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        今年以來，全球股票市場與商品市場出現較大波動，QDII基金業績明顯分化。一方面，伴隨原油與黃金價格的震蕩上行，原油與黃金QDII成為同類基金中的大贏家，多只原油類QDII凈值今年以來漲幅超過40%;另一方面，全球股市劇烈震蕩，使得投資美國、歐洲、亞洲等股市的基金均出現不同程度的下跌。

        隨著影響市場的不確定性因素增多，未來該如何布局海外市場?管理QDII的多位基金經理表示，雖然烏克蘭危機后續演變仍存在較大不確定性，但原油和黃金價格有望在一段時期內保持高位。此外，隨著利空因素的逐步釋放，美股、港股等市場有望迎來反彈契機。

不確定性推高原油和黃金價格

        截至4月28日，多只原油類QDII基金凈值今年以來漲幅超過40%，在同類產品中繼續“霸榜”。具體來看，國泰商品、嘉實原油、華寶標普油氣上游股票美元A今年以來漲幅分別達45.09%、43.66%、43.29%。

        展望后市，多家機構預測，當前市場環境下，油價仍將高位運行。

        國泰商品基金經理認為，全球原油庫存處于過去10年低位，且還在持續去庫存，未來歐洲等國尋求能源獨立將對油價形成支撐。

        “烏克蘭危機后續演變仍存在很大的不確定性。我們不能排除后期油價波動加劇、高位徘徊的可能性。”諾安油氣能源基金經理稱。

        除了原油類產品，黃金QDII也表現不俗，易方達黃金主題美元現匯A、諾安全球黃金、嘉實黃金今年以來凈值漲幅分別達8.08%、7.57%、6.17%。

        回顧今年以來的黃金價格走勢，圍繞著通脹預期變化、美聯儲加息和縮表計劃，以及經濟復蘇等多種因素，黃金重新獲得大量避險資金的配置，價格震蕩上行。

        “盡管流動性收緊不利于黃金表現，但烏克蘭危機引發的避險情緒和中長期外匯儲備分散化的預期繼續支撐金價走高，而黃金股也以其較低的估值、較高的彈性和良好的現金流受到資金的青睞。本基金加大了黃金股資產的配置比例，一季度取得了較好的結果。”易方達黃金主題基金稱。

        展望第二季度，諾安全球黃金基金經理宋青認為，地緣沖突引起的短期避險情緒不斷收斂，VIX指數3月中旬以來持續下行，后市黃金價格演繹重心將回歸貨幣及金融屬性。

        “進入5月，市場新的不確定因素會增加，包括美聯儲縮表、加息幅度及對經濟影響等，不排除部分避險資金重新流入黃金市場。”宋青稱。

美股短期波動將加劇

        今年以來，受美股震蕩下跌影響，多只主投美股市場的QDII凈值出現明顯回撤。截至4月28日，易方達標普500指數、天弘標普500A、博時標普500ETF今年以來跌幅均超過6%。在多位QDII基金經理看來，美國經濟復蘇態勢依然明確，且美股估值已回落到歷史均值附近。在避險情緒驅使下，美股短期波動將有所加劇，但中長期投資性價比有所提升。

        受烏克蘭危機影響，今年以來歐洲股市表現不佳。截至4月28日，今年以來上投摩根歐洲動力策略股票下跌12.49%，華安法國CAC40ETF和華安德國(DAX)ETF分別下跌了12.18%、16.21%。

        “預計各國央行將優先考慮增長，從而形成一個更為漸進的政策正常化周期，因為他們承認大宗商品價格上漲帶來的經濟下行風險。綜合考慮，我們仍然認為今年貨幣政策仍將對風險資產起到支持作用。持續的地緣政治緊張局勢和加息的前景可能會引發偶爾的波動，但我們對股市前景依然保持樂觀。”上投摩根歐洲動力策略股票基金經理張軍稱。

        長城基金固定收益投資部總經理、基金經理鄒德立表示，未來美國加息通道依然比較漫長，加息預期依然濃厚。未來隨著美國經濟增速的回落，通脹或加息的預期會有所緩解。但總的來說，國際大宗商品價格會維持高位震蕩，通脹壓力會長期存在，因此加息壓力也將長期存在。

        “我們對美股科技板塊保持樂觀看法。雖然2022年美聯儲可能多次加息，但加息對于有強勁現金流和穩定增長的巨頭來說幾乎沒有影響。我們看好美股半導體板塊，隨著電動車滲透率的提升和元宇宙的興起，半導體的需求有望加速增長，帶動半導體設計和設備維持高景氣。”華夏全球精選股票基金經理稱。

港股或迎反彈契機

        亞洲股市今年以來整體表現低迷。從QDII業績排行榜來看，多只港股QDII凈值今年以來跌幅超過20%。對于今年第二季度，多位基金經理均認為，隨著利空因素的逐步消除，港股或迎來較大反彈機遇。

        “我們認為，港股市場在3月15日已經大概率階段性見底，但2022年的港股市場難免還會有波動，從反彈到轉勢不會一蹴而就。我們需要看到，在整體市場低估值優勢的加持下，港股的抗風險能力較2021年明顯增強。港股長期投資機會已經凸顯。”大成港股精選混合基金經理稱。

        國富全球科技互聯基金經理狄星華看好港股后市，認為互聯網、房地產、硬科技、基建、消費等板塊有望有所表現。總體來說，港股風險偏好在過去1年里持續處于低位。

        近兩年，越南市場受到越來越多的關注。數據顯示，截至4月29日，2020年以來越南胡志明指數漲幅超過40%，跑贏全球90%市場指數。今年以來，受全球市場劇烈調整影響，越南股市也出現回調。東方財富Choice數據顯示，天弘越南市場基金今年以來下跌了8.11%。

        天弘越南市場股票基金經理胡超近日表示，此輪越南股市下跌，主要還是由越南資本市場本身的一些事件所引起的。隨著市場短期內大幅回撤，估值變得更加便宜。當前胡志明指數的靜態市盈率約為15倍，位于過去5年均值16.5倍向下一個標準差附近。絕對估值水平已經回到了2021年5月份，相對估值已經回落到了2020年的10月份。

        “短期市場的大幅調整以及利空因素的逐步消化，可以讓我們逐漸樂觀起來。”胡超稱。

        對于日本股市的投資機會，上投摩根日本精選股票基金表示，在投資選擇中，基金經理將關注尋找擁有以下特點的公司：第一，利潤率足夠高的公司，這類公司能夠承受高昂的資源價格，并且具有足夠的競爭力，能夠將更高的成本轉嫁給下游;第二，能夠在自己努力的基礎上產生實質性增長的公司，因此能相對不受全球經濟短期波動的影響;第三，行業屬性使其能夠從疫情的結束和亞洲經濟正常化中受益的公司;第四，可能從日本的重新開放中受益的公司;第五，在ESG方面具有前瞻性立場的公司。

《電鰻快報》