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        富國基金股權轉讓迎來買家，中原證券卻終止增資控股合煦智遠基金。

        公募股權的一系列最新變動，引來市場高度關注。一方面，基金公司估值水漲船高，部分資本仍想通過持股方式“分一杯羹”;但另一方面，如市場分析人士所言，公募行業或已不再是純粹的藍海市場。股東需要考慮的是，在進入這個行業之后如何生存，并推動基金公司通過差異化路徑突圍。

股權變更頻繁

        山東國際信托近日公告顯示，以40億元出售16.675%富國基金股權一事，公開掛牌程序已完成。潛在出售事項于公開掛牌征得符合受讓條件的意向受讓方為山東省金融資產管理股份有限公司，潛在出售事項的總對價預計約為50.39億元。

        基金業協會數據顯示，截至今年一季度末，富國基金非貨幣理財產品月均規模首次突破6000億元，以6168.51億元位居行業第四位，僅次于易方達、華夏、廣發。不難發現，在行業高質量發展背景下，疊加居民理財的旺盛需求，公募基金公司股權成為了市場爭搶的“香餑餑”。除富國基金外，今年以來還有多家基金公司發生股權變更。證監會最新數據顯示，今年以來有中信建投基金、華安基金、萬家基金、華寶基金等已完成股權變更。

        今年4月，證監會核準華平資產管理有限合伙(Warburg Pincus Asset Management，L.P.)將持有的華寶基金20%股權轉讓給江蘇省鐵路集團。Wind數據顯示，從華平資產入股以來，華寶基金的公募資產規模從2017年三季度末的1365.35億元增長至今年一季度末的3418.61億元。今年1月，證監會核準航天科技財務有限責任公司將其持有的中信建投基金25%股權轉讓給中信建投證券。這一股權變更完成后，中信建投證券對中信建投基金的持股比例達到100%。

        證監會數據顯示，截至目前，還有19家基金公司的“5%以上股權變更”申請處于審批之中。其中，有6家公司的股權變更申請是今年上報的，既有中歐基金、華夏基金這類頭部機構，也有先鋒基金等中小型公募。

估值溢價明顯

        “受政策利好影響，籌備中的公募基金公司會陸續增多，發起人會更加多元化。部分機構為了節約時間，會考慮直接并購重組公募基金公司。”上海市光明律師事務所律師付永生對中國證券報記者表示。

        中國證券業協會最新發布的《2021年度證券公司投資者服務與保護報告》顯示，截至2021年年底，我國基民超過7.2億。與廣闊市場相對應，基金公司的估值水漲船高。

        按照山東金融資產交易中心有限公司去年11月30日的評估，富國基金全部股權的賬面價值為66.74億元，評估價值高達242.21億元，股權溢價率高達262%。若以16.675%股權的對價50.39億元計算，富國基金的估值超過了300億元。

        今年1月，加拿大資產管理公司IGM Financial Inc的子公司萬信(Mackenzie Financial)，擬以11.5億加元(約為人民幣57.67億元)收購鮑爾集團持有的華夏基金13.9%股權。按此計算，華夏基金目前估值高達415億元。與2017年的估值相比，5年來華夏基金估值增長幅度達72.89%。

        國泰君安證券去年10月公告，以不超過18.12億元收購華安基金15%股權。以此價格推算，華安基金的估值約為120.8億元，與2017年時華安基金32.5億元估值(當年國泰君安證券以6.5億元收購華安基金20%股權)相比，4年來華安基金估值增長幅度達到了271.7%。

        “當前及未來很長一段時間內，公募行業仍將處于增量發展階段。隨著居民財富管理需求日益增長，公募基金行業的潛力巨大。在這種背景下，行業競爭者不斷增加，會讓整個行業受益。”大成基金表示。

探尋差異化發展路徑

        與大中型公募股權變更不同，根據中原證券近日公告，由于外部因素發生變化，決定終止增資控股合煦智遠基金。截至2022年一季度，合煦智遠基金管理規模2.44億元，管理基金數量為6只。

        金融分析人士白靜(化名)指出，參股公募股權的資金趨于多元化。目前，公募基金市場主體增加到了100多家，市場競爭激烈，馬太效應明顯，行業雖有牌照進入門檻，但或已不再是純粹的藍海市場。對資本股東而言，更為重要的考慮，是在進入行業之后如何生存，并推動基金公司通過差異化路徑突圍。

        “未來，公募基金牌照稀缺性會得到緩解。”付永生對中國證券報記者表示，在越來越多的機構或自然人看好基金牌照的情況下，未來多樣化背景的專業機構或者人才會積極參與到公募基金行業中來，并帶來新的風格和特色，提供更加多樣化的產品和服務。

        “差異化發展，將是未來中國公募基金行業發展的主旋律，基金公司需要找準自己的戰略定位，聚焦自己的資源稟賦，發揮差異化的競爭優勢。”大成基金認為，未來公募行業將呈現出少數全能型服務商和大量特色型服務商共同成長的局面。

        “由于資產管理和財富管理的深度、廣度和復雜度，大量提供差異化、特色化服務的行業機構將會繁榮成長，它們是‘小而美’的代表。差異化競爭，將會突破行業零和博弈的桎梏，推動公募行業形成既激烈競爭又合作共贏的良好發展態勢。”大成基金表示。

《電鰻快報》