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        一向以穩(wěn)健著稱的千億房企金科股份(2.680,-0.04,-1.47%)(000656)近來雷聲滾滾。

        12日晚，這家千億房企對(duì)于此前收到的深交所關(guān)注函予以回復(fù)。其中對(duì)于商票逾期相關(guān)質(zhì)疑，金科股份表示，截至回函日，公司未按期兌付商業(yè)承兌匯票余額為4407萬元。正是由于上述商票兌付違約，金科股份包括商標(biāo)、銀行賬戶、股權(quán)在內(nèi)的多項(xiàng)資產(chǎn)已被凍結(jié)。

        更令人擔(dān)憂的是，金科股份股價(jià)近來持續(xù)下跌。截至10日，金科股份股價(jià)跌至2.72元/股，較4月中旬下跌近45%，創(chuàng)下近5年內(nèi)新低。所帶來的隱患，便是其高比例質(zhì)押的強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。

        多項(xiàng)資產(chǎn)被申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全

        早在今年3月，金科股份便傳出商票逾期。深交所9日晚向金科股份下發(fā)問詢函，要求金科股份說明是否存在票據(jù)違約、核心商標(biāo)被查封等問題。

        根據(jù)金科股份披露的關(guān)注函回函顯示，該公司名下并表項(xiàng)目公司向供應(yīng)商以開具商業(yè)承兌匯票的方式支付工程進(jìn)度及材料款，該商業(yè)承兌匯票的承兌人為金科股份。而供應(yīng)商收到商業(yè)承兌匯票后與天津聯(lián)融商業(yè)保理有限責(zé)任公司(“聯(lián)融保理”)簽訂保理合同，供應(yīng)商向聯(lián)融保理申請(qǐng)有追索權(quán)的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)，并將其持有的商業(yè)承兌匯票為聯(lián)融保理提供質(zhì)押擔(dān)保，聯(lián)融保理據(jù)此向供應(yīng)商提供保理融資額度。

        金科方面透露，自2021年4月至回函日，相關(guān)供應(yīng)商與聯(lián)融保理開展該類型保理業(yè)務(wù)金額累計(jì)為1.81億元。而公司方面目前未按期向聯(lián)融保理兌付的商業(yè)承兌匯票余額為4407萬元。

        正是由于上述票據(jù)違約，聯(lián)融保理向法院提起訴訟，并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。據(jù)悉，金科股份經(jīng)核查后確定的凍結(jié)資產(chǎn)包括：商標(biāo)(無賬面價(jià)值)、兩家項(xiàng)目公司銀行賬戶(申請(qǐng)凍結(jié)金額為 844.00萬元，實(shí)際凍結(jié)金額為424.94 萬元)、所持金科服務(wù)(9666.HK)H股流通股股份，凍結(jié)股份數(shù)量為145.88萬股。

        金科方面稱，上述商業(yè)承兌匯票到期未能按期兌付存在客觀原因，公司正在和聯(lián)融保理協(xié)商解決問題，但對(duì)其采取訴前保全方式凍結(jié)公司商標(biāo)以及部分資產(chǎn)的行為并不認(rèn)可。

        質(zhì)押率高企

        事實(shí)上，當(dāng)前金科所面臨的困境不僅僅在于商票違約以及后續(xù)相關(guān)事項(xiàng)。

        在5月20日，金科股份曾上演股債雙殺。彼時(shí)金科A股放量跌停，同時(shí)公司旗下債券“19金科03”、“21金科01”大跌并被臨時(shí)停牌。此外，港股金科服務(wù)當(dāng)日亦大跌近16%。

        同日晚間，金科股份公告，5月18日至19日期間，控股股東金科控股及其一致行動(dòng)人廣東弘敏合計(jì)減持公司股份已達(dá)到1%，其中，金科控股系信用擔(dān)保賬戶被強(qiáng)制平倉導(dǎo)致被動(dòng)減持，廣東弘敏系因股票質(zhì)押融資到期需歸還相關(guān)融資而導(dǎo)致減持。

        無獨(dú)有偶，金科方面25日再次公告，金科控股5月20日至5月24日被中信證券(20.270,-0.52,-2.50%)強(qiáng)制平倉，被動(dòng)減持751.46萬股，占公司總股本的0.14%。金科方面解釋稱，由于金科控股與中信證券開展的融資融券業(yè)務(wù)存在違約風(fēng)險(xiǎn)，中信證券對(duì)金科控股在中信證券信用擔(dān)保戶持有的部分公司股份進(jìn)行強(qiáng)制平倉減持。

        截至10日，金科股份股價(jià)跌至2.72元/股，較4月中旬下跌近45%，創(chuàng)下近5年內(nèi)新低。這種幅度的股價(jià)下跌，正為股權(quán)強(qiáng)平埋下隱患。

        記者查閱，截至目前，金科實(shí)控人黃紅云質(zhì)押股份約4.55億股，占其持有股份的77.5%;而一致行動(dòng)人廣東弘敏更有約4.81億股質(zhì)押，占其持有股份99.43%;金科控股也有約42.56%的股權(quán)被質(zhì)押。而且，這些質(zhì)押的價(jià)格與當(dāng)前股價(jià)相比，普遍有著較大跌幅，其中金科控股質(zhì)押在中信證券的一筆，當(dāng)前股價(jià)較質(zhì)押價(jià)格已經(jīng)跌去70.21%。

        也就是說，倘若金科股價(jià)未來持續(xù)下跌，可能會(huì)面臨更多強(qiáng)平行為。

        現(xiàn)金流持續(xù)惡化

        事實(shí)上，所有危情都源于金科股份基本面今年以來的持續(xù)惡化。作為典型的渝派房企代表，自2018年跨進(jìn)千億門檻后，迅速發(fā)展，到了2020年銷售額已達(dá)到2232億，躋身國內(nèi)房企頭部陣列。按照金科規(guī)劃，到2025年，金科銷售規(guī)模將要達(dá)到4500億元以上。

        去年在房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大壓力時(shí)，金科一直保持穩(wěn)健。但今年以來，該公司持續(xù)傳出商票、員工理財(cái)無法兌付的情況。而這些情況，其財(cái)務(wù)報(bào)表中皆有體現(xiàn)。

        根據(jù)金科股份一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金科手頭貨幣資金218.82億元，短期借款為43.28億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)性負(fù)債237.02億元。以此計(jì)算，金科截至3月底現(xiàn)金短債比為0.78，該數(shù)據(jù)較去年12月底時(shí)的0.91更低。這也反映了今年第一季度金科現(xiàn)金狀況正不斷惡化。

        而值得一提的是，其手頭上218.82億元的資金中，或有不少為受限制資金。換言之，這其中有不少資金無法用于集團(tuán)層面?zhèn)鶆?wù)償還。

        對(duì)于房企而言，若要緩解短期現(xiàn)金流狀況，單純依賴于銷售回款顯然是“遠(yuǎn)水解不了近渴”。那么只能寄希望于再融資，這一條路在當(dāng)下很難行得通。在5月23日，金科股份剛披露旗下人民幣債券“20金科03”提出對(duì)本金進(jìn)行展期1年、在12個(gè)月內(nèi)完成兌付的計(jì)劃。“一般來說，公開市場(chǎng)債券暴露風(fēng)險(xiǎn)，后期再想進(jìn)行各種渠道再融資都基本不可能，”一位房企資金人士告訴記者。

        此次，金科也在問詢函回復(fù)中明確表示，近期房地產(chǎn)行業(yè)政策有所放松，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策已出現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)，但受疫情和政策傳遞時(shí)效性的影響，行業(yè)銷售回款企穩(wěn)回升尚需時(shí)日，現(xiàn)金流可能存在階段性承壓。

《電鰻快報(bào)》