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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/尹秋彤

        1月20日，創(chuàng)業(yè)板上市委2023年第6次審議會(huì)議于召開(kāi)，審議結(jié)果顯示，無(wú)錫卓海科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“卓海科技”)首發(fā)不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，并發(fā)布了《關(guān)于終止對(duì)卓海科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定》。至此，卓海科技IPO以失敗告終。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書(shū)還存在很多疑點(diǎn)，對(duì)于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，該公司置之不理，至今也未回復(fù)。這為該公司今后的再次IPO申請(qǐng)蒙上陰影。

        “三創(chuàng)四新”含糊其辭

        據(jù)深圳證券交易所引發(fā)的終止上市文件，交易所上市審核中心在審核問(wèn)詢中重點(diǎn)關(guān)注了以下事項(xiàng)：一是發(fā)行人的“三創(chuàng)四新”具體特征，技術(shù)水平及特點(diǎn)，是否具備較高技術(shù)含量，技術(shù)路徑與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較情況，相關(guān)業(yè)務(wù)是否具備創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。二是發(fā)行人供應(yīng)商與客戶情況，上下游渠道的穩(wěn)定性，是否存在經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。三是發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入報(bào)告期內(nèi)快速增長(zhǎng)的合理性與可持續(xù)性，與主要客戶業(yè)務(wù)趨勢(shì)的一致性。四是報(bào)告期各期末發(fā)行人存貨賬面價(jià)值情況與存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。

        上市委員會(huì)審議認(rèn)為：卓海科技未能結(jié)合行業(yè)情況充分說(shuō)明其“三創(chuàng)四新”特征，不符合創(chuàng)業(yè)板定位要求，對(duì)是否存在對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)解釋不充分。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)認(rèn)為你公司不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求的審議意見(jiàn)，該交易所決定對(duì)卓海科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)予以終止審核。

        據(jù)了解，上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題有兩個(gè)：

        一是，卓海科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為28nm以上成熟制程前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)。卓海科技技術(shù)路徑以修復(fù)進(jìn)口退役設(shè)備為主，兼顧自研技術(shù)。發(fā)行人開(kāi)展修復(fù)業(yè)務(wù)使用的設(shè)備和工具較為基礎(chǔ)，生產(chǎn)相關(guān)的電子設(shè)備等固定資產(chǎn)期末原值不足200萬(wàn)元。卓海科技核心技術(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來(lái)自日常生產(chǎn)過(guò)程中經(jīng)驗(yàn)和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累。要求卓海科技結(jié)合技術(shù)水平、技術(shù)路線、研發(fā)投入、專(zhuān)利成果及與國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的區(qū)別等，進(jìn)一步說(shuō)明卓海科技是否具備技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見(jiàn)。

        二是，卓海科技采購(gòu)的退役前道量檢測(cè)設(shè)備主要進(jìn)口于韓國(guó)、美國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣等地。國(guó)內(nèi)前道量檢測(cè)設(shè)備自研技術(shù)正在快速發(fā)展，目標(biāo)是能夠替代進(jìn)口設(shè)備。要求卓海科技結(jié)合上述國(guó)家和地區(qū)退役設(shè)備出口的管制政策，國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化等，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否存在對(duì)卓海科技持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。

        現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)值

        招股書(shū)顯示，卓海科技2019年、2020年、2021年及2022年上半年?duì)I收分別為4093.26萬(wàn)元、7455.69萬(wàn)元、1.95億元和9153.1萬(wàn)元;凈利分別為1332.05萬(wàn)元、2808.58萬(wàn)元、7611.62萬(wàn)元和3511.11萬(wàn)元。

        報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為316.11萬(wàn)元、-3533.05萬(wàn)元、-5370.37萬(wàn)元和-954.34萬(wàn)元。自2020年開(kāi)始，卓海科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)。

        經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的客觀反映程度，以及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的改善、對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的增強(qiáng)所具有的推動(dòng)作用。如果持續(xù)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司應(yīng)收賬款減少，存貨增長(zhǎng)了，現(xiàn)金流不夠，上市公司可能存在積壓庫(kù)存的情況。

        公司也在招股書(shū)中坦言，“公司處于快速成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)規(guī)模有待進(jìn)一步擴(kuò)張，資金實(shí)力亟需進(jìn)一步加強(qiáng)。公司需要通過(guò)本次發(fā)行，特別是募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施來(lái)擴(kuò)充產(chǎn)能、增加資本規(guī)模，以進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)實(shí)力和技術(shù)儲(chǔ)備，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。”

        供應(yīng)商、客戶過(guò)于集中

        據(jù)披露，由于卓海科技所處的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)，下游主要為晶圓制造企業(yè)等，公司存有一定的客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。

        報(bào)告期內(nèi)，卓海科技前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別為3455.06萬(wàn)元、6401.11萬(wàn)元、1.30億元和7869.10萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)收比例為84.41%、85.86%、66.78%和85.97%，客戶集中度較高。

        此外，卓海科技向上游供應(yīng)商采購(gòu)原材料較為集中的問(wèn)題也同樣不能忽視。報(bào)告期內(nèi)，卓海科技來(lái)自前五大供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額分別為2519.94萬(wàn)元、4159.48萬(wàn)元、1.37億元和7924.53萬(wàn)元，分別占當(dāng)期采購(gòu)總額比例為67.39%、61.66%、57.45%和57.47%。

        客戶、供應(yīng)商集中度較高對(duì)公司潛在風(fēng)險(xiǎn)很大，若合作出現(xiàn)變動(dòng)，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都將產(chǎn)生不利影響。

        如此高的上游供應(yīng)商、下游客戶集中程度也吸引了來(lái)自深交所的關(guān)注。在卓海科技的第二輪問(wèn)詢函中，對(duì)于主要客戶以及供應(yīng)商等問(wèn)題，深交所都提出了重點(diǎn)問(wèn)詢。

        卓海科技會(huì)否重啟IPO，上述問(wèn)題何時(shí)能解?《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)跟蹤報(bào)道。

《電鰻快報(bào)》