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        近日，“中國最大直營連鎖中式快餐”鄉村基，向港交所提交了上市資料，這已是公司第三次交表。自2016年從美股退市后，沉寂六年，鄉村基在2022年1月首次交表失效，又于7月29日二次遞表，依然失效。

        此番三戰，公司把財務數據更新到2022年全年，整體來看仍不樂觀。鄉村基集團有鄉村基、大米先生兩大快餐品牌，至去年底開出門店1154家，平均價25元和22.7元一份的快餐，全年賣出47億元，但凈利潤僅有3000萬出頭，平均單店年凈利潤不到3萬元。

        在招股書中公司將原因大量歸結于疫情，但實際上對比目前在排隊IPO的老鄉雞和老娘舅等中式快餐連鎖，其凈利潤率也是差距明顯。公司在披露期(2019年到2022年)，老品牌鄉村基大量關店同時大量開店，三年時間門店基本停滯不前，幸虧大米先生品牌有所增長。

        中國基金報記者注意到，在疫情剛大規模爆發后的2020年5月，公司2010年在美股上市的老搭檔紅杉資本曾“雪中送炭”，“優先股+老股轉讓”方式投資3.94億元拿下7.88%的股權，其中3億給到公司，但當年底公司賬上仍不寬裕，現金及現金等價物只有3.19億元。無疑，鄉村基此次三戰IPO是成是敗，將直接關系到紅杉資本能否順利退出。

        凈利潤低至0.66%

        招股書顯示，鄉村基發家于重慶，旗下擁有鄉村基和大米先生兩大平價快餐品牌，前者主打川菜;后者則主打包括湖南、江浙、廣東風味的地方菜品，并采用稱菜、小碗菜等模式售賣。兩品牌目前合計門店數達到1154家，其中鄉村基551家，大米先生603家。

        根據鄉村基委托咨詢公司“弗若斯特沙利文”做的調查報告，“按2022年直營連鎖餐廳數量及所得收入計，公司是中國最大的直營中式快餐集團，而按總收入計，公司是第四大中式快餐集團，于2022年占中國中式快餐店市場0.6%的市場份額”。

        但顯然光大是不行的，從公司披露的財務數據來看，盈利能力較差。

        招股書顯示，2019-2022年，鄉村基實現營收32.57億元、31.61億元、46.18億元、47.06億元;報告期內的凈利潤分別為8270.2萬元、-242.4萬元、1.09億元和3083.8萬元?？梢园l現，即便是疫情前的2019年，公司的凈利潤率也僅僅只有2.5%，而2022年則只有0.66%(加回優先股的公允價值變動調整后也僅有1.6%)。

        拆解來看，原材料和耗材占成本比例最高，披露期四年占比均保持在43%左右，其次是員工成本，2022年已經上升到占比25%，物業租金和水電占據7%左右的成本，而外賣服務費占據8.8%的成本。

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        大量開店和關店

        披露期內，公司大量開店又大量關店，公司給出的原因是疫情影響及租賃協議終止。

        招股書顯示，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司分別開設125家、113家、122家及50家鄉村基餐廳，以及127家、109家、179家及97家大米先生餐廳。與此同時，同期公司分別關閉了26家、52家、77家及74家鄉村基餐廳以及17家、48家、44家及68家大米先生餐廳。

        這樣，疫情三年鄉村基品牌的門店數量實際上處于徘徊狀態，2020年是530家，2021年是575家，2022年是551家。

        另外，2019年至2022年，鄉村基的單店日均銷售額從13711元逐年下滑至11296元，每單平均消費額從26.6元下滑至25元，單店日均下單數量從515單跌至451單。鄉村基餐廳的翻座率則從2019年的2.8跌至2020年的2.2.

        這似乎也與消費者的感受一致，今年2月有網友發微博稱，重慶主城區的一家開了6年多、生意一直很火的鄉村基“最近竟然倒閉了”，取而代之的一家京東到家。該網友同時感慨，鄉村基的菜品和味道以及性價比，均不如以前。

        鄉村基官方微博則在上述博文下留言稱，“非常感謝您對鄉村基的支持與關注，我們的部分門店將會重新選址重裝升級，屆時邀您品鑒”。

        相比而言，在鄉村基品牌之后創立的大米先生反倒后來居上，門店數從2019年的378家來到2022年的603家。招股書顯示，大米先生的單店日均銷售額、單店日均下單數量、翻座率等主要績效指標，也分別從2019年的10207元、450單、3.3，上升至2022年的12722元、561單、4.

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        去年被查出使用過期肉

        與多數食品飲料、餐飲類企業一樣，鄉村基把食品安全問題視為公司重大風險因素。公開信息來看，公司實際上多次因食品安全問題被處罰，投訴也不少，但或許是由于構不成“重大事件”，或者不是發生在母公司，公司并沒有披露。

        中國基金報記者注意到，去年5月上海市市場監督管理局發布行政處罰決定書(滬市監靜處〔2022〕062022000518號)。上海鄉村基餐飲管理有限公司靜安區恒豐路店存在以下違法行為：經營用超過保質期的食品原料、食品添加劑生產的食品、食品添加劑。上海市靜安區市場監督管理局決定沒收違法所得0.052萬元，罰款5萬元。

        處罰決定書顯示，2022年5月25日，執法人員前往鄉村基靜安區恒豐路店檢查，查見其冷藏冰箱內有一盒切配好的五花肉片，肉片標簽顯示到期日為2022年5月23日，也就是說在執法人員檢查當天該五花肉已過期兩天。鑒于當事人的行為違反了食品安全法有關規定，經批準執法人員于2022年5月28日對當事人立案調查。

        經查明，2023年5月23日至案發(即5月25日)，當事人共使用上述五花肉片制作銷售干鍋花菜52份，銷售單價10元/份。案發后，當事人已將剩余五花肉片就地處置，未再作經營使用。當事人經營超過保質期的五花肉片制售干鍋花菜的行為，違反了《中華人民共和國食品安全法》相關規定，上海市監局遂做出上述處罰。

        資料顯示，上海鄉村基餐飲管理有限公司為鄉村基(重慶)投資有限公司全資子公司，鄉村基(重慶)投資有限公司為鄉村基國際餐飲連鎖集團有限公司全資子公司。

        去年11月，公司還曝出“淋巴肉”風波。據媒體報道，2022年11月12日，湖北黃石消費者夏先生在大米先生黃石下陸店購買的快餐吃出疑似淋巴肉，向平臺反饋后僅得到賠償二十元，平臺未對商家做任何處理。兩日后，夏先生接到店家電話威脅“年輕人不要動了餐飲的奶酪”。

        該錄音經湖北電臺《長江說法》欄目抖音曝光后，引來消費者的憤怒和指責，媒體評論稱：消費者權益的奶酪不可撼動。后續當地市監部門已成立工作專班，對該店進行全面監督檢查。但到目前為止，該事件未有進一步進展。

        紅杉資本加持

        1996年，半路夫妻李紅和丈夫張興強在重慶群鷹廣場租了一個店鋪，取名為“鄉村雞”，專門做快餐，起初以西餐為主，但效果不佳。1998年，店鋪改為經營中餐為主，主打川菜快餐，受到食客歡迎。2005年，鄉村雞更名為鄉村基，發展逐漸步入正軌，快速連鎖化經營。

        2007年9月，紅杉中國、海納亞洲創投基金攜1300萬美元參與鄉村基的A輪融資。2010年3月，勁邦資本、蔚藍資本接連在鄉村基的B輪融資中有參與。風投進入之后，很快推動鄉村基的上市計劃，公司最終在2010年9月于紐交所掛牌上市。彼時，鄉村基成為首個在美上市的中國快餐連鎖企業，創始人李紅家族的身價一度高達22.24億，在餐飲界僅次于味千拉面創始人潘慰以及俏江南創始人張蘭。

        然而，鄉村基上市后很快業績不理想，股價低迷，市值迷你，在彼時的私有化回A浪潮中，鄉村基也選擇了私有化，于2016年4月正式從紐交所退市。退市后的鄉村基，由于種種原因并沒有很快推進A股上市進程。直到2020年初，疫情突襲，門店停業下鄉村基感受到了壓力，此時老朋友紅杉資本又出手了。

        2020年5月22日，公司與李紅、張興強、豪誠、天成及Sequoia Capital China Growth(紅杉資本旗下基金)訂立購股協議，據此，Sequoia Capital China Growth同意：(i)以總代價人民幣3億元認購合共501.4萬股每股面值0.0001美元的優先股，及(ii)以總代價人民幣9400萬元從豪誠及天成收購公司合共157.1萬股股面值為0.0001美元的普通股。

        這樣紅杉合共獲得公司7.88%的股權，投后估值50億元。而創始人李紅及其配偶張興強分別直接持有鄉村基0.11%、0.09%的股份，二人還通過豪誠持有公司53.15%的股權，前述股東合計控制公司約53.35%的投票權，為鄉村基的控股股東。

        此次鄉村基再戰IPO，其成敗將直接影響紅杉中國的退出。都說事不過三，這次鄉村基的沖刺能成功嗎?我們拭目以待。

《電鰻快報》