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        近期，歌爾微電子股份有限公司(下稱“歌爾微”)提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過7937萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。

        IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，歌爾微的第一大客戶、第一大供應(yīng)商的頭銜均被其第一大股東收入囊中。

        分拆上市

        據(jù)了解，歌爾微成立于2017年，由歌爾股份(41.410, 0.80, 1.97%)出資設(shè)立。

        截至招股說明書簽署日，歌爾股份持有歌爾微85.9%的股權(quán)，為其控股股東。

        招股說明書顯示，歌爾微的控股股東歌爾股份致力于服務(wù)全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)先客戶， 為客戶提供精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件的整體解決方案。而歌爾微作為歌爾股份體系內(nèi)唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體， 是一家以 MEMS 器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司。

        2019 年 12 月，歌爾股份首先以微電子業(yè)務(wù)資產(chǎn)包對(duì)其全資子公司濰坊微電子進(jìn)行增資， 將微電子業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、 負(fù)債轉(zhuǎn)移至濰坊微電子， 隨后以濰坊微電子100%股權(quán)及榮成微電子 100%股權(quán)對(duì)歌爾微增資，從而完成了微電子業(yè)務(wù)重組。

        也就是說，此次歌爾微上市實(shí)際上是歌爾股份在分拆其微電子業(yè)務(wù)上市。

        關(guān)聯(lián)交易多

        據(jù)了解，歌爾微是一家以 MEMS 器件及微系統(tǒng)模組2研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司， 業(yè)務(wù)涵蓋芯片設(shè)計(jì)、產(chǎn)品開發(fā)、封裝測(cè)試和系統(tǒng)應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)， 通過垂直整合， 為客戶提供“芯片+器件+模組”的一站式產(chǎn)品解決方案。

        2018年-2020年和2021年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，歌爾微分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190127.02萬元、256618.96萬元、315875.16萬元、133407.32萬元，歸母凈利潤分別為35578.08萬元、30948.23萬元、34620.51萬元、15048.32萬元。

        在上述時(shí)間段內(nèi)，歌爾微的營收呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，但凈利潤卻在波動(dòng)。

        歌爾微之所以能實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績主要依賴其前五大客戶。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌爾微向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為122445.71萬元、197125.34萬元、299337.27萬元、101387.14萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的64.4%、76.82%、94.76%、76%。歌爾微每年至少有6成的收入是來自前五大客戶。

        此外，在歌爾微的前五大客戶中，有一位客戶不得不提，它就是歌爾股份。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌爾微向歌爾股份產(chǎn)生的銷售收入分別為84265.43萬元、131795.74萬元、277777.74萬元、25791.53萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的44.32%、51.35%、87.94%、19.33%，其中2018年-2020年歌爾股份均是歌爾微的第一大客戶。

        歌爾股份不僅是歌爾微的第一大股東還是其第一大客戶，另外，其還擁有著一個(gè)頭銜。

        招股說明書顯示，2018年-2020年，歌爾微向歌爾股份采購產(chǎn)品的金額分別為71437.25萬元、148637.17萬元、121749.43萬元，分別占當(dāng)期采購總額的57.45%、68.43%、50.21%，歌爾股份也始終是歌爾微的第一大供應(yīng)商。

        歌爾微的第一大客戶、第一大供應(yīng)商、第一大股東全部花落歌爾股份，歌爾股份可謂是在給歌爾微IPO保駕護(hù)航。

        IPO日?qǐng)?bào)還注意到，2019年和2020年，歌爾股份分別代歌爾微收取貨款的金額為17044.02萬元、28945.34萬元。

        對(duì)此，歌爾微表示，除關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)采 購之外，未來公司可能持續(xù)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易主要包括購買自動(dòng)化設(shè)備及配件、 租賃廠房等，關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生一定影響。

        毛利率低

        除了上述情況之外，歌爾微的毛利率還存在下降的趨勢(shì)。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌爾微的毛利率分別為29.69%、22.85%、22.38%、24.3%。

        可以看出，2018年-2020年，歌爾微的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。

        對(duì)此，歌爾微表示，若未來公司無法有效提升產(chǎn)品銷售價(jià)格、控制關(guān)鍵原材料采購價(jià)格、提高產(chǎn)品制造良率、不斷提高自研芯片出貨量并進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，將可能導(dǎo)致公司毛利率有所下降，從而直接影響公司利潤水平。

        此外，歌爾微的毛利率始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌爾微同行業(yè)可比公司毛利率的平均值分別為45.27%、44.08%、22.38%、24.3%。

        可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，歌爾微的毛利率至少低于同行業(yè)可比公司平均值15個(gè)百分點(diǎn)。

        需要指出的是，歌爾微的毛利率之所以呈現(xiàn)上述的情況或許是因?yàn)槠湓谘邪l(fā)上投入較低。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌爾微的研發(fā)費(fèi)用率分別為2.94%、4.46%、6.46%、9.85%，同行業(yè)可比公司平均值分別為12.93%、12.13%、11.49%、12.23%。

        可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，歌爾微的研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

《電鰻快報(bào)》