷次分配對公司財(cái)務(wù)狀況的影響。

????????對此，環(huán)亞科技在問詢函回復(fù)文件中表示，2019年以來公司的四次現(xiàn)金分紅是在綜合考慮實(shí)際經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流量情況、股東利潤分配訴求等各個(gè)因素的情況下決定并實(shí)施的，具有必要性和恰當(dāng)性;2021年度實(shí)施的現(xiàn)金分紅使得公司當(dāng)年末貨幣資金余額有所下降，但從整體情況看，利潤分配來源于公司生產(chǎn)經(jīng)營所得，利潤分配與公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量相匹配，利潤分配未對公司財(cái)務(wù)狀況造成重大影響。

????????2.大額分紅同時(shí)子公司虧損，向控股股東及實(shí)控人拆入資金

????????在環(huán)亞科技進(jìn)行大額分紅的同時(shí)，截至2022年6月末，因渠道維護(hù)費(fèi)、電商直播等銷售費(fèi)用支出較多且部分品牌處于培育階段,環(huán)亞科技還有多家子公司處于虧損狀態(tài)，包括多家澳大利亞子公司、環(huán)亞化妝品(廣州環(huán)亞化妝品有限公司)、環(huán)亞電商(廣州環(huán)亞電子商務(wù)有限公司)、廣州諾亞(廣州諾亞化妝品有限公司)、源亞科技(廣州源亞化妝品科技有限公司)等公司。

????????在子公司虧損需要填平，而其控股股東已將該公司利潤通過現(xiàn)金分紅“掏空”的情況下，環(huán)亞科技又多次向控股股東及實(shí)控人拆入資金，以滿足其子公司生產(chǎn)經(jīng)營需要。

????????招股書顯示，2019—2021年，環(huán)亞科技子公司澳大利亞公司(包括七家澳大利亞子公司)、廣州環(huán)亞企業(yè)管理有限公司(下稱“環(huán)亞企業(yè)管理”)、莫恩納化妝品(廣州)有限公司、環(huán)亞化妝品(香港)控股有限公司曾向環(huán)亞科技實(shí)控人及香港環(huán)亞拆入資金，各期末的拆入余額分別為2.87億元、3.18億元、3.27億元。

????????以環(huán)亞科技澳大利亞子公司為例，2020—2021年，環(huán)亞科技的澳大利亞子公司UNIASIA AUSTRALIA、UA HOLDINGS、GLOBAL INTERNATIONAL HOLDINGS向其實(shí)際控制人控制的香港環(huán)亞、Neolink拆入資金，并參照同期澳大利亞銀行貸款利率計(jì)提利息。

????????對于上述資金拆解情況，深交所在審核問詢中要求環(huán)亞科技說明向?qū)嶋H控制人拆入資金的原因、利息約定及其公允性、公司需要拆入資金用于發(fā)展的情況下仍進(jìn)行大額分紅的合理性、是否存在股東損害公司利益的情況。

????????環(huán)亞科技在審核問詢函回復(fù)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方的資金拆入主要為其澳大利亞子公司向香港環(huán)亞、Neolink的借款，該借款在公司收購澳大利亞公司之前產(chǎn)生。澳大利亞公司于2017年末開始建設(shè)澳大利亞化妝品工廠，前期資金需求較大。同時(shí)公司具備分紅條件，利潤分配與財(cái)務(wù)狀況匹配，不存在股東損害公司利益的情況。

????????值得一提的是，在大額分紅過后僅僅四個(gè)月，環(huán)亞科技就于2021年12月23日正式向廣東監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案申請材料并獲得受理。

????????此次IPO，環(huán)亞科技擬募資6.07億元，其中4.05億元計(jì)劃用于品牌建設(shè)與推廣項(xiàng)目;另外，該公司還計(jì)劃募資4000萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

????????但從2019年至2021年環(huán)亞科技連續(xù)進(jìn)行現(xiàn)金分紅總額高達(dá)7.1億元，以及招股書顯示截至2023年6月末，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)2.94億元的情況來看，環(huán)亞科技可用于營運(yùn)資金的現(xiàn)金流顯然十分充裕。

????????實(shí)控人親屬頻繁現(xiàn)身經(jīng)銷商、服務(wù)商

????????作為一家實(shí)控人家族具有絕對控股地位的企業(yè)，環(huán)亞科技有不少重要區(qū)域的經(jīng)銷商均由實(shí)控人親屬所控制。這些由該公司實(shí)控人親屬和員工、前員工、關(guān)聯(lián)方控制、參股的經(jīng)銷商，與使用該公司名稱或商標(biāo)的經(jīng)銷商，或與該公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高存在資金往來的經(jīng)銷商，統(tǒng)稱為該公司的特殊關(guān)系經(jīng)銷商。

????????首輪問詢函回復(fù)文件顯示，2020—2023年上半年，環(huán)亞科技向33家特殊關(guān)系經(jīng)銷商的銷售收入分別為9262.43萬元、5851.04萬元、6086.99萬元、3289.92萬元，占該公司各期經(jīng)銷商收入的比例分別為13.99%、10.54%、11.06%、12.30%。

????????此外，環(huán)亞科技還與16家特殊關(guān)系服務(wù)商(同上)存在合作關(guān)系，主要系美膚寶品牌優(yōu)選平臺(tái)服務(wù)商。

????????據(jù)首輪問詢函回復(fù)文件，報(bào)告期內(nèi)，環(huán)亞科技向16家特殊關(guān)系服務(wù)商支付的服務(wù)費(fèi)分別為812.09萬元、2327.32萬元、2109.48萬元、936.48萬元，占總美膚寶優(yōu)選服務(wù)費(fèi)的比例分別為39.98%、36.95%、36.81%、34.20%。

????????其中，鄭州泉雅商貿(mào)有限公司(河南地區(qū)經(jīng)銷商、特殊關(guān)系服務(wù)商)實(shí)際控制人常道選系環(huán)亞科技副總經(jīng)理?xiàng)畲褐惴?廣州賽倪日用品有限公司(市場推廣服務(wù)商)曾由胡興國之妹夫?qū)O明安持有80%股權(quán);濟(jì)南美尚化妝品有限公司(山東地區(qū)經(jīng)銷商)實(shí)際控制人胡曉亮系胡興國之妹;溫州禾耀化妝品有限公司(電商渠道經(jīng)銷商)實(shí)際控制人涂德峰系胡興國之妹之子;福州金卉芙化妝品有限公司(福建地區(qū)經(jīng)銷商)實(shí)際控制人系胡興國之妹之女涂歡及其配偶劉濤。

????????從毛利率來看，報(bào)告期各期，環(huán)亞科技對特殊關(guān)系經(jīng)銷商的銷售毛利率分別為55.04%、55.47%、54.49%、55.95%，而環(huán)亞科技的經(jīng)銷商渠道總體銷售毛利率分別為57.13%、57.58%、57.48%、57.98%。

????????不難看出，報(bào)告期各期，環(huán)亞科技對于特殊關(guān)系經(jīng)銷商的銷售毛利率均低于整體經(jīng)銷商渠道毛利率兩三個(gè)百分點(diǎn)。

????????基于上述情況，深交所要求環(huán)亞科技說明其特殊關(guān)系經(jīng)銷商、線上代運(yùn)營商等客戶的具體情況、各期交易情況、交易定價(jià)公允性，該公司與特殊關(guān)系經(jīng)銷商交易的必要性。

????????對于與特殊關(guān)系經(jīng)銷商交易的必要性，環(huán)亞科技表示公司主要根據(jù)渠道覆蓋、經(jīng)銷商自身資質(zhì)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等選擇經(jīng)銷商開展合作;公司前員工、關(guān)聯(lián)方及近親屬控制的經(jīng)銷商均對公司品牌及銷售模式更為熟悉，能夠更快地幫助公司開拓銷售市場，合作關(guān)系相對穩(wěn)定;其特殊關(guān)系經(jīng)銷商在商品定價(jià)、銷售折扣、返利政策、退換貨政策、信用政策等方面與其他相同渠道、品牌經(jīng)銷商均不存在差異。

????????對于銷售毛利率的差異，環(huán)亞科技表示其特殊關(guān)系經(jīng)銷商毛利率略低于整體經(jīng)銷商渠道毛利率，主要系特殊關(guān)系經(jīng)銷商中，日化店渠道經(jīng)銷商占比較高，該渠道進(jìn)貨折扣較低。

????????子公司股權(quán)左右手互倒遭問詢

????????根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅管理辦法(試行)》，同一自然人股東在一定期限內(nèi)頻繁發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為或同一企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)的股權(quán)一定期限內(nèi)頻繁被轉(zhuǎn)讓的，將被識別并作為稅務(wù)稽查重點(diǎn)對象。

????????因此，頻繁進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的企業(yè)一直是稅務(wù)稽查的重點(diǎn)關(guān)注對象。而對于環(huán)亞科技而言，除了關(guān)聯(lián)銷售交易價(jià)格公允性之外，報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)控人對多家下屬子公司股權(quán)進(jìn)行頻繁轉(zhuǎn)讓，同樣引起深交所質(zhì)疑。

????????1.珂葆科技

????????招股書披露，為培育定位于女性護(hù)理用品的珂葆COCOBOBO品牌，2018年11月，環(huán)亞科技設(shè)立了全資子公司廣州珂葆生物科技有限公司(下稱“珂葆科技”)，設(shè)立時(shí)由環(huán)亞有限(環(huán)亞科技前身)100%持股。

????????在珂葆科技成立3個(gè)月后的2019年2月，環(huán)亞有限員工易能宇、于慧敏共同設(shè)立珂葆企業(yè)管理(廣州珂葆企業(yè)管理有限公司)，設(shè)立時(shí)易能宇、于慧敏各自持有80%、20%股權(quán)，注冊資本為100萬元。

????????2019年5月，環(huán)亞企業(yè)管理(由吳知情、胡根華各持股50%)收購易能宇持有的珂葆企業(yè)管理67%股權(quán)，于慧敏收購易能宇持有的珂葆企業(yè)管理13%股權(quán)(上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓并未披露對價(jià));此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，珂葆企業(yè)管理的股權(quán)結(jié)構(gòu)為環(huán)亞企業(yè)管理持有67%的股權(quán)、于慧敏持有33%的股權(quán)。

????????2019年6月，環(huán)亞有限分別將珂葆科技45%的股權(quán)(以實(shí)繳出資20萬元為作價(jià)依據(jù))轉(zhuǎn)讓給環(huán)亞企業(yè)管理、珂葆企業(yè)管理，自身僅持有10%的股權(quán);珂葆科技股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)榄h(huán)亞企業(yè)管理持有45%的股權(quán)、珂葆企業(yè)管理持有45%的股權(quán)、環(huán)亞有限持有10%的股權(quán)。

????????2020年8月，環(huán)亞有限將剩余的10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了廣州賽倪日用品有限公司(下稱“廣州賽倪”，由環(huán)亞科技實(shí)際控制人實(shí)際控制，胡興國之妹夫?qū)O明安曾持有80%股權(quán));才接手珂葆科技股權(quán)一年多的環(huán)亞企業(yè)管理、珂葆企業(yè)管理也同步把全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了廣州賽倪(上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價(jià)合計(jì)為實(shí)繳出資100萬元)。至此，廣州賽倪持有珂葆科技100%的股權(quán)。

????????2020年12月，廣州賽倪將其持有的珂葆科技100%股權(quán)以實(shí)繳出資100萬元為作價(jià)重新轉(zhuǎn)讓回環(huán)亞有限手中。

????????在兩年時(shí)間里進(jìn)行了數(shù)次令人眼花繚亂的股權(quán)騰挪過后，在成立之初本就由環(huán)亞有限100%控股的珂葆科技又最終轉(zhuǎn)回到了環(huán)亞有限手中，此番“左手倒右手”的操作似乎意義并不明確。

????????2.環(huán)亞企業(yè)管理

????????在珂葆科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，環(huán)亞企業(yè)管理的股權(quán)也同樣經(jīng)歷了一輪倒手。

????????招股書顯示，2020年7月，出于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素考慮，環(huán)亞有限從胡根華、吳知情收購環(huán)亞企業(yè)管理的100%股權(quán)。

????????2020年9月和11月，環(huán)亞有限又將環(huán)亞企業(yè)管理的股權(quán)先后兩次全部轉(zhuǎn)讓至廣州二十三企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“廣州二十三”，胡興國、胡根華曾持有100%股權(quán)，胡根華曾擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人);僅僅過了一個(gè)月，2020年12月，廣州二十三又將環(huán)亞企業(yè)管理100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓回環(huán)亞有限。

????????值得注意的是，環(huán)亞有限、環(huán)亞企業(yè)管理、廣州二十三同樣均為環(huán)亞科技實(shí)際控制人100%控制的企業(yè)。

????????另外，天眼查顯示，在環(huán)亞科技IPO前，珂葆企業(yè)管理、廣州二十三、廣州賽倪分別于2021年3月、2021年4月、2022年4月先后注銷，而環(huán)亞科技在招股書中也并未指明上述企業(yè)注銷的緣由。

????????對于上述情況，深交所要求環(huán)亞科技說明上述股權(quán)調(diào)整及重組的背景、合理性，是否履行內(nèi)部決策程序和審批程序;上述各項(xiàng)股權(quán)調(diào)整中款項(xiàng)支付情況、變更手續(xù)的辦理情況。

????????環(huán)亞科技在問詢回復(fù)中稱，報(bào)告期內(nèi)公司的股權(quán)調(diào)整及重組行為背景主要為整合主營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)、理順股權(quán)關(guān)系、發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢、避免同業(yè)競爭，相關(guān)交易具備合理性;前述交易已履行必要的內(nèi)部決策程序和外部審批程序，所涉交易資金均已支付完畢，工商變更登記手續(xù)均已完成。

????????但對于為何在如此短的時(shí)間內(nèi)頻繁將子公司股權(quán)“左右騰挪”，環(huán)亞科技并未給出明確答案。

????????3.即肽科技

????????此外，環(huán)亞科技實(shí)控人還曾以0元對價(jià)從員工手中獲取股權(quán)。

????????據(jù)招股書顯示，為培育護(hù)膚新品牌“即肽GITTAMY”，環(huán)亞科技于2018年12月設(shè)立即肽科技，設(shè)立時(shí)同樣為環(huán)亞有限100%持股。

????????2019年2月，環(huán)亞企業(yè)管理與環(huán)亞有限員工劉澤共同投資設(shè)立持股平臺(tái)即肽企業(yè)管理(廣州即肽企業(yè)管理有限公司)，由環(huán)亞企業(yè)管理持有51%的股權(quán)、劉澤持有49%的股權(quán)。

????????2019年4月，劉澤將持有的即肽企業(yè)管理16%股權(quán)(未實(shí)繳)以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓于環(huán)亞企業(yè)管理;股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，即肽企業(yè)管理股權(quán)結(jié)構(gòu)為環(huán)亞企業(yè)管理持有67%的股權(quán)、劉澤持有33%的股權(quán)。

????????同樣在2019年4月，環(huán)亞有限又將其所持即肽科技45%的股權(quán)(未實(shí)繳)以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓至即肽企業(yè)管理;股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，環(huán)亞有限持有即肽科技55%的股權(quán)，即肽企業(yè)管理持有即肽科技45%的股權(quán)，環(huán)亞有限員工劉澤通過即肽企業(yè)管理間接持有即肽科技股份。

????????2020年12月，為避免同業(yè)競爭，優(yōu)化股權(quán)架構(gòu)，環(huán)亞有限以實(shí)繳出資額作為作價(jià)依據(jù)收購環(huán)亞企業(yè)管理持有的即肽企業(yè)管理67%股權(quán)。問詢函回復(fù)文件顯示，相關(guān)收購款項(xiàng)已支付完畢;本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，即肽企業(yè)管理的股權(quán)結(jié)構(gòu)為環(huán)亞有限持有67%的股權(quán)、劉澤持有33%的股權(quán)。

????????綜上可知，即肽企業(yè)管理剛成立兩個(gè)月，劉澤就將其持有的即肽企業(yè)管理16%的股權(quán)(未實(shí)繳)以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給環(huán)亞企業(yè)管理;同時(shí)，環(huán)亞有限將其所持即肽科技45%的股權(quán)(未實(shí)繳)以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓至即肽企業(yè)管理。

????????而成立于2018年12月的即肽科技在經(jīng)歷了四個(gè)月的運(yùn)作之后，其45%的股權(quán)定價(jià)仍為0元，環(huán)亞科技并未對該項(xiàng)股權(quán)價(jià)值評估的合理性作出解釋。

????????根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款存疑可能表現(xiàn)為0元轉(zhuǎn)讓、1元轉(zhuǎn)讓、等額轉(zhuǎn)讓、企業(yè)盈利但轉(zhuǎn)讓價(jià)格不合理的折價(jià)轉(zhuǎn)讓、同一企業(yè)短期內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在較大差異等情形，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款存疑，還可能引發(fā)稅務(wù)機(jī)關(guān)核定征收的情形。

????????此外，在上述關(guān)于即肽科技、即肽企業(yè)管理的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，曾多次出現(xiàn)股東出資未實(shí)繳即完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，未足額出資的股東應(yīng)當(dāng)在約定時(shí)間內(nèi)繳足出資，并不會(huì)因?yàn)閷⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓，出資的義務(wù)就消滅。

????????另外，經(jīng)查閱，招股書及審核問詢函回復(fù)文件均未指明即肽科技與即肽企業(yè)管理注冊資本最終由誰在何時(shí)實(shí)繳。而未能明確實(shí)繳出資方，亦使兩家公司存在股權(quán)代持的可能性。(股權(quán)代持是指實(shí)際出資人與他人約定，以他人名義代實(shí)際出資人履行股東權(quán)利義務(wù)的一種股權(quán)或股份處置方式。)

????????據(jù)《中華人民共和國公司法》第一百九十九條，公司的發(fā)起人、股東虛假出資，未交付或者未按期交付作為出資的貨幣或者非貨幣財(cái)產(chǎn)的，由公司登記機(jī)關(guān)責(zé)令改正，處以虛假出資金額百分之五以上百分之十五以下的罰款。

《電鰻快報(bào)》