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        成都佳馳電子科技股份有限公司(下稱：佳馳科技)科創(chuàng)板上市申請已獲上交所受理，本次擬募資12.45億元，華西證券為保薦機(jī)構(gòu)。佳馳科技本次發(fā)行股票數(shù)量不超過40,010,000股，占發(fā)行后比例不低于10.00%，本次發(fā)行不存在股東公開發(fā)售的情形。

        成立于2008年7月的佳馳科技是國內(nèi)主要的電磁功能材料與結(jié)構(gòu)(簡稱EMMS)提供商。EMMS是解決國防高技術(shù)武器裝備隱身化、民用電子信息產(chǎn)品集成化電磁兼容的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍用與民用相關(guān)領(lǐng)域，與國內(nèi)EMMS應(yīng)用行業(yè)優(yōu)勢頭部企業(yè)、高等院校、科研院所建立了長期友好的合作關(guān)系。

        高投毅達(dá)持股為3%

        股權(quán)結(jié)構(gòu)上，鄧龍江、謝建良、梁迪飛、姚瑤、謝欣桐、鄧秀云、劉懷志、闕鵬飛、佳創(chuàng)眾合簽署了《一致行動協(xié)議》，約定各方為一致行動關(guān)系;實(shí)際控制人及其一致行動人，合計(jì)持股比例為71.15%。最近兩年內(nèi)，鄧龍江一直為第一大股東，IPO前，鄧龍江持股22.38%，值得注意的是高投毅達(dá)、源峰磐鈺分別持股為3%。

        去年凈利潤3.16億

        財務(wù)數(shù)據(jù)方面，佳馳科技2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為1.55億元、2.79億元、5.3億元，2020年和2021年?duì)I業(yè)收入分別同比增長80.38%和89.90%;同期間凈利潤分別為7449.5萬元、-1369萬元、3.16億元，其中2020年凈利潤為負(fù)值;扣非后凈利潤分別為7162.4萬元、1.45億元、3.08億元，年均復(fù)合增長率為107.23%。

        收入主要來自隱身功能涂層材料等產(chǎn)品

        報告期內(nèi)，佳馳科技主營業(yè)務(wù)收入主要來自于隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的銷售，隱身功能涂層材料產(chǎn)品收入分別為10,213.10萬元、17,195.47萬元和26,160.18萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為65.99%、61.59%和49.34%，2019年至2021年平均年復(fù)合增長率為60.04%。

        毛利率去年高達(dá)82.58%遠(yuǎn)高于同行

        毛利率方面，2019-2021年，佳馳科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為77.00%、79.54%和82.58%，逐年遞增，中華網(wǎng)財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，佳馳科技綜合毛利率水平高于軍工材料行業(yè)上市公司平均水平。

        研發(fā)投入占比遠(yuǎn)低于可比公司

        研發(fā)方面，截止2021年12月31日，佳馳科技共有研發(fā)人員80人，研發(fā)人員占比26.67%，公司核心技術(shù)人員為謝海巖、陳良、張宏亮、闕智勇、宋鎮(zhèn)江、李維佳、張國瑞、陳慧。此外，2021年佳馳科技研發(fā)投入占比6.18%，值得注意的是，公司研發(fā)人員數(shù)量占比高于同行業(yè)公司，而研發(fā)投入占比卻遠(yuǎn)低于可比公司，僅僅高于中航高科和西部超導(dǎo)。

        細(xì)致來看，2019-2021年佳馳科技研發(fā)投入分別為1,240.62萬元、2,133.46萬元、3,278.64萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為8.02%、7.64%、6.18%，研發(fā)占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢。佳馳科技最近三年累計(jì)研發(fā)投入為6,652.72萬元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例為6.90%。

        客戶高度集中風(fēng)險未解

        客戶方面，報告期內(nèi)，佳馳科技向航空工業(yè)集團(tuán)及其下屬單位銷售實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為64.74%、70.17%和58.34%，向前五大客戶的營業(yè)收入合計(jì)金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為92.90%、94.01%和94.93%。如果航空工業(yè)集團(tuán)等主要客戶的需求出現(xiàn)較大變化或者生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)較大波動，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

        應(yīng)收賬款余額大周轉(zhuǎn)速度慢

        中華網(wǎng)財經(jīng)注意到，報告期各期末，佳馳科技應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)賬面余額分別為10,305.73萬元、23,458.63萬元、35,472.40萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別66.58%、84.03%和66.91%，應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)速度較慢。

        此外，2019-2021年佳馳科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為9,222.71萬元、22,314.99萬元和21,922.45萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為59.59%、79.93%和41.35%，應(yīng)收賬款余額大。

        存貨周轉(zhuǎn)率低于可比公司均值

        存貨周轉(zhuǎn)率方面，2019-2021年，佳馳科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.15次、2.29次和2.29次，而可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值則為2.18次、3.32次和3.41次，佳馳科技存貨周轉(zhuǎn)率低于軍工材料行業(yè)上市公司平均水平。

        過往兩年累計(jì)分紅過億元

        中華網(wǎng)財經(jīng)注意到，佳馳科技2020-2021年分別現(xiàn)金分紅2207.63萬元、8300萬元，累計(jì)分紅過億元。2020年5月19日，公司召開2019年度股東大會，審議通過《關(guān)于2019年度利潤分配方案的議案》，決議向全體股東派發(fā)含稅現(xiàn)金股利2,207.63萬元。

        2021年4月13日，公司召開2020年度股東大會，審議通過《關(guān)于2020年度利潤分配方案的議案》，決議向全體股東派發(fā)含稅現(xiàn)金股利8,300.00萬元。

        佳馳科技此次IPO計(jì)劃募資12.45億元，其中，6.18億元用于電磁功能材料與結(jié)構(gòu)生產(chǎn)制造基地建設(shè)項(xiàng)目，3.27億元用于電磁功能材料與結(jié)構(gòu)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

        研發(fā)投入占比遠(yuǎn)低于可比公司，客戶高度集中的佳馳科技能否順利上市，中華網(wǎng)財經(jīng)后續(xù)將持續(xù)關(guān)注!

《電鰻快報》