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2022年已過(guò)半，今年以來(lái)受股市震蕩的影響，“固收+”產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)不同程度的回撤。5月份隨著權(quán)益市場(chǎng)局部回暖，近期部分“固收+”基金凈值也持續(xù)回暖。據(jù)廣發(fā)固收統(tǒng)計(jì)，截至5月末，固收+基金最近兩個(gè)月的月度收益率已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)為正，固收+基金整體收益率95%分位數(shù)為1.66%。業(yè)內(nèi)人士指出，年內(nèi)股票和可轉(zhuǎn)債持續(xù)下跌，若配置比例較高，則可能造成“固收+”產(chǎn)品凈值回撤幅度較大。因此，也提醒投資者最好了解底層資產(chǎn)之間的合理配比，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資理念選擇合適的產(chǎn)品。

據(jù)了解，鵬華基金混合資產(chǎn)投資部在管理系列“固收+”產(chǎn)品中，嚴(yán)格控制回撤，尤為注重風(fēng)險(xiǎn)收益比和客戶持基體驗(yàn)，在業(yè)內(nèi)具有“固收佳”團(tuán)隊(duì)的美譽(yù)。近期，該團(tuán)隊(duì)副總經(jīng)理?xiàng)钛艥嵉男缕芳炎?mdash;—鵬華鑫華一年持有期混合基金（A類(lèi)：014763 C類(lèi)：014764）正在發(fā)行中。

鵬華鑫華一年持有作為一只偏債混合基金，其核心思路是“資產(chǎn)配置層面+股票部分+轉(zhuǎn)債部分+債券部分”。具體來(lái)看，該基金在投資配置方面，將債券資產(chǎn)作為底倉(cāng)配置，以信用債為底，利率債進(jìn)行靈活增厚；股票資產(chǎn)配置上，可投A+H股，股票占基金資產(chǎn)占比0-30%；轉(zhuǎn)債資產(chǎn)配置上，優(yōu)選高性價(jià)比轉(zhuǎn)債，然后考慮配置偏債轉(zhuǎn)債。

相較于權(quán)益投資，固收投資更依賴(lài)于團(tuán)隊(duì)之間的緊密配合，尤其是“固收+”投資，并非股債簡(jiǎn)單相加，需要成員之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)1+1＞2。楊雅潔介紹，鵬華混合資產(chǎn)投資部在管理產(chǎn)品中，通常采用股債雙人管理的模式，一位負(fù)責(zé)股票投資，另一位負(fù)責(zé)債券投資，并設(shè)置賬戶的負(fù)責(zé)人。在類(lèi)屬資產(chǎn)上會(huì)進(jìn)一步分工，信用債、轉(zhuǎn)債、衍生品等均有專(zhuān)人主導(dǎo)，希望通過(guò)科學(xué)分工做到精細(xì)管理，更好地把握投資機(jī)會(huì)。“因?yàn)閱蝹€(gè)投資經(jīng)理時(shí)間、精力、專(zhuān)注度有限，混合資產(chǎn)的產(chǎn)品涉及多維度的投資決策，包括大類(lèi)資產(chǎn)選擇，權(quán)益?zhèn)}位、行業(yè)、個(gè)股，債券久期、利率、信用配置比例、期限結(jié)構(gòu)、信用行業(yè)、品類(lèi)選擇等，希望通過(guò)縮小單個(gè)人管理半徑的方式實(shí)現(xiàn)管理優(yōu)化，持續(xù)做好投資業(yè)績(jī)。”

進(jìn)一步來(lái)看，不同類(lèi)型的“固收+”產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。一般來(lái)說(shuō)，“＋”的含量高不僅意味著更高的長(zhǎng)期收益，也意味著更大的波動(dòng)?？紤]到不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，鵬華混合資產(chǎn)投資部對(duì)旗下管理的“固收+”產(chǎn)品進(jìn)行了不同定位。楊雅潔指出，面向個(gè)人客戶的“固收+”產(chǎn)品，10%左右的股票倉(cāng)位既能滿足客戶收益要求，也能較好控制回撤和風(fēng)險(xiǎn)，希望做到不僅是產(chǎn)品賺錢(qián)，客戶也能有好的盈利體驗(yàn)和持有體驗(yàn)。

以鵬華混合資產(chǎn)投資部打造的“招牌”產(chǎn)品——鵬華招華一年持有為例，定位于絕對(duì)收益投資目標(biāo)的“固收+”策略，楊雅潔自2021年10月13日起管理?；仡欉^(guò)往運(yùn)作，該基金自2020年8月成立以來(lái)，股票倉(cāng)位長(zhǎng)期維持在10%以下，一直秉著穩(wěn)健運(yùn)作原則，通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)的嚴(yán)格配比，控制組合整體回撤與波動(dòng)性。今年以來(lái)，受權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整影響，“固收+”產(chǎn)品均出現(xiàn)較大幅度的回撤，而鵬華招華一年持有在回撤控制、波動(dòng)控制方面，明顯好于市場(chǎng)同類(lèi)產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月13日，鵬華招華一年持有A今年以來(lái)的最大回撤、年化波動(dòng)率分別為-1.84%、1.78%，明顯低于同類(lèi)-5.87%、4.74%的均值表現(xiàn)。此外，該基金自成立以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為9.01%，年化凈值增長(zhǎng)率為4.84%。

展望后市權(quán)益投資機(jī)會(huì)，楊雅潔表示，短期來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持繁榮，而供給層面顯著受到資本開(kāi)支和國(guó)際政治的影響下，能源品價(jià)格大概率會(huì)在半年到一年內(nèi)維持高位，資源行業(yè)或?qū)⒂休^好投資機(jī)會(huì)；前期疫情受損的行業(yè)和個(gè)股，如出行、食品飲料等存在修復(fù)機(jī)會(huì)；政府投資發(fā)力將會(huì)成為2022年經(jīng)濟(jì)中較為明顯的亮點(diǎn)，沿著穩(wěn)增長(zhǎng)的方向，包括建筑建材、地產(chǎn)鏈也都有相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。中期來(lái)看，未來(lái)將聚焦科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域具備持續(xù)創(chuàng)新的公司，也會(huì)在成熟領(lǐng)域關(guān)注企業(yè)市占率提升帶來(lái)的自身的成長(zhǎng)性。憑借好的政策環(huán)境，國(guó)人拼搏勤奮的精神，未來(lái)會(huì)不斷有好的公司和投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。

《電鰻快報(bào)》