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        8月22日，被譽為中國“水牛奶之王”的皇氏集團發布半年業績公告。

        上半年，皇氏集團實現營收18.18億元，同比增長37.85%;歸母凈利潤達2.13億元，同比增長121.71%。公司方面表示，業績增長主要得益于光伏組件銷售、EPC業務收入、乳制品銷售及其他銷售收入增加。

        與此同時，這份亮眼的成績單中，也夾雜著“賣子”、跨界、減持等不少細節，引起市場關注。

        靠“賣子”獲利

        值得關注的是，皇氏集團上半年翻倍的凈利潤中，包含了2.02億元的非經常性損益項目。

        其中，其他符合非經常性損益定義的損益項目金額約2.13億元。這一收益和公司此前轉讓子公司有關。

        具體來看，子公司“云南皇氏來思爾智能化乳業有限公司”(下稱“來思爾智能化”)轉讓云南來思爾物流有限公司10%股權，取得投資收益約為303.12萬元。同時，皇氏集團轉讓子公司云南皇氏來思爾乳業有限公司(下稱“來思爾乳業”)、云南皇氏來思爾智能化乳業有限公司(下稱“來思爾智能化”)各32.9%股權，取得投資收益約2.1億元。

        結合公開信息，君樂寶曾在去年上半年向皇氏集團提供超2.6億元貸款，皇氏集團以上述兩家公司各32.9%的股權作為貸款質押擔保。

        由此看來，半年報中所提及的2.1億元“投資收益”實則是“賣子還債”，而這兩項非經常性損益項目為皇氏集團貢獻了98.59%的凈利潤，公司上半年扣非后歸母凈利潤僅為0.1億元。

        此外，公司的營業成本也在持續高企。2019年皇氏集團營業成本率約73.07%，隨后幾年逐漸上升，2022年已增至82.46%，其也一直在盈利的邊緣“掙扎”，2020年、2021年歸母凈利潤分別為-1.37億元、-4.72億元，直至去年才扭虧為盈，為1202萬元。

        今年上半年，公司營業收入為18.18億元，營業成本達14.83億元，對應毛利率為18.42%，較去年同期下滑兩個百分點。

        跨界光伏

        據悉，皇氏集團是廣西乳品行業龍頭企業，成立于2001年，2010年在深交所上市，成為國內第四家A股上市乳業公司。

        但作為一家乳企，皇氏集團上半年13.6%營收卻由光伏組件銷售業務提供，該板塊營收約2.48億元，僅次于乳制品業務，這也是其首次將該業務納入公司主營業務之一。從毛利率來看，皇氏集團目前兩大核心板塊——乳制品食品、光伏組件的毛利率分別為21.49%、18.15%。

        市場普遍對其跨界做光伏有所質疑，皇氏集團方面表示，“布局光伏業務是公司乳業的產業延伸并非跨界。”財報顯示，公司光伏業務主要是基于以光伏科技賦能乳業降本增效的考慮，由皇氏農光來實施。目前與華能合作的賓陽分布式戶用項目、來賓市興賓區分布式戶用項目、北流塘岸鎮分布式光伏項目，以及越秀新能源EPC工程項目等陸續進行工程建設當中。

        拓展新板塊的背后，或是由于公司主要的乳制品業務“根基不穩”。

        今年上半年，乳制品板塊營收12.08億元，較去年同期增長5.48%，但其占總營收比重卻減少超20個百分點，從去年同期的86.88%下滑至今年的66.48%。且據公司近兩年財報，乳制品板塊營收增速已由25.33%下滑至13.32%。

        除此之外，作為一家駐扎西南地區的乳業公司，皇氏集團在其大本營西南地區的經銷商卻大幅減少，從年初的3501家減少至1702家。即便公司表示，其中1387家變動是由于兩個子公司轉讓后，數據不再納入合并報表，但拋開這一因素后，西南地區經銷商數量依然凈減少412家。

        董事長頻繁減持

        根據皇氏集團公司公告，董事長黃嘉棣從今年6月開始出現多次減持動作。

        具體來看，6月19日，其以大宗交易形式減持278萬股，以當日交易價格5.41元/股計算，減持金額約1503.98萬元。

        在隨后的6月28日、29日，黃嘉棣再次以大宗交易方式減持公司股份863萬股、343萬股，以兩天收盤價6.65元、6.64元計算，減持金額約8016.47萬元。

        目前這三次減持已完成，共計“套現”約9520萬元，而董事長的減持計劃似乎還未停止。

        7月1日，公司再發公告稱，黃嘉棣因個人財務安排，擬計劃通過集中競價方式減持不超過1738.2萬股(占公司總股本的2%)，根據規則，該計劃將于公告披露日起15個交易日后的6個月內進行。

        若按前一個交易日(6月30日)的收盤價6.5元/股粗略計算，黃嘉棣還能“套現”上億元。

《電鰻快報》