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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

        在納斯達(dá)克上市的中概股富維薄膜發(fā)布了今年第一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，在營(yíng)業(yè)收入微增的情況下，其凈利潤(rùn)幾乎腰斬。面對(duì)再次可能出現(xiàn)的行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，富維薄膜很難“復(fù)制”2021年的業(yè)績(jī)大增。

        凈利潤(rùn)大降

        美國(guó)東部時(shí)間6月24日，富維薄膜(納斯達(dá)克股票代碼：FFHL)發(fā)布了2022年第一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.03億元，較上年同期的1.02億元增長(zhǎng)了1.5%;同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1711萬(wàn)元，較上年同期的3137萬(wàn)元下降了45.6%。

        富維薄膜位于山東省濰坊市，2006年在美國(guó)納斯達(dá)克上市，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售雙向拉伸聚酯薄膜(BOPET)，該公司的產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于消費(fèi)品包裝、映像、電子電氣產(chǎn)業(yè)和磁性介質(zhì)、光學(xué)膜以及太陽(yáng)能背板等領(lǐng)域。

        對(duì)于第一季度業(yè)績(jī)下降的原因，富維薄膜在報(bào)告中解釋稱(chēng)，今年第一季度，我國(guó)雙向拉伸聚酯薄膜市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)且產(chǎn)品供過(guò)于求，而且這種狀況在今年剩余時(shí)間內(nèi)很難改善，由于雙向拉伸聚酯薄膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，該公司很難有效及時(shí)掌控其產(chǎn)品價(jià)格，因此未來(lái)該公司可能會(huì)出現(xiàn)虧損。

        今年第一季度，該公司有21.4%的收入來(lái)自沖壓轉(zhuǎn)移薄膜，4.3%的收入來(lái)自印刷薄膜，1.4%的收入來(lái)自金屬化薄膜，69.8%的收入來(lái)自特種薄膜，3.1%的收入來(lái)自其他應(yīng)用的基礎(chǔ)薄膜。

        特種薄膜是富維薄膜主要收入來(lái)源，2022年第一季度，該公司的特種膜實(shí)現(xiàn)收入7190萬(wàn)元，2021年同期的收入為6390萬(wàn)元，該產(chǎn)品收入在總收入中的占比也從2021年同期的63.9%上升至2022年同期的69.8%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，富維薄膜在2019年實(shí)現(xiàn)扭虧，2021年該公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。從2017年至2021年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-4600萬(wàn)元、-2217萬(wàn)元、1136萬(wàn)元、1961萬(wàn)元和8921萬(wàn)元。

        今年第一季度該公司凈利潤(rùn)的大幅回落是否預(yù)示該公司的業(yè)績(jī)將面臨一波衰退?

        行業(yè)再次面臨產(chǎn)能過(guò)剩?

        我國(guó)的BOPET薄膜工業(yè)自20世紀(jì)80年代起步，2000年以后BOPET薄膜需求快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。2008年金融危機(jī)后，由于國(guó)家政策扶持，行業(yè)利潤(rùn)豐厚，大量資本投入。目前我國(guó)BOPET薄膜產(chǎn)能高居世界首位，已成為全球重要生產(chǎn)基地。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年BOPET薄膜總產(chǎn)能為349萬(wàn)噸。

        從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，我國(guó)BOPET薄膜的主要生產(chǎn)廠家可按照產(chǎn)能來(lái)劃分呈三個(gè)梯隊(duì)。BOPET薄膜產(chǎn)能超過(guò)20萬(wàn)噸的第一梯隊(duì)企業(yè)有雙星新材、百宏實(shí)業(yè)、江蘇三房巷、康輝石化;第二梯隊(duì)的產(chǎn)能在10萬(wàn)噸到20萬(wàn)噸的企業(yè)有浙江永盛科技、科澤新材、大東南等;產(chǎn)能小于10萬(wàn)噸的第三梯隊(duì)企業(yè)數(shù)量較多，代表性企業(yè)有東材科技、國(guó)風(fēng)塑業(yè)、杜邦鴻基等。

        富維薄膜是國(guó)內(nèi)首家登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)的BOPET薄膜第一股，也是該行業(yè)目前的唯一一家中概股企業(yè)。但富維薄膜的發(fā)展并不順利。首先因改制過(guò)程中被認(rèn)定存在國(guó)有資產(chǎn)流失情況，該公司的4名高管因侵占了國(guó)有資產(chǎn)9700萬(wàn)元而判定構(gòu)成貪污罪。

        此后，2010年1月23日，美國(guó)商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的雙向拉伸聚酯薄膜開(kāi)始進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案調(diào)查。而最終的結(jié)果，富維薄膜需要繳納巨額的稅款。2010年6月，該公司在美遭訴訟，當(dāng)年9月公司宣布支付215萬(wàn)美元和解訴訟案。

        行業(yè)曾經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩也對(duì)該公司的業(yè)務(wù)造成重大影響。在2008年的“四萬(wàn)億”的刺激下，國(guó)內(nèi)薄膜企業(yè)的生產(chǎn)線(xiàn)迅速上馬，產(chǎn)能高速擴(kuò)張。供求的嚴(yán)重失衡，讓薄膜企業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)的尷尬境地。進(jìn)入2012年，暴利時(shí)代基本終結(jié)，膜企經(jīng)營(yíng)狀況由盈轉(zhuǎn)虧，相繼步入虧損邊緣。處于行業(yè)寒冬的富維薄膜，也面臨著連續(xù)虧損的境地。

        以上“不幸”延緩了富維薄膜的發(fā)展，與國(guó)內(nèi)營(yíng)收過(guò)百億的同行相比，富維薄膜2021年的營(yíng)業(yè)收入僅為6.97億元。而且，值得警惕的是，整個(gè)行業(yè)似乎將再次面臨產(chǎn)能過(guò)剩的情況。

        2021年，我國(guó)聚酯薄膜產(chǎn)量達(dá)276萬(wàn)噸，產(chǎn)能預(yù)計(jì)在450萬(wàn)噸左右。而2020年聚酯薄膜需求量?jī)H為265.20萬(wàn)噸。近年來(lái)，隨著聚酯薄膜行業(yè)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，聚酯薄膜行業(yè)投資增速過(guò)快，導(dǎo)致通用膜的產(chǎn)能過(guò)剩，我國(guó)聚酯薄膜近年來(lái)整體價(jià)格成下降趨勢(shì)。

        我國(guó)《十四五綱要》中重提綠色制造，以及人們的環(huán)保意識(shí)逐漸提升，可循環(huán)、可回收、可降解的材料逐漸被人們所關(guān)注，加上低端化薄膜的利潤(rùn)空間有限，未來(lái)，聚酯薄膜會(huì)朝著功能化、高端化和節(jié)能環(huán)保發(fā)展。

        富維薄膜在其年報(bào)中提到，隨著中國(guó)政府加強(qiáng)節(jié)能減排，該公司因大量使用電力和天然氣而將收到影響，其中包括由此帶來(lái)的成本增加，進(jìn)而降低該公司的業(yè)績(jī)。

        今年第一季度，富維薄膜的毛利率為29.3%，而2021年同期的毛利率為41.8%。盡管該公司的平均產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格上漲了0.1%，但其平均銷(xiāo)售成本與2021年同期相比增長(zhǎng)了21.7%。這就是該公司今年第一季度毛利率下降的原因。

《電鰻快報(bào)》