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        進入二季度在生豬價格連續反彈，上市豬企銷售環比好轉背景下，來自江西的養豬大戶正邦科技(5.72 -6.99%,診股)卻依然在沉淪。6月8日晚，正邦科技公告，受豬周期影響，公司及多家子公司近期因流動資金緊張，出現部分商票逾期未兌付的情形，金額合計5.42億元。

        6月9日開盤，正邦科技股價大跌超5%。

        2021年正邦科技交出一份巨虧188億元的業績，震驚兩市，今年一季度又繼續虧損24億元，這樣去年以來累計虧損超200億元。截至一季度末，公司負債率高達97%，整體有息負債達到266億元，其中短債162億元，但賬上現金僅剩31億元，還大比例受限。就在下周，公司規模16億元的可轉債面臨回售考驗，兌付大概率兇多吉少。

        因巨虧，正邦科技的凈資產從2020年末的232.5億元降到2021年末的20.38億元，并進一步降到一季度末的6.53億元，后續如果情況沒有好轉，需提防凈資產為負觸發深交所財務類退市條款。

逾期主體從4家擴大到11家

商品豬均重不到175斤就出欄

        上海票交所的數據顯示，4月份正邦科技及其子公司就登上了商業承兌匯票持續逾期名單，到5月份逾期主體和金額都成倍擴大。到6月8日，公司主動公告，逾期主體已經達到11家，逾期金額達到5.42億元。公司一季報顯示，其賬上顯示的“應付票據”為10.78億元，如果二季度沒有新增的話，意味著公司接近一半的應付票據出現問題。

        具體看，逾期大頭還是來自正邦科技母公司自身，金額達到5.17億元，其次是江西正邦養殖有限公司，逾期金額1217.73萬元。其余子公司雖然數量眾多，遍布多省，但逾期金額都只在幾十萬到二百多萬不等。

        公司在公告中稱，將持續與債權人積極協商，妥善處理相關商票逾期未兌付事項。公司可能因上述逾期面臨訴訟、仲裁等風險。

        同在8日晚，公司還公告了5月份生豬銷售情況，與新希望(14.44 +0.98%,診股)、牧原等同行受益豬價反彈銷售環比量價齊升不同，正邦科技繼續量價齊跌，而且銷售的商品豬均重明顯要低，頭均竟不到175斤就出欄了。

        據公告，公司2022年5月銷售生豬74.97萬頭(其中仔豬31.24萬頭，商品豬43.73萬頭)，環比下降18.39%，同比下降54.52%;銷售收入7億元，環比下降8.99%，同比下降80.83%。

        商品豬(扣除仔豬后)銷售均價14.67元/公斤，較上月增長18.03%;均重86.58公斤/頭，較上月下降0.44%。2022年1-5月，公司累計銷售生豬409.44萬頭，同比下降24.34%;累計銷售收入42.5億元，同比下降71.07%。

        公司稱，2022年5月，公司生豬銷售數量及銷售收入同比降幅較大主要是由于公司調減產能所致。2022年1-5月，公司生豬銷售收入同比降幅較大主要是由于國內生豬價格下降導致。

負債率97%有息負債266億

16億可轉債回售臨大考

        正邦科技的商票暴雷，源于去年以來的業績巨虧。

        4月29日，正邦科技披露2021年年報及2022年一季報。年報顯示，公司去年全年實現營業收入476.7億元，同比下降3.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損188.19億元，而上年同期為盈利57.44億元。今年一季度正邦科技延續虧損，實現營業收入64.9億元，同比減少48.92%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-24.33億元。

        至于虧損原因，既有豬周期豬價深度調整的因素，也與公司在2019年、2020年豬周期上行時產能擴張過于迅猛有關。

        正邦科技在2021年年報中表示，報告期內公司生豬產能釋放，但由于國內生豬市場價格的震蕩下滑，公司銷量的上升疊加銷售價格的下降對業績影響較大。此外，2019-2020年公司通過自建、改造及租賃等方式大幅快速增加生豬產能，但受到報告期內國內市場生豬價格持續下降及疫情的影響，公司整體產能利用率較低，造成空置欄舍折舊等損失。

        從一季度資產負債表來看，公司債務壓力和現金流壓力不是一般的大。

        截至一季度末，公司總資產419.3億元，而負債總額就達到407億元，負債率高達97%。其中有息負債達到266億元，具體包括短期借款121.5億元，一年內到期的非流動負債有40.11億元，長期借款36.86億元，應付債券18.68億元，還有54.79億元的租賃負債。

        因現金流緊張公司竟挪用募集資金用于補充流動資金。截至4月1日，公司挪用可轉債資金有11.02億元未歸還，挪用定增募集資金則有24.4億元未歸還。而隨著情勢的劇變，其干脆選擇放棄募投項目。

        2022年6月6日，公司召開公司2022年第一次債券持有人會議及2022年第三次臨時股東大會，審議通過了《關于部分募集資金投資項目終止并將結余募集資金永久補充流動資金的議案》，將公司2019年公開發行可轉換公司債券8個募集資金投資項目、2020年非公開發行股票14個募集資金投資項目予以終止，并將該募投項目節余資金36.18億元(含利息收入扣除手續費后的凈額，具體金額以實際結轉時專戶資金余額為準)永久補充流動資金。

        由于改變了募集資金用途，可轉債持有人享有一次回售權利，即有權將其持有的可轉債全部或部分按債券面值加上當期應計利息價格回售給公司。

        “正邦轉債”目前規模為16億元，本次回售價格為100.593元/張(含息稅)，債券持有人將在2022年6月13日至2022年6月17日進行回售申報，這對公司已經極度緊繃的現金流，無疑是一次大考。

高比例質押警惕平倉風險

凈資產僅剩6億提防退市風險

        目前正邦科技的控股股東及其一致行動人同樣背負著極大的債務壓力，并且大比例地使用了上市公司股份進行質押融資，目前被債權人起訴已經出現司法凍結的情況。

        截至到2022年6月6日，公司控股股東正邦集團及其一致行動人江西永聯、共青城邦鼎等合計持股數量15.19億股，占公司總股本的48.27%，其中質押出去13.21億股，占其所持股份比例高達87%，占公司總股本比例為42%。

        其中，正邦集團未來半年內到期的質押股份累計數量為5392萬股，對應融資余額為3.49億元;正邦集團未來一年內到期的質押股份累計數量為2.26億股，對應融資余額為11.94億元。

        江西永聯未來半年內到期的質押股份累計數量為1.22億股，對應融資余額為10.58億元;江西永聯未來一年內到期的質押股份累計數量為2.39億股，對應融資余額為17億元。共青城邦鼎未來半年內無到期的質押股份，未來一年內到期的質押股份累計數量為7598.8萬股，占其所持公司股份的100.00%，對應融資余額為7.65元。

        值得注意的是，今年4月1日公司公告，控股股東已經出現股份被司法凍結的情況。

        公司表示，公司控股股東正邦集團及其一致行動人高比例質押股份主要原因為用于參與公司定向增發、支付融資本息等。期間因資本市場及股價的波動導致公司控股股東及其一致行動人多次補充質押情況，形成了高比例質押股份的情況。目前正邦集團及其一致行動人所質押的股份不存在平倉風險，股份質押風險在可控范圍內。若后續出現平倉風險，其將采取包括但不限于補充質押、提前清償借款等措施應對上述風險。

        除了平倉風險，投資者還需提防公司今年凈資產為負觸發退市條款風險。

        根據深交所股票上市規則第9.3.1條，上市公司出現“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”情形的，將對其股票交易實施退市風險警示。而如果下一年度凈資產繼續為負，則將終止上市。

        而正邦科技的凈資產2020年末是232.5億元，巨虧188億后2021年末降到20.38億元，今年一季度虧損24億后進一步降到6.53億元，后續如果無法扭虧，凈資產極易轉負。

今年以來股價大跌

        正邦科技今年以來股價大跌，年初一度沖高至11.11元，但截至6月8日，股價收于6.15元，較年內高點近乎腰斬。

《電鰻快報》