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        一位知名經(jīng)濟學(xué)家發(fā)表觀點，說美團的年報顯示，2021年虧損155億。他覺得很奇怪，于是問了個問題：美團虧錢了，商家不賺錢，騎手收入也很低，請問：究竟誰賺錢了?難道都被用戶賺走了?

        于是，一堆網(wǎng)友端起小板凳看戲。有人嘲笑經(jīng)濟學(xué)家不懂業(yè)務(wù)，也有好心人幫助解釋虧損是做賬行為或其他有意識的關(guān)聯(lián)行為造成的。言下之意，這個鍋是會計準則造成的。

        其實，美團的年報對這個問題作了解釋，只不過需要“翻譯”一下。

        首先，美團是虧損，而且不是今天虧損，是一直虧損。這是平臺類公司的普遍特點，亞馬遜也好，京東也罷，需要擴大用戶規(guī)模和用戶粘性，就需要大力投資，包括技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)能力方面的投入。你要是看公司的歷史報表，會發(fā)現(xiàn)公司2018年發(fā)生的虧損數(shù)字是1155億元，2021年虧了231億，只能算是小巫見大巫。

        其次，美團不是每個業(yè)務(wù)都虧。翻開年報，你會發(fā)現(xiàn)餐飲外賣賺了62億，到店、酒店及旅游賺了141億。真正虧的，是新業(yè)務(wù)及其他，這一項就虧了384億。當然，還有其他的項目開支，比如股份支付、無形資產(chǎn)攤銷等費用，還有50億。所以，虧損231億是一個匯總數(shù)，不能簡單地拿來對商家或外賣小哥身上推。

        不懂報表也不要緊，看到上面的數(shù)字，你就可以得出大致的結(jié)論：外賣是賺錢的。至于騎手小哥的收入來源，要結(jié)合公司的商業(yè)模式。一般來說，他們的收入是來自客戶消費時所支付的配送費，因此美團虧損或是盈利，理論上與外賣小哥的待遇并不直接相關(guān)。

        讀者看到這里可能感到奇怪：經(jīng)濟學(xué)家說公司虧了155億，怎么你說是虧了231億?哪個數(shù)字對?

        其實兩個數(shù)字都對。經(jīng)濟學(xué)家說的虧155億，是根據(jù)非國際財務(wù)報告準則計量的結(jié)果，也就收入扣減去開支之后的數(shù)字。我說的虧231億，是年報里面披露的經(jīng)營虧損，是根據(jù)國際會計準則做賬得出來的結(jié)果。嚴格意義上說，這個231億是經(jīng)過會計準則“加工”之后的出來的數(shù)字，并不是實實在在燒掉的錢。

        當然，這個經(jīng)營虧損之外，還有財務(wù)方面的收支，比如美團有些錢存在銀行里，會收到利息收入;公司還發(fā)了票據(jù)、借了貸款，又需要支付利息;還有會計做賬上的原因，比如控制了一家子公司，這個子公司要按照會計準則規(guī)定的“權(quán)益法”做賬，需要對子公司的盈虧做投資收益的調(diào)整、還要申報和繳納所得稅等等。

        因為要看明白美團2021年度到底虧在哪里，要看懂公司的業(yè)務(wù);要理解報表上的數(shù)字，還要懂得適用的會計準則。美團2018年上市的時候是向全球發(fā)售股份的，需要按照國際會計準則編制報表，國際準則是非常專業(yè)的東西，需要專業(yè)的解讀。站在吃瓜群眾的立場，本文用了反映公司業(yè)務(wù)的231億這個數(shù)字。

        這時候就可以回答經(jīng)濟學(xué)家的問題了。美團2021年度虧了155億不奇怪，是因為公司開展了新業(yè)務(wù)導(dǎo)致了虧損。美團虧錢，并不代表商家賺錢，因為美團不是和商家做生意的，是消費者從商家那里買東西，美團提供對接服務(wù)，商家即使賺錢，也是賺了消費者的錢。你更不能因為美團虧錢，就得出商業(yè)賺錢的結(jié)論，反之亦然。

        經(jīng)濟學(xué)家還是有同情心的，他的樸素觀點，是美團虧的錢是不是發(fā)給了騎手。顯然，就外賣這個模式來說，騎手的收入大部分并非來自美團，所以美團虧錢的原因也不能歸結(jié)為騎手。

        究竟誰賺錢了?用戶賺走顯然是在開玩笑，因為理論上就是用戶在付費，你可以說用戶花了比較少的錢獲得了心儀的商品或服務(wù)，但不能說用戶賺了錢，說白了，用戶賺到了便利、時間和體驗。

        所以，經(jīng)濟學(xué)家的問題可以換一個角度問：美團虧錢的原因究竟什么，虧到哪了?

        這個問題的答案在公司的年報里。但要很好地回答這個問題，卻需要講額外的兩個知識點。

        第一，讀年報不僅要看總體，還要看結(jié)構(gòu)。不錯，美團是在虧錢。但美團有三大塊業(yè)務(wù)，分別是餐飲外賣服務(wù)、到店餐飲及旅游服務(wù)和新業(yè)務(wù)，真正虧損的是新業(yè)務(wù)，餐飲外賣是美團發(fā)家的生意，已經(jīng)實現(xiàn)了可觀的盈利。

        所以，看明白美團的虧損，關(guān)鍵是看懂它的新業(yè)務(wù)。你以為美團就是外賣，你打交道的就是外賣小哥，你買的就是餐飲，這都是片面的。人家最初確實是滿足人們?nèi)粘?ldquo;吃”的需求，但現(xiàn)在已經(jīng)擴展到多種服務(wù)了，比如通過將餐飲外賣的用戶轉(zhuǎn)化到了其他的服務(wù)品類，包括酒店預(yù)訂，后來通過并購摩拜、“聚合模式”切入了共享單車及網(wǎng)約車服務(wù);接下來，又推出了美團閃購、美團優(yōu)選、美團買菜等多種服務(wù)，你可以買鮮花、藥品、蔬菜、生鮮食品甚至肉制品。

        美團單車，你要花錢投入吧?用戶要在你的平臺上買東西，餐飲質(zhì)量、商家質(zhì)量重要吧?要不要吸引優(yōu)質(zhì)商家加入?要不要提升商家開發(fā)、產(chǎn)品甄選等核心能力，要不要去促銷來吸引新用戶?

        公司還搞了社區(qū)電商模式，通過對接農(nóng)戶，滲透到更下層包括偏遠的農(nóng)村地區(qū)，你要不要建一些基礎(chǔ)設(shè)施，包括倉儲及履約能力的提升，物流網(wǎng)絡(luò)體系的配置，尤其是要滿足用戶快速提貨的需求，倉庫的覆蓋面就要非常大，甚至還需要幫助農(nóng)商不斷提升種植技術(shù)，在農(nóng)村地區(qū)開展關(guān)于電商技能及營運方面的職業(yè)培訓(xùn)，建立供應(yīng)鏈及物流體系等等。

        因此，美團的虧損可以理解為把錢都燒在了平臺上，包括對倉儲、物流、基礎(chǔ)設(shè)施、幫助商家進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型等投入上。

        第二個問題，美團動不動虧錢，一虧就幾百億，錢從哪里來?

        平臺公司需要大量燒錢，這些錢可能用來補貼用戶、商戶，進行廣告促銷，建立智能調(diào)度系統(tǒng)提升騎手、定單的優(yōu)化配置以提升效率，甚至使用基于人工智能的自動駕駛技術(shù)開發(fā)無人駕駛配送單，錢的來源、成本都是問題。

        報表對錢的來源提供了清晰的答案。早期的時候，主要是燒投資人的錢，比如上市之前的2017年，發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股就拿到了258億元，2018年上市又拿到了285億元。后來上市了，財務(wù)透明了，想象空間大了，聲譽有了，可以綜合應(yīng)用融資工具，比如找銀行借錢，通過公開市場發(fā)行票據(jù)或增發(fā)股票等，其中2020年借款和發(fā)行應(yīng)付票據(jù)拿了242億元，2021年配售股份及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債權(quán)等再次拿到了786億元。

        給美團提供資金的銀行也好，投資者也罷，都是專業(yè)的機構(gòu)，相信他們都不是傻子。在為美團提供資金之前，一定考慮到了資金回收及投資回報方面的風險，之所以在公司發(fā)生巨額虧損的情況下還愿意提供資金，可能是認同了公司的戰(zhàn)略，看懂了公司的業(yè)務(wù)，相信明天會更好。

        美團的實際控制人、管理層也都是人精。他們要讓人家掏錢，也需要說故事，還要把故事說圓了，讓銀行、投資者相信公司的未來是光明的，道路是曲折的，要立足長遠，不要為了短期的利益而忽略了長遠的價值。

        美團公司是上市公司，面臨的是廣大的投資者，就需要公開、透明地披露自己的財務(wù)報告，向市場傳遞公司的戰(zhàn)略、運營、財務(wù)、風險、績效等各種信息，所以像我這樣的吃瓜群眾，也能看到公司的財務(wù)信息。

        財務(wù)報告披露了，也不代表大家都能懂。術(shù)業(yè)有專攻，經(jīng)濟學(xué)家也不是全才，所以才會對公司的虧損有各種各樣的疑惑。這就有必要對報表上的數(shù)字進行解讀，這也是專業(yè)的分析師、財經(jīng)媒體愿意或希望干的事。

        看懂了，也只是財務(wù)報告中冰冷的數(shù)字而已，你要把這些數(shù)字變成一個個故事，用來進行決策，又是另外一門學(xué)問了。所以，看懂數(shù)字不重要，用這些數(shù)字來幫助你決策更重要。

        決策是非常復(fù)雜的一件事。有一首歌叫“死了都要愛”，還有一首歌叫“過把癮”，建議大家聽聽。聽完之后，你可以為公司唱首“虧了也要干”，甚至可以把那些為虧損公司提供資金的投資者看作是“這就是愛”。

《電鰻快報》