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????????風(fēng)格向來相對(duì)穩(wěn)健的公募“固收+”產(chǎn)品今年以來業(yè)績分化、凈值波動(dòng)加大，大多數(shù)產(chǎn)品并未起到“平抑波動(dòng)、攻守兼?zhèn)洹钡淖饔茫铒L(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的持有人頗為煩惱。

????????還能不能像以前那樣放心地將資金投向“固收+”產(chǎn)品?該如何挑選“固收+”產(chǎn)品?諸多問題縈繞在投資者心頭。對(duì)于基金公司而言，除了打磨產(chǎn)品業(yè)績，能否將產(chǎn)品清晰分層、契合客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好是未來贏得更多客戶的勝負(fù)手。

????????業(yè)績分化事出有因

????????從結(jié)構(gòu)來看，公募“固收+”產(chǎn)品業(yè)績分化較大。截至6月14日，今年以來只有約三分之一的產(chǎn)品獲得正收益，首尾業(yè)績相差24個(gè)百分點(diǎn)。

????????“固收+”產(chǎn)品為何業(yè)績分化如此大?業(yè)內(nèi)人士表示，“固收+”產(chǎn)品中的含權(quán)比例是重要原因。“固收+”產(chǎn)品按策略分，有轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、股票策略、新股策略等;按權(quán)益資產(chǎn)比例分，則有高彈性、穩(wěn)健型。“不同策略和含權(quán)比例的公募‘固收+’產(chǎn)品，理應(yīng)對(duì)應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。但在過去兩年，不少基金公司加速布局‘固收+’產(chǎn)品線，忽略了對(duì)產(chǎn)品風(fēng)格和客戶偏好的精確刻畫和分類工作。”北京某大型基金公司固收投資總監(jiān)告訴記者。

????????產(chǎn)品更細(xì)分 服務(wù)更到位

????????一些“固收+”頭部機(jī)構(gòu)已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)并行動(dòng)起來。

????????為了給不同風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人提供定位明確、風(fēng)格穩(wěn)定的產(chǎn)品，天弘基金將“固收+”的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)細(xì)分為高彈性、中風(fēng)險(xiǎn)與低波動(dòng)等多個(gè)層次，并且框定了每只產(chǎn)品的高波動(dòng)資產(chǎn)投資比例上限，同時(shí)描繪了各自的風(fēng)險(xiǎn)收益特征圖譜，方便投資者認(rèn)知和識(shí)別。

????????值得注意的是，今年以來，盡管權(quán)益市場(chǎng)下跌拖累了“固收+”產(chǎn)品的整體表現(xiàn)，仍有不少投資者選擇逆勢(shì)加倉。天弘基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，穩(wěn)健型“固收+”產(chǎn)品中，今年以來有21%的老客戶(指去年底持有的客戶，下同)選擇加倉;高彈性“固收+”產(chǎn)品中，今年以來加倉的老客戶比例更是高達(dá)33%。整體看，天弘“固收+”產(chǎn)品今年以來老客戶加倉的比例達(dá)到22%。與此同時(shí)，不少新用戶也在積極入場(chǎng)，截至5月20日，今年以來天弘“固收+”系列產(chǎn)品新入場(chǎng)用戶數(shù)量超過248萬，二季度以來新增用戶數(shù)量也超過48萬，今年以來保持了資金凈流入。

????????長期向好的業(yè)績是吸引投資者的關(guān)鍵。過往數(shù)據(jù)顯示，2021年天弘基金旗下穩(wěn)健型“固收+”產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)正收益，16只產(chǎn)品平均收益率達(dá)到10.04%，平均最大回撤僅有3.18%。持有6個(gè)月以上天弘穩(wěn)健型“固收+”，96.7%的投資者實(shí)現(xiàn)盈利。

????????穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)植根于長期打磨形成的團(tuán)隊(duì)合力和投研優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，天弘“固收+”由固收體系總監(jiān)姜曉麗領(lǐng)銜，統(tǒng)籌宏觀研究部、固定收益部(含現(xiàn)金管理組、債券管理組)、混合資產(chǎn)部(含股票投研組、可轉(zhuǎn)債投研組)三大部門投研實(shí)力，并得到了信用研究部、主動(dòng)股票投資部的支持。在管理“固收+”產(chǎn)品的過程中，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整股票、可轉(zhuǎn)債、純債等不同資產(chǎn)的配置比例和方向，在實(shí)現(xiàn)整體回撤可控的同時(shí)追求超額收益。

????????下半年“重股不輕債”

????????展望下半年市場(chǎng)，天弘“固收+”團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理杜廣認(rèn)為，目前A股估值頗具吸引力，對(duì)后市應(yīng)持樂觀態(tài)度。他表示，短期市場(chǎng)反彈可能會(huì)以前期下跌較多的小盤股、成長方向?yàn)橹鳌Ｖ衅趤砜矗瑢?duì)于成長和價(jià)值、小盤和大盤的選擇仍未明朗。因此，轉(zhuǎn)債層面傾向于保持均衡配置。

????????天弘基金混合資產(chǎn)部可轉(zhuǎn)債投研組負(fù)責(zé)人賀劍表示，下半年企業(yè)盈利有望觸底反彈，因此持倉會(huì)更積極，提高成長類股票的配置比例。

《電鰻快報(bào)》