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????????《電鰻財經》韓風/文

????????6月13日，三維控股集團股份有限公司(以下簡稱“三維股份”)發布了2022年限制性股票激勵計劃(草案)的公告。公告顯示，該公司激勵計劃擬授予的限制性股票數量總額為1596萬股，占該公司截至2022年6月10日股本總額的2.67%。其中，首次授予權益總數為1446萬股，占本激勵計劃擬授出權益總數的 90.6%，約占該公司股本總額的2.42%;預留150萬股，占本激勵計劃擬授出權益總數的9.4%，約占該公司股本總額的0.25%。

????????《電鰻財經》研究發現，三維股份股權激勵考核目標凈利潤3年要增20倍，然而該公司發布公告當日股價大幅下跌，并且3分鐘內股價最低觸及跌停，另外該公司凈利潤自2020年以來業績持續下滑。

????????“豪氣”凈利潤3年要增20倍 投資者“用腳投票”

????????6月13日，三維股份發布了2022年限制性股票激勵計劃(草案)的及相關公告。公告顯示，該公司授予的限制性股票在首次授予登記完成日起滿12個月后分三期解除限售，每期解除限售的比例分別為20%、30%、50%。

????????另外，三維股份激勵計劃擬首次授予涉及的激勵對象共計195人，包括該公司(含子公司) 董事、中高層管理人員、核心骨干員工以及董事會認為應當激勵的對該公司經營業績和未來發展有直接影響的其他員工;其中，該公司限制性股票的首次授予價格為每股14.78元，并且三年實現凈利潤20倍增長。

????????表1.三維股份授予的限制性股票公司層面解除限售業績條件表

????????數據來源于：公司公告

????????然而，三維股份2021年實現凈利潤約1.24億元，同比下滑41.15%。并且該公司2022年一季度實現凈利潤4866.66萬元，同比下滑24.61%。

????????《電鰻財經》研究發現，三維股份在內蒙古烏海市設立內蒙古三維新材料有限公司，建設90萬噸/年BDO及可降解塑料一體化產業鏈項目，不過年報顯示該公司2021年聚酯化纖業務毛利率為-4.67%。

????????其中，該公司項目一期建設30萬噸/年1,4丁二醇(BDO)、10萬噸/年可降解塑料PBAT、6萬噸/年高端聚醚材料PTMEG、60萬噸/年甲醛裝置、配套36萬噸/年乙炔原料(電石)聯合裝置;并且，三維股份項目一期已經完成開工建設所需的相應審批手續，并落實能耗指標，該公司引入中國化學工程股份有限公司旗下的華陸工程科技有限責任公司提供EPCM服務，于2022 年3月13日開工建設，力爭于2023年中期滿足投產條件。

????????4月26日，三維股份發布了三維控股集團股份有限公司關于對控股子公司增資的公告。公告顯示，該公司為了實現在BDO及可降解塑料一體化項目上的戰略目標，增強該公司未來盈利能力和可持續發展能力，擬對控股子公司內蒙古三維新材料有限公司進行增資，由該公司以貨幣形式按90%持股比例認繳6.3億元。

????????不過，6月13日三維股份股權激勵公告發布當天，早晨開盤后，該公司股價快速下跌，3分鐘內最低觸及到跌停價26.92元/股，截止收盤下跌至28.38元/股，股價下跌5.12%收盤。

????????收購并表 業績持續下滑

????????眾所周知，三維股份穩步推進多元化業務布局，業務已涵蓋橡膠、軌道交通、化纖等多個領域，產品包括橡膠膠帶、軌道交通產品、聚酯切片、滌綸工業絲等。自2019 年1月并購廣西三維鐵路軌道制造有限公司后，該公司形成實現了橡膠制品、軌道交通雙主業模式。

????????據2019年年報顯示，由于完成收購廣西三維鐵路軌道制造有限公司并表帶來業績增發效應，該公司實現營業收入17.47億元，同比上升60.61%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.23億元，同比上升172.17%。

????????不過，三維股份經歷2019年短暫的業績并表增長，隨后2020年至2021年凈利潤增速持續下滑，如下圖。

????????表2.三維股份近年主要財務指標

????????數據來源于：公司年報

????????年報顯示，三維股份2020年實現營業收入約18億元，同比上升3.06%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.11億元，同比下降5.26%;該公司2021年實現營業收入約33.64億元，同比上升86.89%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.24億元，同比下降41.15%。

????????由于三維股份毛利率持續下滑，該公司2020年軌道交通業務毛利率下滑減少4.57個百分點，凈利潤下滑較小;不過，該公司2021年橡膠行業業務、軌道交通業務毛利率雙雙下滑，如下圖。

????????表3.三維股份主要業務板塊主要財報指標

????????數據來源于：公司年報

????????最新財報顯示，三維股份2022年一季度實現營業收入4856.65萬元，同比下降10.92%，凈利潤386.05萬元，同比下降31.15%。

《電鰻快報》