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        近日，浙江萬豐化工股份有限公司(以下簡稱“萬豐股份”)披露了招股書，公司計劃在上交所主板上市。此次IPO，萬豐股份擬募資5.48億元，分別用于年產1萬噸分散染料技改提升項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

        資料顯示，萬豐股份主要從事分散染料及其濾餅的研發、生產及銷售，產品以中高端分散染料為主，主要用于滌綸及其混紡織物的染色和印花，下游應用在國內外知名運動休閑服飾品牌中，其中部分終端應用品牌包括安踏、李寧、阿迪達斯、耐克、優衣庫、迪卡儂等。

        需要指出的是，報告期內萬豐股份的業績還出現了下滑趨勢。2019-2021年，公司實現營業收入6.72億元、5.16億元、5.63億元，對應歸母凈利潤分別為1.22億元、8736.95萬元、7505.25萬元。由此可以看出，公司在2019年時營收與利潤雙雙出現了歷史最高，然而之后的兩年內則呈現下滑趨勢。雖然2021年營收略有回彈，但仍不及2019年的數據。

        除此之外，公司主營業務毛利率持續下滑，分別為43.47%、33.63%和30.89%。目前，公司生產所用原材料主要包括還原物、6-溴-2，4二硝基苯胺、間苯二胺等，上述化工原料的價格受國家產業政策、市場供需變化等多種因素的影響而波動較大。報告期內，生產成本中原材料成本占比均超過65%。根據2021年度公司營業成本結構及盈利水平測算，原材料平均價格上漲10%，在產品平均售價不變的情況下，公司主營業務毛利率將下降5.1個百分點。

        與其說是公司業績出現波動，不如說萬豐股份2019年的業績更像是“意外收獲”。

        2019年，萬豐股份的業績和毛利率之所以表現亮眼，主要系江蘇響水“3.21”爆炸事故導致部分染料企業停產。隨后鹽城市政府宣布徹底關閉響水化工園區，染料及染料中間體企業十余家，涉及分散染料產能9.5萬噸，在全國產能中的占比約18%，分散染料中間體間苯二胺產能1.7萬噸，全國產能占比18.5%。

        也因此，2019年萬豐股份產品市場需求大幅提升。不過之后因行業內染料供給量增加，導致市場價格下降，2020-2021年萬豐股份的分散染料及濾餅價格有所下降，分別從2019年的7.72萬元/噸和17.37萬元/噸下降至2021年的5.56萬元/噸和14.6萬元/噸。

        值得一提的是，此次IPO萬豐股份計劃用超65%的募資款擴產能，而事實卻是報告期內公司產能利用率并不飽和。2019-2021年，公司營收占比超8成的分散染料商品的實際產量為8261.95萬噸、8036.88萬噸、8983.23萬噸，對應的產能利用率分別為82.62%、80.37%、89.83%。

        與此同時，由于萬豐股份的主要原材料采取“以產定購”和“庫存采購”相結合的采購模式，報告期各期末公司存貨金額及其占流動資產比例較大。2019-2021年，公司存貨賬面價值分別2.66億元、2.64億元和3.07億元，占流動資產的比例分別為37.32%、41.07%和43.92%。

        此外，萬豐股份還曾在報告期內因環保問題被處罰。招股書顯示，因外排廢水苯胺類濃度超標，2020年7月，紹興市生態環境局出具行政處罰決定書，責令公司整改并對處以罰款13.5萬元。

《電鰻快報》