2022-04-11 13:32 | 來源:證券日報網 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小
?公開資料顯示，百德醫療是一家微波消融醫療器械的開發商及提供商。公司產品主要針對甲狀腺結節、乳腺結節、肝癌、肺癌等領域治療。招股書顯示，公司目前的產品管線主要包...
4月7日晚間，百德醫療投資控股有限公司(以下簡稱：百德醫療)二次向港交所遞交招股書，中銀國際和中泰國際為其聯席保薦人。
公開資料顯示，百德醫療是一家微波消融醫療器械的開發商及提供商。公司產品主要針對甲狀腺結節、乳腺結節、肝癌、肺癌等領域治療。招股書顯示，公司目前的產品管線主要包括微波消融治療儀、微波消融針等。
業績過于依賴單一產品
弗若斯特沙利文數據顯示，中國微波消融市場規模有望由2022年的28億元增長至2026年的97億元，年復合增長率為36.6%。中國微波消融手術數量則由2016年的7.09萬宗增至2021年的17.56萬宗，預計于2026年達到70.09萬宗，2022年至2026年的年復合增長率為33.7%。
資料顯示，按2020年的銷售收入計，百德醫療是中國第三大微波消融醫療器械供應商。在治療甲狀腺結節及乳腺結節領域，百德醫療是國內微波消融醫療器械第一大供應商。
產品方面，截至2022年3月28日，公司專門用于肝癌及甲狀腺結節的微波消融醫療器械已取得第三類醫療器械注冊證。目前，公司13項產品管線中，已經有4款產品處于上市階段。
依賴為數不多的上市產品，百德醫療實現了連續三年的營收正向增長。招股書顯示，2019財年至2021財年，公司的營業收入分別為8500萬元、1.18億元以及1.89億元。同時，從2020財年開始，百德醫療開始實現扭虧為盈，2019財年凈虧損4970萬元，2020財年及2021財年的凈利潤分別4670萬元及7490萬元。
值得注意的是，招股書顯示，公司營收份額中大部分來自微波消融針類產品。2019財年至2021財年，微波消融針的營收占比達到85.79%、74.43%及77.39%。
業績過于依賴單一類目，若遇到技術變化，競品競爭加劇等情況的影響，百德醫療的業績將會受到嚴重影響。
另一方面，百德醫療的業績在面對政策的變化時，也會極為敏感。
招股書顯示，百德醫療的產品已進入中國九個省份的醫保清單。百德醫療向廣東、福建、江西、河南、云南、山西及江蘇等七個省份的直接客戶銷售產品。上述省份的直接客戶近三年分別貢獻營收5690萬元、7790萬元、1.01億元，占公司同期總營收的67%、65.9%以及53.4%。
一位行業從業人士對《證券日報》記者表示，目前百德醫療的產品管線不夠豐富，對單一品類產品的依賴仍較重。如果在此期間面臨集采等政策變化，或許會對企業業績增長造成影響。
百德醫療也在招股書中明確表示，未來可能會面臨降低產品價格，以便將產品納入醫療保險報銷清單的情況。而此類行為不一定會導致公司的銷售額增加，且公司的經營業績可能會受到不利影響。
業績對賭未完成經營承壓
根據公開資料顯示，百德醫療曾于2021年6月30日獲得9440萬元C輪融資。與此同時，百德醫療還簽訂了業績對賭協議，即實現2021財年、2022財年的實際經審核綜合純利分別達到9170萬元、1.26億元。倘若公司相關財年的實際經審核綜合純利低于保證溢利，百德醫療需要對中銀國際投資作出賠償。
而根據此次招股書披露的2021財年數據顯示，百德醫療2021財年溢利及全面總收益僅為7486萬元，其并未完成2021財年的業績對賭。換句話說，百德醫療2022財年的壓力將會非常大。
招股書顯示，百德醫療用于治療乳腺腫塊、骨腫瘤、子宮肌瘤的微波消融治療儀及微波消融針產品預計在2023年至2024年才能實現商業化。換句話說，短期內不會有更多的新產品上市并盈利。
一位不愿具名的醫療行業從業人士對《證券日報》記者表示，面對業績對賭壓力，新產品又不能快速上市的情況下，短期內公司很有可能會加大推廣的力度，推進公司的業務增長。而公司在當前節點選擇沖刺上市，或許也有為公司籌謀資金推進業務發展的需要。
招股書介紹，百德醫療自2022年初至2月28日止兩個月的收入較去年同期有所增加，其中主要的原因在于2021年，百德醫療因擴大銷售網絡導致市場對公司專有的微波消融針的需求增加。
對于上市募資規劃，招股書指出，公司將有選擇地進行戰略收購或投資;拓展及深化產品組合、升級醫療牌照及擴大研發團隊;設立海外辦事處擴大在國外及新興市場的地位;進行蘇州廠房的裝修工程并購置自動化機器及設備，以提升生產線的自動化水平。
《電鰻快報》
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