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????????2022年半程已走完，大家投資收益情況如何?

????????回顧這半年的A股行情，可謂是跌宕起伏，前4個(gè)月持續(xù)下跌，行情冷淡，大盤一度跌破2900點(diǎn)，好在5月開始，隨著各地疫情好轉(zhuǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，大盤持續(xù)回暖，到6月底已反彈至3400點(diǎn)附近，投資者情緒也明顯升溫。

????????雖然多變的行情對(duì)投資造成了較大考驗(yàn)和擾動(dòng)，但仍有實(shí)力出色的基金經(jīng)理較好應(yīng)對(duì)，為投資者創(chuàng)造了中長期可觀的回報(bào)，來自華安基金的“均衡成長尖子生”王斌無疑是其中的優(yōu)秀代表。

????????先來圍觀一下王斌的投資戰(zhàn)績——

????????華安安信消費(fèi)服務(wù)A各階段業(yè)績及排名

????????(數(shù)據(jù)來源：銀河證券，同類產(chǎn)品指消費(fèi)行業(yè)偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，截至2022-06-30)

????????他管理時(shí)間較長的華安安信消費(fèi)服務(wù)A在近1年、3年、5年、7年四個(gè)時(shí)間維度上，都以優(yōu)異的業(yè)績摘得同類“冠軍”。

????????王斌在管另2只產(chǎn)品業(yè)績及排名

????????(數(shù)據(jù)來源：銀河證券，華安聚嘉精選A、華安精致生活A(yù)同類產(chǎn)品指偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，截至2022-06-30)

????????其管理的華安聚嘉精選、華安精致生活也已成立超過1年，近1年收益率可圈可點(diǎn)，在905只同類產(chǎn)品中排名第8和第15。

????????在管多只產(chǎn)品都名列前茅，王斌是如何做到的?

????????“制造+消費(fèi)”能力圈廣泛 從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈尋找消費(fèi)機(jī)會(huì)

????????從投資畫像看，王斌的風(fēng)格均衡成長，是一位研究制造業(yè)出身、能力圈廣泛的“非典型消費(fèi)基金經(jīng)理”。

????????2011年7月，他應(yīng)屆畢業(yè)即加入了華安基金，從研究員起步，先后深度跟蹤汽車、家電、建筑等行業(yè)，并擔(dān)任消費(fèi)組組長，從輪換過的多個(gè)行業(yè)中，逐漸積累了對(duì)宏觀周期的認(rèn)識(shí)和把握，對(duì)消費(fèi)的理解也覆蓋上游到下游整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

????????在7年研究和3年投資的全方位歷練后，王斌如今已是一位善于全天候均衡布局的基金經(jīng)理，能力圈比較廣泛，對(duì)不同風(fēng)格市場的適應(yīng)能力較強(qiáng)。

????????2019-2021年華安安信消費(fèi)服務(wù)A行業(yè)配置情況

????????(數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2021-12-31)

????????以華安安信消費(fèi)服務(wù)A為例，該基金的行業(yè)配置始終是相對(duì)均衡的狀態(tài)，王斌并沒有單押個(gè)別或幾個(gè)賽道的情況，這也使得產(chǎn)品的收益來源更為豐富，且面對(duì)例如今年前4月A股下跌、個(gè)別行業(yè)受挫嚴(yán)重的情形，相對(duì)分散的持倉無疑能夠較好降低風(fēng)險(xiǎn)。

????????而在近1年消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)一定調(diào)整的背景下，王斌在管部分產(chǎn)品業(yè)績?nèi)阅軌蚰鎰?shì)而上，與其獨(dú)特的消費(fèi)投資視角也有密切關(guān)系。王斌稱自己的性格不喜歡湊熱鬧，偏好從中觀產(chǎn)業(yè)鏈的角度觀察經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的變化，其布局的領(lǐng)域與一般消費(fèi)類基金經(jīng)理的相關(guān)度較低。

????????在他看來，消費(fèi)領(lǐng)域的投資并不局限于需求端，而是需要放到生產(chǎn)端、渠道端、需求端整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來考量。市場上一致認(rèn)同的品牌消費(fèi)大部分是在消費(fèi)端構(gòu)建了競爭壁壘，但事實(shí)上，還有不少優(yōu)秀的公司在生產(chǎn)端或者渠道端構(gòu)建壁壘。在這方面，王斌更善于把握生產(chǎn)端有壁壘的公司，這類公司往往通過工業(yè)化生產(chǎn)方式，使得成本比競爭對(duì)手更低。

????????偏好有“空間”的成長 深挖“苦學(xué)生成功”型公司

????????關(guān)于投資成長，王斌也有著自己的理解。在他看來，投資的核心是每個(gè)人對(duì)自己所認(rèn)知世界的投射，他堅(jiān)持價(jià)值投資理念，并將自己的投資體系概括為“尋找被低估的成長性行業(yè)和公司”，主張從“時(shí)間”和“空間”兩個(gè)維度來看成長性。

????????其中，具有“時(shí)間”維度的成長股，大部分能保持較長時(shí)間的增長，例如白酒、白電行業(yè)中的龍頭公司都有時(shí)間維度的特性。相比之下，王斌更偏好有“空間”維度的成長股，這些公司往往通過產(chǎn)品爆發(fā)或者自身管理改善，帶來ROE提升。

????????在個(gè)股選擇方面，王斌采用“高富帥”選股模型，所謂“高富帥”即高ROE、ROIC、ROCE。他將公司按照商業(yè)模式進(jìn)行區(qū)分，包括“苦學(xué)生成功”型、“拆遷戶”型、“有個(gè)好爹”型、“刮彩票”型，且主要是挖掘“苦學(xué)生成功”型的公司，這些公司通過自身努力，能夠獲得比較高的ROE。

????????在良好的投資理念下，王斌在管產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)顯現(xiàn)，也受到了越來越多投資者的認(rèn)可和青睞。目前，王斌管理的4只基金產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)170.27億元，是市場上較年輕的權(quán)益方向“百億基金經(jīng)理”之一，且持有人總戶數(shù)達(dá)67.71萬戶。(數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，基金規(guī)模數(shù)據(jù)截至2022-03-31，基金持有人戶數(shù)數(shù)據(jù)截至2021-12-31)

????????隨著上半年畫上句號(hào)，下半年的投資又該如何排兵布陣?談及后市投資思路，王斌表示，未來依然看好A股市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

????????從國內(nèi)來看，“穩(wěn)”字是貫穿全年的主線。這個(gè)“穩(wěn)”字不僅僅是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，而且還體現(xiàn)在疫情控制、能源安全、信息安全等方面。因此，全年的投資線索也可以順著這一條鏈展開，不僅要尋找逆經(jīng)濟(jì)周期方向的機(jī)會(huì)，還要尋找對(duì)抗疫情和幫助疫情緩解方面的機(jī)會(huì)，另外與能源相關(guān)的領(lǐng)域也是主要研究方向。

????????今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在了5.5%左右，除了在投資方面需要逆周期調(diào)節(jié)外，消費(fèi)方面也需要對(duì)應(yīng)的支持。消費(fèi)場景的恢復(fù)、人們收入增速的恢復(fù)以及大家對(duì)未來消費(fèi)信心的扭轉(zhuǎn)都是急需解決的問題。

????????在消費(fèi)和服務(wù)端，部分行業(yè)依然充滿著機(jī)會(huì)。因?yàn)樵谶^去兩年多的時(shí)間里，這些行業(yè)的供給端出現(xiàn)了劇烈的變化，供給出清較為明顯，若需求恢復(fù)過去正常年份的水平和增長，那么存量的行業(yè)參與者會(huì)在業(yè)績端展現(xiàn)出較為明顯的彈性。

《電鰻快報(bào)》