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        《電鰻財(cái)經(jīng)》 孫耀琦/文

        2022年一季度收入和凈利潤雙雙大幅下滑的長城證券(002939.SZ)，今年以來頻頻傳來融資利好消息。在4月85億元定增獲準(zhǔn)發(fā)行后，2022年6月13日，該公司總額不超過100億元的公司債券注冊(cè)申請(qǐng)，也獲得證監(jiān)會(huì)同意。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，雖然背靠華能集團(tuán)，但長城證券也面臨一年內(nèi)到期的債務(wù)規(guī)模仍較大的壓力。

        債務(wù)規(guī)模較大

        2022年6月13日，長城證券收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意長城證券股份有限公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券注冊(cè)的批復(fù)》，同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。批復(fù)自同意注冊(cè)之日起24個(gè)月內(nèi)有效，長城證券在注冊(cè)有效期內(nèi)可以分期發(fā)行公司債券。

        2022年6月9日，長城證券2022年度第三期短期融資券發(fā)行10億元，票面利率為2.42%。6月8日，長城證券2022年度第二期短期融資發(fā)行10億元，票面利率為2.13%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2022年6月10日，聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司(簡(jiǎn)稱聯(lián)合資信)發(fā)布了長城證券公開發(fā)行相關(guān)債券2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，維持公司主體長期信用等級(jí)為AAA，維持“19長城03”、“20長城01”等的信用等級(jí)為AAA，維持“21長城證券CP012”和“22長城證券CP001”的信用等級(jí)為 A-1，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

        長城證券作為華能集團(tuán)下屬金融類核心子公司之一，能夠在資本補(bǔ)充、業(yè)務(wù)協(xié)同方面獲得股東的支持。聯(lián)合資信表示，長城證券綜合實(shí)力較強(qiáng)，各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)處于行業(yè)中上游水平，整體具備較強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

        2021年，長城證券營業(yè)總收入和凈利潤均同比有所增長，盈利水平有所提升。截至2021年末，公司資產(chǎn)質(zhì)量較高，資本充足性較好。

        但在2022年一季度，受國內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)及政策等因素影響，長城證券出現(xiàn)小幅虧損。當(dāng)季度，該公司營業(yè)收入同比下滑56%至6.24億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7827.15萬元，同比下滑125.73%。wind數(shù)據(jù)顯示，50家上市券商中，2022年一季度共有12家券商虧損，長城證券上述虧損金額位列第九位。

        長城證券表示，公司一季度營業(yè)收入及歸母凈利潤同比下降較多，主要系當(dāng)期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，證券市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致公司自營投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生虧損，其他業(yè)務(wù)板塊收入與上年同期有所增長或基本持平。

        聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，截至2021年末，長城證券債務(wù)規(guī)模較上年末進(jìn)一步增長，且一年內(nèi)到期的債務(wù)規(guī)模仍較大，未來存在一定集中償付壓力，需關(guān)注其流動(dòng)性管理。

        2019年至2021年，長城證券自有負(fù)債分別為270.84億元、349.16億元、488.22億元。同期，公司短期債務(wù)從141.6億元增至218.46億元。2022年一季度，長城證券自有負(fù)債、短期債務(wù)分別升至498.97億元、233.46億元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2019年至2021年，長城證券優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/總資產(chǎn)數(shù)據(jù)，從20.74%大幅降至13.13%。同期，公司自有資產(chǎn)負(fù)債率從60.95%升至70.82%。2022年一季度，公司自有資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步升至71.36%。

        85億元定增獲準(zhǔn)發(fā)行

        在百億元公司債券注冊(cè)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)前，長城證券于2022年4月12日，收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)長城證券股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過9.31億股股份，該批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

        根據(jù)長城證券關(guān)于非公開發(fā)行股票募集資金使用可行性分析報(bào)告(修訂稿)，公司擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過84.64億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還債務(wù)，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其中，不超過50億元用于資本中介業(yè)務(wù)投入，不超過25億元用于證券投資業(yè)務(wù)投入，不超過9.64億元用于償還債務(wù)。

        證券公司的投資業(yè)務(wù)正在向去方向化、增加多元交易轉(zhuǎn)變，整體投資策略更趨成熟穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力日趨增強(qiáng)。長城證券表示，公司擬投入不超過25億元募集資金用于證券投資業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“低波動(dòng)、高協(xié)同、收益穩(wěn)健”的發(fā)展道路，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)投資能力，提高證券投資業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)。

        截至2021年9月30日，長城證券合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率為70.26%(資產(chǎn)合計(jì)、負(fù)債合計(jì)均扣除代理買賣證券款和代理承銷證券款)。按照上述募集資金84.64億元計(jì)算，本次募集資金到位后，長城證券合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率將降低至62.29%。

《電鰻快報(bào)》