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        經(jīng)過年初以來的跌宕起伏，百億級私募業(yè)績重排座次。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，最新百億私募數(shù)量為109家，較此前巔峰時刻的115家已經(jīng)減少6家。

        年初以來的市場震蕩對于頭部私募機構(gòu)而言堪稱“試金石”，不少百億級私募凈值都出了幅度不小的回撤，一些頭部機構(gòu)更是跌出百億私募陣營。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，91家有業(yè)績記錄的百億私募上半年平均收益-3.86%，跌幅較上月收窄5.74個百分點。上半年有29家百億私募取得正收益，賺錢私募占比31.87%。

        有業(yè)內(nèi)人士表示，上述變化固然與市場周期性變化、自身策略適應(yīng)性、核心團隊穩(wěn)定性等因素相關(guān)，且這些因素未來也將持續(xù)對私募行業(yè)頭部機構(gòu)競爭格局產(chǎn)生深刻影響。

        談及后市操作，不少私募維持中性倉位，最近已減持了部分高估的股票，降低倉位來應(yīng)對市場震蕩;也有私募認為回調(diào)給了好的上車機會，加倉優(yōu)質(zhì)個股，看好半年報業(yè)績超預(yù)期標的。不過，從倉位水平方面反映出的私募整體態(tài)度上看，針對后市，看多做多仍是當(dāng)前私募的主流選項。

        百億私募數(shù)量減至109家

        私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，最新百億私募數(shù)量為109家，較此前巔峰時刻的115家已經(jīng)減少6家。

        進一步來看，91家有業(yè)績記錄的百億私募上半年平均收益-3.86%，跌幅較上月收窄5.74個百分點。上半年有29家百億私募取得正收益，賺錢私募占比31.87%。

        事實上，今年以來，受多重因素影響，A股市場劇烈波動，百億私募凈值都出了幅度不小的回撤，不少頭部機構(gòu)更是跌出百億私募陣營。歷經(jīng)至暗時刻后，股市自4月底開啟反彈，雖然反彈成為主基調(diào)，但是依舊有不少百億私募業(yè)績深陷泥沼，上半年收益依舊為負。

        私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底數(shù)據(jù)，在有業(yè)績展示的91家百億私募中，上半年僅有29家百億私募取得正收益，占比回升至31.87%。從上榜私募的核心策略來看，股票策略、債券策略、管理期貨依舊占據(jù)前三，分別貢獻了12家、6家、5家。其中，收益前五的分別是迎水投資、玖瀛資產(chǎn)、思勰投資、洛肯國際、少數(shù)派投資，上半年收益分別為19.09%、12.08%、10.06%、9.01%、7.31%。

        迎水投資最早以打新在行業(yè)內(nèi)知名，并迅速晉級百億，近幾年公司也是加大了對權(quán)益投資的布局。截至一季度末，迎水投資旗下共有52只產(chǎn)品進入45家上市公司的前十大流通股東，旗下產(chǎn)品重倉持股市值達76.57億元，持股市值最高為智飛生物。

        另從6月維度來看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，展示收益的91家百億私募6月平均收益6.40%，83家百億私募6月收益為正，超九成百億私募成功抓住反彈行情。迎水投資、正圓投資6月平均漲幅超20%，泰潤海吉、泓澄投資、金戈量銳、西藏源樂晟資產(chǎn)、林園投資、盤京投資、遠信投資、佳期投資6月反彈力度超10%。

        多重因素拖累業(yè)績表現(xiàn)

        幾家歡喜幾家愁，就在不少新銳私募晉級百億之際，也有多家曾經(jīng)的冠軍私募表現(xiàn)不佳。

        例如，去年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產(chǎn)，今年上半年整體回撤超過20%;而去年亞軍正圓投資也波動巨大，盡管在市場反彈中收復(fù)一定失地，但上半年整體回撤仍接近15%。

        事實上，私募界向來也有“冠軍魔咒”之說，即多數(shù)奪冠的私募在次年或者以后的年度，業(yè)績表現(xiàn)往往會出現(xiàn)明顯下滑。

        私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜表示，“冠軍魔咒”是正常的行業(yè)現(xiàn)象，原因在于A股市場每年的領(lǐng)漲風(fēng)格和行業(yè)不同，而且往往當(dāng)年強勢領(lǐng)跑的風(fēng)格和行業(yè)，在接下來一年里會陷入調(diào)整。冠軍私募之所以業(yè)績領(lǐng)跑，大多是因為自身風(fēng)格與當(dāng)年市場風(fēng)格極度契合，一旦市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換往往會出現(xiàn)較大回撤。

        除了市場風(fēng)格發(fā)生變化，規(guī)模激增也是拖累業(yè)績的原因之一。

        公開資料顯示，去年業(yè)績亮眼的沖積資產(chǎn)和正圓投資產(chǎn)品發(fā)行速度驚人。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，沖積資產(chǎn)2020年11月才備案，2021年一口氣就發(fā)行了47只產(chǎn)品，備案僅1年時間規(guī)模就突破百億元大關(guān)。正圓投資登記備案時間為2015年12月，2021年發(fā)行了129只產(chǎn)品，管理規(guī)模突破百億元大關(guān)。

        后市關(guān)注調(diào)整幅度與性質(zhì)

        不難發(fā)現(xiàn)，從業(yè)績表現(xiàn)上看，上半年私募整體表現(xiàn)并不盡如人意。而繼周一大跌之后，周二A股再度回落。在此背景下，針對后市，主流私募如何看待?

        寬遠資產(chǎn)認為，周二大盤跌破3300點，原因有兩個方面：一是前期持續(xù)上漲引領(lǐng)反彈的新能源車、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等賽道短期反彈持續(xù)較多，已經(jīng)較為充分的反映了近期這些行業(yè)潛在的利好，一定程度上有調(diào)整的需求;而作為反彈階段的主要領(lǐng)漲板塊，它們的調(diào)整對于市場整體產(chǎn)生了較為明顯的負面影響。二是近期國內(nèi)疫情有所反復(fù)，部分城市防控范圍擴大，引發(fā)了市場對于有可能對經(jīng)濟產(chǎn)生影響的擔(dān)憂。

        值得一提的是，在自4月27日以來的反彈中，不少百億私募在底部加倉、增配成長類資產(chǎn)，尤其是新能源板塊。

        聚鳴投資表示，以運作時間較長的老產(chǎn)品為例，年初倉位在八成左右，成長類資產(chǎn)占比更高;但為了應(yīng)對1月流動性的沖擊，進行了組合均衡，增配防御型資產(chǎn)、賣出成長類資產(chǎn);3、4月為了應(yīng)對事件性因素，逐步被動控回撤、減倉至五六成。“5月初時我們認為，從全A的估值看，4月底的市場估值只比2018年底部高了不到10%，表明總體已處于底部區(qū)域，因此逐步賣出了防御性資產(chǎn)、增配成長資產(chǎn)，包括新能源車、電動化領(lǐng)域標的，在制造業(yè)中尋找阿爾法機會;近期倉位八九成。”

        整體而言，來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)就顯示，截至2022年6月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72%，相較于5月底上升3個百分點。其中倉位在5成及5成倉以上的私募基金占比86.6%，環(huán)比上漲6.7%。其中11%的私募目前處于滿倉及加杠桿狀態(tài)，環(huán)比持平;80%倉位以上的管理人增多，倉位在80%以上(不含滿倉)區(qū)間的私募占比38.4%，環(huán)比上漲6.7%。

        針對后市，竹潤投資表示，未來將重點關(guān)注此次調(diào)整的幅度和性質(zhì)，由于支撐6月份的增量資金主要來自于北向資金，而北向資金在7月份后節(jié)奏變化，市場的上漲缺乏動力。市場的持續(xù)調(diào)整也會對融資融券的增量資金邏輯帶來較強挑戰(zhàn)，市場的此輪調(diào)整何時結(jié)束值得思考。二季報業(yè)績較好的行業(yè)可能有相對收益機會。“近期倉位有所降低。上周進行了部分減倉。如果市場再次出現(xiàn)比較充分的調(diào)整，會從業(yè)績確定性較好的行業(yè)中選取龍頭進行投資。”

《電鰻快報》